德鲁_韦斯曼

德鲁·韦斯曼

德鲁·韦斯曼(Drew Weissman),美国医师科学家、免疫学家,2023年诺贝尔生理学或医学奖得主。他并非一位传统意义上的投资家,但在《投资大辞典》中,他的名字却熠熠生辉。韦斯曼博士与他的长期合作伙伴Katalin Karikó通过对mRNA(信使核糖核酸)技术数十年如一日的“逆向投资”,最终攻克了关键技术难题,使得基于mRNA的疫苗(如COVID-19疫苗)得以问世,拯救了全球数百万人的生命。他的职业生涯完美地诠释了价值投资的精髓:在无人问津的领域里,凭借深刻的认知和超凡的毅力,发掘并坚守被严重低估的“资产”,最终等待其内在价值的爆发与市场的认可。

对于普通投资者而言,理解一位科学家的故事似乎与学习投资风马牛不相及。然而,德鲁·韦斯曼的经历,恰恰是一部现实版的、关于如何进行长期价值投资的教科书。他没有交易过一张股票,却用自己的职业生涯,完成了一笔人类历史上最伟大的“价值投资”。让我们拆解他的“投资”过程,看看能从中获得哪些宝贵的启示。

在投资领域,真正的超额收益往往来自那些被市场误解、唾弃甚至遗忘的“冷门股”或“烟蒂股”。在21世纪初,mRNA技术就是这样一支无人问津的“冷冷门股”。 当时的科学界普遍认为,mRNA分子极不稳定,且注入人体会引发剧烈的免疫反应,因此将其用作药物或疫苗的想法被视作天方夜谭。主流的科研基金、制药巨头都对此避之不及,将资源投向了更成熟、更被看好的技术路线。这就像市场上的投资者都在追捧热门的科技股,而对一家业务陈旧、连年亏损的传统制造业公司不屑一顾。 然而,韦斯曼和卡里科博士却扮演了典型的逆向投资者(Contrarian Investor)角色。他们没有追随“市场”的主流观点,而是看到了这项技术背后巨大的潜在价值——如果能解决稳定性和免疫反应这两个核心问题,mRNA将成为一个极其灵活、强大的药物开发平台。于是,他们开始了长达数十年的“建仓”和“持有”。 在这个过程中,他们遭遇了价值投资者所能想象到的一切困境:

  • 无人认可: 他们的论文屡次被顶级期刊拒稿。
  • 资金断裂: 申请科研经费的报告一次次被驳回,卡里科博士甚至因此被宾夕法尼亚大学降职。
  • 同行质疑: 身边充满了“这条路走不通”的劝告和怀疑。

这与价值投资者持有“冷门股”时的体验何其相似?股价常年不涨、公司财报平平、分析师报告一片看衰。但正如本杰明·格雷厄姆所教导的,真正的价值投资者关注的是资产的内在价值,而非其短期的市场价格。韦斯曼和卡里科坚信mRNA技术的内在科学价值,并用近乎固执的坚守,为自己构建了一条深不可测的专业“护城河”。

任何一笔成功的价值投资,都不能仅仅依靠盲目的“坚守”,它必须建立在深刻的基本面分析和对价值驱动因素的清晰认知之上。韦斯曼的坚持并非源于空想,而是基于严谨的科学研究。 他投资生涯中的“转折点”或者说“价值发现”时刻,出现在2005年。经过无数次失败的实验,他和卡里科终于发现了一个颠覆性的解决方案:通过对mRNA分子中的一种核苷(尿苷)进行微小的化学修饰(替换为假尿苷),就可以像“隐形斗篷”一样,让mRNA“骗过”人体的免疫系统,从而避免剧烈的炎症反应,同时还能大幅提高蛋白质的生产效率。 这个发现,是解开mRNA技术枷锁的“黄金钥匙”。在投资术语中,这就是一个根本性的积极催化剂(Fundamental Positive Catalyst)。它好比一家陷入困境的公司,突然宣布其研发的新产品获得了突破性进展,能够颠覆整个行业。 这一刻,“冷门股”的基本面发生了质的改变。虽然“市场”(科学界和产业界)的反应依然迟钝,但这项技术的内在价值已经得到了决定性的提升。它从一个不确定的“故事”,变成了一个拥有坚实技术基础的、可行的平台。对于有远见的“投资者”而言,这是最激动人心的时刻,因为他们知道,价值的实现只是时间问题。

