同程旅行

同程旅行 (Tongcheng Travel)（0780.HK），一家你或许更熟悉其曾用名“同程艺龙”的在线旅游平台。简单来说，它就是一家在互联网上帮你搞定“诗和远方”的旅行社。作为中国在线旅游代理 (Online Travel Agency, OTA) 行业的核心玩家之一，同程旅行的主营业务涵盖了交通票务（机票、火车票、汽车票）、住宿预订、旅游度假等一站式旅行服务。它最鲜明的标签，莫过于其与腾讯帝国的深度绑定以及对中国广阔“下沉市场”的精准卡位。对于价值投资者而言，同程旅行提供了一个观察中国消费变迁，特别是低线城市消费升级的独特窗口。它并非行业老大，却凭借独特的竞争策略，在巨头环伺的丛林中找到了一条属于自己的生态位。

理解一家公司，首先要看懂它是如何赚钱的。同程旅行的商业模式可以形象地比喻为“开在超级路口的旅行服务站”，