姚晨

姚晨，中国内地知名女演员。但在我们这本《投资大辞典》里，她远不止是一位明星。我们可以将“姚晨”视为一个独特的投资分析范本，她的演艺生涯、个人品牌管理乃至商业投资，都如同教科书般地诠释了价值投资的核心思想。从早期被低估的潜力股，到后来构建起坚实“护城河”的一线巨星，再到坚守“能力圈”的精明投资人，姚晨的成长轨迹为我们提供了一个生动、有趣且极具启发性的视角，去理解那些由沃伦·巴菲特等大师所倡导的投资原则。读懂了“姚晨”，你或许就离读懂价值投资更近了一步。

对于价值投资者而言，买股票就是买公司的一部分。我们不妨用这个视角，把姚晨的演艺生涯看作一家不断成长、创造价值的“上市公司”。她的作品就是公司的“产品”，她的声誉就是公司的“品牌”，她的粉丝就是公司的“用户”。

还记得2006年火遍大江南北的情景喜剧《武林外传》吗？那个有点莽撞、有点可爱、把“排山倒海”挂在嘴边的郭芙蓉，让姚晨一夜成名。但在那之前，姚晨并非一线明星，对于整个影视市场来说，她是一支潜力巨大但尚未被充分定价的“股票”。 这正是价值投资的精髓所在：寻找价值被市场低估的资产。价值投资的鼻祖本杰明·格雷厄姆在他的经典著作《聪明的投资者》中提出了一个核心概念——“安全边际”。所谓安全边际，就是指资产的内在价值与其市场价格之间的差额。差额越大，投资就越安全，潜在回报也越高。 在《武林外传》播出前“投资”姚晨，无疑拥有巨大的安全边际。当时她的“市场价格”（知名度、片酬）远低于她的“内在价值”（扎实的表演功底、独特的喜剧天赋和个人魅力）。市场先生当时还没注意到她，但她的基本面——也就是演技——非常扎实。价值投资者要做的，就是在寂静中研究，发现这样的“郭芙蓉”，在她还未被聚光灯照亮时，勇敢地“买入并持有”。这需要投资者具备独立的判断力，不盲从市场的热门概念，而是专注于企业（或演员）本身创造价值的能力。

如果说“郭芙蓉”的成功带有一定的偶然性，那么后续一系列成功的角色则证明了“姚晨公司”拥有持续创造爆款产品的能力。从《潜伏》里勇敢坚毅的王翠平，到电影《找到你》中为母则刚的律师李捷，再到现象级电视剧《都挺好》中独立强大的苏明玉，姚晨不断突破自我，用一个个深入人心的角色，为自己的演艺事业构建了一条越来越宽的“护城河”。 “护城河”是巴菲特最钟爱的投资概念，它指的是一家公司能够抵御竞争对手、维持长期高利润的结构性优势。常见的护城河包括：

• 品牌护城河： 就像可口可乐一样，姚晨通过高质量作品积累了强大的个人品牌。观众看到“姚晨出品”，往往会与“品质保证”联系起来。
• 转换成本护城河： 虽然在演艺圈不完全适用，但可以理解为她的表演风格和观众缘，使得其他演员难以轻易复制和替代她在观众心中的地位。
• 网络效应护城河： 这一点在她“微博女王”的身份上体现得淋漓尽致。

一家拥有宽阔护城河的公司，即使在行业不景气或遭遇短期困难时，也能够表现出强大的韧性。对于投资者来说，寻找并投资那些拥有坚实护城河的公司，是实现财富长期增值的关键。这就像投资一家不仅能生产一部热播剧，而且能持续产出高质量作品的影视公司一样，让人安心。

在社交媒体时代，姚晨曾以数千万的粉丝量被誉为“微博女王”。这不仅仅是一个头衔，更是一个绝佳的商业案例，完美诠释了“网络效应”这一重要的经济学概念。 网络效应指的是，一个产品或服务的价值，会随着使用它的人数的增加而增加。用微博来举例：最初只有几个人用，它的价值很低；当有成千上万的人加入，你可以在上面关注朋友、名人，获取资讯，它的价值就急剧飙升。姚晨的微博账号也是如此，越多人关注她，她的言论影响力就越大，商业价值（如广告代言）也就越高。 在投资领域，拥有强大网络效应的公司是投资者梦寐以求的标的。比如，社交软件微信，用的人越多，你就越离不开它，因为你的社交关系都在上面。电商平台阿里巴巴，商家越多，吸引的买家就越多；买家越多，又会吸引更多的商家入驻。这种正向循环一旦形成，就会成为一道难以逾越的护城河。当你在分析一家互联网公司时，不妨问问自己：它的用户增长，能否为其他用户带来更大的价值？它是否具备“姚晨的微博”那样的滚雪球能力？

