核心资本

核心资本 (Core Capital)，在国际上更精确的称呼是一级资本 (Tier 1 Capital)，是银行资本中最核心、质量最高的部分。它就像银行的“压箱底钱”，主要由普通股股本和公开的留存收益等构成。核心资本的主要作用是在银行遭遇意外亏损时，能够第一时间吸收损失，确保银行不必“关门大吉”，可以继续正常运营。对于投资者而言，这是衡量一家银行财务稳健性和抗风险能力的最重要指标之一，是银行真正的“肌肉”和“家底”。

为什么监管机构和投资者都对核心资本如此看重？想象一下，银行是一艘在商业海洋中航行的巨轮，它放出去的贷款和进行的投资就是船上的货物。而资本，尤其是核心资本，就是这艘船的船体和龙骨。 一场金融风暴来袭（比如经济危机），一些“货物”（贷款）可能会变成坏账，给船体造成冲击。如果船体不够坚固，就可能漏水甚至沉没。核心资本就是船体最坚固的部分，是银行抵御风险的“金钟罩”和“铁布衫”。它的存在，确保了银行在遭受巨大亏损时，仍有足够的本钱来弥补窟窿，保护储户的存款安全，并维持金融体系的稳定。这正是全球银行业监管准则——巴塞尔协议 (Basel Accords) 的核心精神所在。

核心资本（一级资本）内部，根据吸收损失能力的差异，又可以细分为两个层次：

这是最高质量的资本，是银行亏损时 第一顺位 的吸收者，堪称“资本中的资本”。它主要包括：

• 普通股股本： 股东最初投入的、最纯粹的股本金。
• 资本公积： 发行股票时超出面值的部分等。
• 留存收益： 银行历年累积的、未分配给股东的利润，是银行内生性补充资本的重要来源。
• 其他综合收益： 某些未计入当期利润的资产价值浮动。

这是次一级的资本，吸收损失的能力和顺位都在核心一级资本之后。它主要是一些混合型资本工具，比如没有明确到期日、银行有权取消派息的优先股或永续债。这些工具在银行陷入困境时，可以被强制性地转为普通股或进行本金减记，从而起到吸收损失、补充核心一级资本的作用。

对于普通投资者来说，直接去计算核心资本有些复杂，但我们可以学会看懂并运用一个关键指标：核心一级资本充足率。

资本充足率 (Capital Adequacy Ratio) 是衡量银行资本是否充足的核心指标。而核心一级资本充足率则是其中最关键、最受关注的一个。

• 计算公式： 核心一级资本充足率 = 核心一级资本 / 风险加权资产 (Risk-Weighted Assets, RWA)

这里的“风险加权资产”是一个非常聪明的概念。它承认银行的资产风险各不相同：一笔国债贷款的风险权重可能为0，而一笔高风险的企业贷款的风险权重可能是100%或更高。通过对不同资产赋予不同风险权重，我们可以更公允地衡量银行到底需要多少资本来抵御风险。 一个更高的核心一级资本充足率，意味着银行用更多的“自家钱”（股东权益）来支撑其风险业务，银行更安全，抵御风险的能力也更强。

1. 设定安全基准： 各国监管机构都会设定最低的核心一级资本充足率要求（例如，中国的监管要求通常在7.5%以上）。投资时，我们应该选择那些远高于监管红线的银行。
2. 进行横向比较： 在考察一家银行时，把它和同等规模的竞争对手放在一起比较。如果它的核心一级资本充足率显著低于行业平均水平，你就需要警惕，并探究其背后的原因。
3. 观察纵向趋势： 查看该银行过去几年核心一级资本充足率的变化趋势。一个稳步提升或保持在高位的趋势是积极信号，而持续下滑的趋势则可能是个危险信号，说明其风险暴露在增加，或者盈利能力不足以支撑资本消耗。

价值投资大师沃伦·巴菲特对银行股情有独钟，但他选择的银行，无一例外都拥有极其稳健的资本状况。从价值投资的角度看，雄厚的核心资本不仅仅是抵御风险的盾牌，更是一家银行的护城河 (Moat) 的重要组成部分。 一家资本充足的银行，在行业低谷时不仅能安然过冬，甚至有余力去收购那些陷入困境的竞争对手，实现逆势扩张。它也更少需要通过增发新股来“圈钱”，避免了对老股东权益的稀释。因此，寻找那些拥有持续、稳定且高水平核心资本的银行，就是找到了银行业里那些最值得长期持有的优质企业。