派生存款
派生存款 (Derivative Deposit) 是指由商业银行通过发放贷款、进行投资等信用创造活动而产生的存款。它区别于客户最初存入银行的现金或从中央银行获得的存款，后者被称为原始存款。通俗地说，原始存款是银行系统里“真金白银”的“母钱”，而派生存款则是通过银行的信贷业务“生”出来的“子钱”。这个过程是现代信用货币体系下货币供应量增加的主要渠道。例如，银行收到一笔100元的原始存款后，只需按规定留下一部分作为存款准备金（比如10元），剩下的90元可以放贷出去。这90元贷款又会被借款人存入另一家银行，从而形成一笔新的存款，这笔90元的存款就是派生存款。这个过程可以循环往复，像涟漪一样不断放大最初的资金。
派生存款是怎么“派生”出来的？
理解派生存款的诞生过程，就像看一场有趣的金融魔术。这个魔术的核心道具是银行的“部分准备金制度”，主角则是储户、银行和借款人。 让我们用一个简单的故事来揭秘：
- 第一步：播下种子 (原始存款)
- 张三辛苦工作，赚了1000元现金，他把这笔钱存入了A银行。这1000元是银行系统里最开始的“种子资金”，我们称之为原始存款。
- 第二步：留下“备用粮” (存款准备金)
- 第三步：发放贷款，创造新钱
- 现在A银行手里还有900元可以自由支配的资金。这时，需要资金开奶茶店的李四向A银行申请贷款，A银行便将这900元贷给了他。
- 第四步：贷款变存款，派生开始
- 李四拿到900元贷款后，用来支付装修款给了王五。王五收到这900元，不太可能把它藏在床底下，而是会存入他自己的账户所在的B银行。请注意，关键一步发生了！ 王五存入B银行的这900元，就是一笔全新的存款。它不是张三最初存入的那笔钱，而是由A银行的贷款行为“派生”出来的。这900元就是第一笔派生存款。
- 第五步：循环往复，不断派生
- 故事还没完。B银行收到这900元存款后，同样只需留下10%（即90元）作为准备金，又可以将剩下的810元贷给需要买车的赵六……这个“贷款→存款→再贷款→再存款”的过程会一直持续下去，直到最初那1000元原始存款所能派生的所有贷款全部贷出为止。
派生存款与货币乘数
这个不断“生钱”的过程，引出了一个核心概念——货币乘数（Money Multiplier），也叫存款扩张乘数。它衡量的是，一单位的原始存款，在银行体系中最多能创造出多少倍的总存款（包括原始存款和所有派生存款）。
- 计算公式： 理论上的货币乘数是存款准备金率的倒数。
> 货币乘数 = 1 / 存款准备金率
- 举例说明： 在我们上面的故事里，存款准备金率是10%，那么货币乘数就是 1 / 10% = 10。这意味着，张三最初的1000元原始存款，在理论上，最多能让整个银行系统创造出 1000元 x 10 = 10000元的总存款。这10000元中，1000元是原始存款，另外9000元都是派生存款。
当然，这只是一个理论最大值。在现实世界中，由于存在以下情况，实际的货币乘数会小一些：
- 现金漏损： 有人拿到贷款后，没有把所有钱都存回银行，而是选择持有部分现金。
- 超额准备金： 银行出于谨慎或找不到合适的贷款对象，可能会保留比法定准备金更多的资金，没有全部贷出去。
作为价值投资者，为什么要关心派生存款？
派生存款看似是宏观经济学家的课题，但它对价值投资者而言，是洞察经济和市场走向的实用“风向标”。
- 宏观经济的“水龙头”
- 通货膨胀的“孵化器”
- 当银行体系在短时间内创造出大量派生存款，意味着市场上的货币供应量迅速增加。如果商品和服务的增长速度跟不上货币的增长速度，就可能引发通货膨胀，侵蚀我们手中现金的购买力，并对企业估值产生深远影响。一个精明的投资者会警惕信贷过度扩张带来的长期风险。
- 行业景气度的“晴雨表”
- 观察信贷资金主要流向哪些行业，可以判断出当前经济的热点和潜在的泡沫。例如，如果房地产行业的贷款和派生存款激增，说明该行业正处于繁荣期，但也可能积累了风险。价值投资者可以利用这些信贷流向数据，来判断特定行业的周期位置和投资价值。
- 分析银行股的“放大镜”
- 对于投资银行股的投资者来说，理解派生存款至关重要。一家银行吸收存款并将其转化为贷款（创造派生存款）的能力，直接关系到其核心盈利能力——净息差收入。分析一家银行的存贷比、贷款增长率等指标，其实就是在分析其创造派生存款的效率和质量。