有趣的是，姚晨不仅在演艺事业上展现出“价值投资”的特质，她本人的商业投资行为，也与价值投资大师们的理念不谋而合，其中最重要的一点就是——坚守能力圈。

2017年，姚晨与合伙人共同创立了“坏兔子影业”，从一名演员升级为出品人、监制。她没有盲目地将资金投入自己不熟悉的房地产、矿产或高科技领域，而是选择了她深耕多年、拥有深刻理解和丰富人脉的影视行业。 这正是传奇基金经理彼得·林奇所倡导的“投资你所了解的东西”。巴菲特则将其总结为“能力圈”原则。他认为，每个投资者都有自己的知识边界，投资的成功与否，不在于你的能力圈有多大，而在于你是否能老老实实地待在圈内。在自己的能力圈内，你对行业动态、公司优劣、风险所在的判断会远比外行精准。 姚晨投资自己最熟悉的影视行业，就是最典型的坚守能力圈。她知道什么样的剧本是好剧本，什么样的团队是好团队，能够最大化地利用自己的专业知识和行业资源来提高投资的成功率。对于普通投资者来说，启示是：不要轻易投资你看不懂的生意。从你日常消费的品牌、你工作所在的行业、你感兴趣的领域开始研究，或许是更稳妥的投资之道。

当然，坚守能力圈不意味着故步自封。姚晨也曾涉足一些科技和消费领域的早期投资。这可以看作是在核心能力圈稳固的基础上，进行的“卫星式”探索。 这给我们的启示是，在构建投资组合时，大部分资产（比如80%）应该配置在自己能力圈内的、确定性高的优质公司上。小部分资金（比如20%）可以用来尝试探索新的领域，但这部分投资需要有更严格的风险管理意识，做好了可能损失全部本金的准备。这是一种在不伤害投资组合“主体”的情况下，去捕捉未来潜在增长机会的策略。

将“姚晨”这个词条放进我们的投资辞典，最终是希望你能从中提炼出一些可以付诸实践的投资智慧。

姚晨的成功不是一蹴而就的，从“郭芙蓉”到“苏明玉”，中间经历了十多年的磨砺、沉淀和转型。价值投资同样是一场马拉松，而非百米冲刺。它需要投资者有足够的耐心，忽略市场的短期波动，给予优质公司成长的时间，享受复利带来的魔力。那些试图通过频繁买卖来赚快钱的投机者，往往最终会成为市场的“韭菜”。

作为公众人物，姚晨时常会面对各种舆论和争议，这些可以看作是围绕在她身边的“市场噪音”。但这些噪音很少能影响到她作为一名优秀演员的“内在价值”——她的演技和作品。同样，股市也充斥着各种新闻、传言和情绪化的波动。一个成熟的价值投资者，应该学会屏蔽这些噪音，将注意力集中在分析公司的基本面——它的盈利能力、财务状况、竞争优势和长期前景——也就是公司的内在价值。当市场价格因恐慌而远低于内在价值时，那便是绝佳的买入时机。

姚晨不仅仅是一名被动等待角色的演员，她更像是一位积极管理自己职业生涯的CEO。她主动选择剧本，参与制作，拓展商业版图。我们也应该以同样的主人翁心态来管理自己的投资组合。这意味着：

• 持续学习： 不断扩展自己的能力圈。
• 定期审视： 跟踪你所投资公司的发展，判断其基本面是否发生了变化。
• 保持理性： 制定投资纪律，不因贪婪或恐惧而做出冲动的决策。

总而言之，“姚晨”这个词条，实际上是在用一个鲜活的例子告诉你：成功的投资，与成功的职业生涯一样，都源于对内在价值的专注、对核心能力的持续构建，以及最重要的——拥有长远的眼光和坚定的耐心。