居民消费价格指数
居民消费价格指数 (Consumer Price Index)，我们更常叫它的英文缩写CPI。 想象一下，为了维持日常生活，你家每个月都要采购一个固定的“大礼包”，里面装着吃的、穿的、住的、用的、交通、娱乐等各种商品和服务。CPI就像一个记账员，专门追踪这个“大礼包”的总价格变化。如果这个月买下它花了103元，而上一年同一个月是100元，那么CPI就上涨了3%。简单说，CPI衡量的是我们日常消费的一篮子商品和服务的价格变动，它是衡量通货膨胀或通货紧缩水平最重要的指标，没有之一。
CPI是如何影响我们钱包的？
CPI的高低，直接关系到我们口袋里钱的“含金量”。
钱越来越“毛”了
CPI上涨，意味着整体物价水平在提高，也就是我们常说的“通货膨胀”。最直接的感受就是，钱的购买力下降了。
- 举个例子： 如果今年的CPI上涨了5%，那么你现在手里的100元，实际能买到的东西，只相当于去年95元能买到的。你的财富如果没有以超过5%的速度增长，实际上就在缩水。这就是为什么把钱单纯存在银行活期，长期来看是一场必输的游戏。
央行的指挥棒
CPI是央行（中央银行）制定货币政策最重要的参考依据之一。它就像经济的体温计，央行则像医生。
- 当CPI过高（经济发烧）时，央行可能会采取加息等紧缩政策，给经济降降温，抑制通胀。
- 当CPI过低甚至为负（经济过冷）时，央行可能会采取降息等宽松政策，刺激消费和投资，防止经济陷入衰退。
因此，关注CPI的走势，能帮我们预判未来利率等宏观政策的大方向。
价值投资者的CPI透视镜
对于一名价值投资者来说，CPI绝不是一个遥远的经济数据，它是一面可以照出企业“真身”的镜子，帮助我们筛选出真正优秀的公司。
寻找穿越周期的“抗通胀”明星
通胀就像一场对所有企业的大考，考的就是企业的盈利能力是否能跑赢印钞机的速度。
核心考点：定价权
在通胀时期，原材料、人工等成本都在上涨。一家优秀的公司必须拥有强大的定价权，也就是它敢于提价，并且提价后消费者依然愿意买单的能力。这种能力能将上升的成本顺利转嫁给下游，从而保住甚至提升自己的利润率。
- 优等生： 通常是那些拥有强大品牌护城河的必需消费品公司（比如某些酱油、高端白酒）、具有独特技术或专利的科技公司、以及占据垄断地位的公用事业公司。无论物价怎么变，你可能还是离不开它们。
- 困难生： 处于充分竞争行业、产品同质化严重的公司。比如普通制造业、航空业等。它们很难将成本上涨转嫁出去，利润空间会被严重挤压。
次要考点：资本支出
通胀环境下，新建厂房、购买设备的成本会更高。因此，那些不需要持续投入大量资本就能维持运营和增长的“轻资产”公司，会比需要不断“烧钱”的重资产公司更具优势。
CPI与估值：一把无形的尺子
通胀水平会直接影响我们对公司估值的判断。这里涉及一个重要概念：实际利率。
- 公式： 实际利率 ≈ 名义利率 - 通货膨胀率（CPI）
高通胀通常会推高利率水平，这会抬高整个社会的资金成本。在进行现金流折现模型（DCF）估值时，更高的利率意味着更高的折现率，从而导致计算出的公司内在价值变低。 因此，在持续高通胀的环境下，投资者会变得更加谨慎，要求更高的安全边际。他们愿意为一家公司支付的价格，可能会比在低通胀时期更低。