可用座公里

可用座公里 (Available Seat Kilometers, 简称ASK)，是航空公司产能的核心衡量指标。想象一下，一家航空公司就是一家“空中工厂”，它生产的产品就是“可供乘客乘坐的座位”。可用座公里衡量的就是这家工厂在一定时期内（比如一个季度或一年）的总产能。它告诉我们，这家航空公司总共提供了多少个座位，并把它们运送了多远。这个指标是评估航空公司规模、增长和运营效率的基石，对于理解航空公司的“家底”有多厚至关重要。

计算ASK的公式非常直观，就像计算一件商品的库存总量一样。 可用座公里 (ASK) = 总可用座位数 x 飞行总公里数 这里的“总可用座位数”指的是一架飞机上可供售卖的座位总数，“飞行总公里数”则是指飞机执飞航线的距离。一家航空公司的总ASK是其所有航班ASK的总和。 举个例子： 假设某航空公司有一架拥有200个座位的飞机，执飞一条从北京到广州的航线，航程约为2000公里。

• 那么，这趟航班的可用座公里就是：200（座位） x 2000（公里） = 400,000 座公里。

如果这家公司每天都执飞这个往返航班（即两次单程），那么一天的ASK就是 400,000 x 2 = 800,000 座公里。投资者看到的一般是航空公司按季度或年度汇总的庞大数字，代表了其在整个市场上的运力投放规模。

单独看ASK的绝对值意义不大，它就像汽车的仪表盘，需要结合其他数据一起解读，才能告诉我们这辆“车”跑得好不好。

ASK是衡量一家航空公司市场地位和扩张雄心的首要指标。

• 规模的体现：ASK数值越大的公司，通常意味着它拥有更多的飞机、更广的航线网络，是行业内的“大块头”。
• 增长的信号：如果一家公司的ASK持续增长，说明它正在积极扩张，比如引进新飞机、开辟新航线。这通常反映了管理层对未来市场需求的乐观预期。

然而，聪明的投资者会警惕：运力的增长必须有真实的需求来匹配，否则就会变成沉重的成本负担。

ASK最重要的作用，是作为分母，与其他关键指标结合，从而产生一系列极具洞察力的“比率”：

• 客座率 (Passenger Load Factor)：这是最核心的效率指标之一，计算公式为 收入客公里 (RPK) / ASK。收入客公里（RPK）衡量的是实际被售出并飞行的座位公里数，代表着真实的需求。客座率就是运力被有效利用的比例，好比酒店的入住率。高客座率意味着航空公司的座位卖得好，资源没有被浪费。
• 单位成本 (Cost per ASK, CASK)：计算公式为 总运营成本 / ASK。它衡量的是航空公司提供每一个“座位公里”需要花费多少钱，是评估成本控制能力的核心指标。投资者乐于见到持续下降的CASK。
• 单位收入 (Revenue per ASK, RASK)：计算公式为 总客运收入 / ASK。它衡量的是航空公司通过每一个“座位公里”能赚回多少钱。RASK越高，说明公司的盈利能力或定价能力越强。

对于价值投资者而言，一句箴言可以概括对ASK的态度：运力是面子，盈利是里子。 一家公司可以轻松地通过购买或租赁飞机来扩大ASK，但这并不直接等同于创造价值。有纪律的运力扩张才是价值的源泉。一个优秀的航空公司应该是在增加ASK的同时，能够做到：

• 维持或提升客座率：确保新增的座位能被市场消化。
• 有效控制单位成本 (CASK)：避免规模不经济，实现高效运营。
• 最终实现单位收入 (RASK) 高于单位成本 (CASK)：这才是盈利的根本。

因此，在分析一家航空公司时，不要被ASK的快速增长所迷惑。价值投资者更应深入一层，审视其增长是否“有质量”。ASK为您揭示了这家航空公司的“店铺”有多大，但真正决定投资价值的，是店铺里有多少顾客（客座率），以及每笔生意能赚多少钱（RASK与CASK的差额）。