折耗

折耗（Depletion）是会计学中一个专门用于自然资源（如石油、天然气、煤炭、矿石和木材）的成本分配方法。想象一下，你买了一座金矿，开采黄金的过程就是把矿山的价值逐渐消耗掉。折耗就是用来计算并记录每年消耗了多少“矿山价值”的账目。它与我们更熟悉的折旧（Depreciation）非常相似，只不过折旧针对的是厂房、机器等固定资产，而折耗针对的是会被采掘耗尽的自然资源。这个概念帮助投资者了解一家资源型公司的真实盈利能力和资产消耗速度。

折耗的计算通常采用“产量单位法”，这个方法听起来专业，但原理却很直观：开采多少，就消耗多少成本。整个过程就像分期付款买一部手机，你每用一天，手机的价值就“消耗”了一点。 计算过程分为两步：

1. 第一步：计算“单位折耗率”
   • 这个比率告诉你，每开采一个单位的资源（比如一吨煤或一桶油），需要分摊多少原始成本。
   • 计算公式： 单位折耗率 = (资产原始成本 - 预计残值) / 预计总储量
2. 第二步：计算“当期折耗额”
   • 用上一步算出的单位折耗率，乘以当期实际开采的数量，就能得出当期的总折耗费用。
   • 计算公式： 当期折耗额 = 单位折耗率 x 当期实际开采量

假设“挖呀挖矿业公司”花了1000万元买下了一座煤矿，经过勘探，预计总储量为100万吨，并且开采完毕后这块地没什么价值（即残值为0）。

• 单位折耗率 = 1000万元 / 100万吨 = 10元/吨。
• 今年，公司努力挖掘，共开采了8万吨煤。
• 今年的折耗额 = 10元/吨 x 8万吨 = 80万元。

这80万元将被记为公司的费用，从营业收入中扣除，从而影响其账面上的利润。同时，这座煤矿的资产负债表价值也要相应减少80万元。

在财务报表的大家庭里，折耗、折旧和摊销（Amortization）是三兄弟，它们的工作都是把一项资产的成本分摊到其使用寿命中去，但分管的领域各不相同。

• 大哥 折旧 (Depreciation): 负责有形的、非自然资源类资产。比如工厂的机器、公司的电脑、运输的卡车。这些东西会因为使用、磨损或技术过时而失去价值。
• 二哥 折耗 (Depletion): 专管自然资源。比如矿山、油田、森林。它的特点是，资源被开采出来后就永久消失了，无法再生。
• 三弟 摊销 (Amortization): 负责无形资产。比如专利权、商标权、特许经营权。这些资产没有实体形态，其价值通常在法律或合同规定的年限内逐渐消耗。

简单来说，机器会用旧（折旧），矿山会挖空（折耗），专利会过期（摊销）。

对于以价值投资为理念的投资者来说，理解折耗绝不只是个会计问题，它直接关系到对资源型公司内在价值的判断。

1. 1. 看穿利润的表象
   • 折耗是一项非现金支出。也就是说，它减少了公司的账面利润，但并没有真实的现金流出。因此，资源型公司的现金流往往会比其净利润好看得多。聪明的投资者会同时关注自由现金流，因为它更能反映公司实际的赚钱能力。
2. 2. 储量是真正的生命线
   • 一家资源型公司的价值，根本上取决于其拥有多少高质量、低成本的储量。如果一家公司只开采不勘探，或者新增储量的成本过高，那它就像一个正在融化的冰块，即使短期利润再高，未来也岌岌可危。持续补充并扩大储量的能力是评估这类公司的核心。
3. 3. 评估管理层的资本配置能力
   • 优秀的管理层会把通过开采（折耗）获得的现金流，明智地用于寻找或收购新的、更具成本效益的资源，这是一个良性循环。糟糕的管理层则可能将现金用于不当的多元化投资或以过高价格补充储量。因此，考察其资本配置的历史记录至关重要。
4. 4. 警惕会计上的“小动作”
   • 由于“预计总储量”是一个估计值，管理层有动机去高估储量。为什么？因为分母变大了，每年的折耗额就会变小，账面利润也就相应地“变”高了。投资者应将目标公司的储量估计和折耗率与其同行进行比较，以识别潜在的利润“水分”。