价值最终需要市场来定价。对于一项技术而言,其最终的“市场”就是应用和商业化。韦斯曼的这笔“投资”,迎来了史上最戏剧性、也最宏大的“价值实现”阶段。 2020年,COVID-19大流行席卷全球,世界迫切需要一种能被以前所未有的速度开发出来的疫苗。此时,蛰伏已久的mRNA技术平台横空出世。基于韦斯曼和卡里科的核心发现,BioNTech公司与制药巨头辉瑞(Pfizer)合作,以及另一家生物科技公司Moderna,在不到一年的时间里就成功研发并推出了高效的mRNA疫苗。 世界见证了奇迹:一项被冷落了二十年的技术,在人类最危急的关头,以王者姿态拯救了世界。

  • 商业价值的爆发: BioNTechModerna的市值一飞冲天,成为全球知名的制药巨头。
  • 社会价值的实现: 全球数十亿人接种了mRNA疫苗,有效遏制了病毒的传播,挽救了无数生命。
  • 最终的认可: 2023年,韦斯曼和卡里科共同获得了诺贝尔生理学或医学奖,这是科学界的最高荣誉,相当于他们的“投资标的”被纳入了“宇宙名人堂指数”。

这个过程,完美复刻了一家优秀公司的价值实现曲线:长期横盘无人问津 → 出现关键催化剂 → 业绩(应用)爆发 → 市场(世界)终于认识到其真实价值,给予极高的估值(荣誉和社会地位)。

德鲁·韦斯曼的故事,是写给每一位普通投资者的、充满智慧的寓言。它超越了复杂的财务报表和K线图,直指投资的本质。

深度研究是成功投资的基石。 韦斯曼的成功不是赌博,而是建立在对免疫学和RNA生物学几十年如一日的深入研究之上。对于投资者来说,这意味着你必须:

  • 做足功课: 在买入一家公司之前,要像科学家做实验一样,彻底研究它的商业模式、产品、管理层、财务状况和行业格局。不要听信任何“内幕消息”或市场传言。
  • 形成独立判断: 真正的认知优势来自于你自己的深度思考,而不是随大流。当市场集体看空某个行业或公司时,或许正是进行逆向思考、寻找机会的最佳时机。
  • 耐心持有: 一旦你基于深入研究建立了投资信念,就要有足够的耐心去持有。价值的实现往往需要很长的时间,期间会充满各种考验。市场先生(Mr. Market)的情绪波动是常态,不要被他的狂躁或沮丧所影响。

寻找拥有持久竞争优势的企业。 韦斯曼和卡里科的研究成果,构建了一条无与伦比的“技术护城河”,这是其他人短期内无法复制的。在投资中,我们也应该努力寻找具备类似特质的公司:

  • 什么是真正的护城河? 它可能是一家公司的强大品牌(如可口可乐)、网络效应(如微信)、独特的专利技术(如韦斯曼的mRNA修饰技术),或是巨大的成本优势。
  • 警惕“伪护城河”: 一时的政策利好、某个爆款产品、或是短期的行业热点,都可能只是“护城河”的幻象,而非真正的、持久的竞争壁垒。追逐这些热点,往往容易在高位接盘。

价值需要催化剂来释放。 一家被低估的公司,如果没有催化剂,可能会被低估很长很长时间。

  • 识别潜在催化剂: 在你的投资分析中,应该包含对潜在催化剂的思考。它可能是一个新产品的发布、一次成功的并购、管理层的更迭,或者像mRNA技术一样,一次改变世界的外部事件。
  • 安全边际是最好的朋友: 你无法精确预测催化剂何时到来。因此,以远低于其内在价值的价格买入,即建立足够的安全边际(Margin of Safety),是你能够耐心等待催化剂出现的唯一保障。即使催化剂迟迟不来,足够低的价格也能保护你免受永久性的资本损失。

总而言之,德鲁·韦斯曼的故事告诉我们,无论是科学探索还是投资,最伟大的成功都源于同一个公式:深刻的认知 x 持久的耐心 x 逆向的勇气。 他提醒我们,投资的真谛并非在市场的喧嚣中追涨杀跌,而是在安静的角落里,识别并拥抱那些能够真正改变世界、创造长久价值的伟大“资产”。