现金价值

现金价值（Cash Value），通常指带有储蓄或投资成分的终身寿险保单中所累积的资金价值。这笔钱就像是保单持有人的一个“储蓄账户”，会随着时间推移而增长。与仅提供身故赔偿的定期寿险不同，具有现金价值的保单允许持有者在世时以退保、贷款等方式动用这笔资金。从更广义的价值投资视角看，一家公司的现金和现金等价物也构成了其内在价值的一部分，是衡量其财务安全性和清算价值的重要基石。因此，理解现金价值，无论是对于规划个人财务，还是评估一家公司，都至关重要。

现金价值这个概念，就像一位拥有双重身份的特工，活跃在两个截然不同的领域：个人保险和公司估值。

在保险世界里，现金价值是某些人寿保险（主要是终身寿险和储蓄分红险）区别于纯保障型保险（如定期寿险）的核心特征。

• 它是如何运作的？ 您支付的保费被一分为二：一部分用于支付纯粹的保险成本（即身故理赔的风险保障），另一部分则存入一个投资账户，这个账户里的钱就是现金价值。它会按照保险合同约定的利率（通常有保底）进行增值，有时还能分享保险公司的经营红利。
• 它有什么用？ 这笔钱是活人的财富。在您健在时，可以通过以下方式使用它：
  1. 保单贷款： 以现金价值为抵押，向保险公司申请贷款，通常利率较低，且无需信用审批。
  2. 退保取现： 如果您不再需要这份保障，可以选择退保，将保单的全部现金价值取回。不过，早期退保可能会有损失。
  3. 自动垫交保费： 当您忘记或无力支付保费时，保险公司可以用现金价值自动垫交，避免保单失效。

在股票投资领域，公司的现金及其等价物是其资产负债表上最“硬”的资产，是公司价值的“压舱石”。价值投资的鼻祖本杰明·格雷厄姆就极其看重公司的现金状况，并提出了净流动资产价值（NCAV）的估值方法。 这个逻辑很简单：一家公司的市值，在理论上不应该低于它账上的净现金（现金及等价物减去所有负债）。如果真的出现了这种情况，就相当于您有机会用8毛钱买到价值1块钱的现金，这为投资提供了极高的安全边际。 一个坐拥大量现金的公司，通常意味着：

• 财务稳健： 能从容应对经济下行或行业危机。
• 战略灵活： 有能力支付股息、回购股票、进行并购，或者在逆境中加大研发投入，而无需依赖昂贵的外部融资。

无论是打理个人钱包，还是充实投资组合，现金价值都为我们提供了宝贵的视角。

对于购买了含现金价值保单的投资者，不能把它束之高阁。您需要搞清楚：

1. 我的保单现金价值有多少？
2. 它的预期收益率是多少？
3. 管理费和保险成本高不高？

很多时候，这类保单的长期回报率可能并不突出。您需要权衡：我是需要这份“强制储蓄”，还是可以把购买终身寿险和定期寿险之间的差额，拿去进行收益潜力更高的自主投资？ 这个问题没有标准答案，但值得深思。

在选股时，别只盯着利润表上的数字，多看看资产负债表上的现金储备。一家公司如果拥有与其市值相比非常可观的现金，可能是一个被市场低估的信号。 当然，也要警惕“现金陷阱”。公司持有过多现金而没有有效的利用计划，也可能说明其管理层缺乏效率和增长前景。聪明的投资者会结合现金流（公司持续创造现金的能力）来综合判断。一个既有厚实现金储备，又有强大造血能力的公司，才更可能成为穿越牛熊的常青树。