积极投资

积极投资 (Active Investing)，是指投资者或基金管理人通过主动的分析、选择和交易，力图超越市场平均回报的一种投资策略。把它想象成一位美食家大厨，他不会满足于标准菜单，而是亲自去市场挑选最新鲜独特的食材（选股），并根据自己的经验和对火候的判断（择时），精心烹饪出一道超越期待的“私房菜”。这道“私房菜”的目标，就是战胜由市场所有食材简单混合而成的“大锅饭”——也就是市场指数。与它相对的是被动投资，后者更像是购买标准化的预制菜，追求获得和“大锅饭”一样的平均味道。

积极投资者的终极目标只有一个：创造超额收益，行话叫作获得“alpha”。为了实现这个目标，他们手上有两件主要武器：

• 精挑细选的“选股”艺术

投资者会像侦探一样，深入研究公司的财务报表、商业模式、管理团队和行业前景，试图找出那些被市场低估的“沧海遗珠”或具备高速增长潜力的“明日之星”。价值投资的信徒，如沃伦·巴菲特，就是此中高手。他们追求的是以四毛钱的价格买入价值一块钱的好公司，然后耐心等待市场发现其真正价值。

• 高深莫测的“择时”技巧

这是指试图预测市场的短期波动，在价格低点买入，在价格高点卖出。这好比冲浪，试图抓住每一个完美的浪头。然而，市场短期内充满了各种“噪音”，难以预测，即使是顶尖的专业人士也常常判断失误。因此，对于普通投资者来说，成功择时的难度极高，风险也极大。

积极投资就像一把锋利的双刃剑，一面是诱人的高回报潜力，另一面则是现实的风险与成本。

• 潜在的高回报： 这是积极投资最吸引人的地方。一位优秀的基金经理或投资者，确实有可能在特定时期内大幅跑赢市场，为你带来丰厚的回报。
• 灵活的防御性： 当市场风雨飘摇时，积极型基金经理可以主动降低仓位，甚至清仓避险，或者转向更具防御性的资产，从而更好地保护投资者的本金。而被动型基金则必须“随波逐流”，无法主动规避风险。

• 高昂的成本： “明星大厨”的服务费自然不菲。积极投资因为需要大量的研究和频繁的交易，会产生更高的管理费和交易成本。这些费用就像一个无形的“减速带”，会持续不断地侵蚀你的最终收益。
• 大概率的失败： 大量数据表明，从长期来看，绝大多数积极管理型基金在扣除费用后，其表现都落后于其基准指数。也就是说，大部分“大厨”精心烹制的“私房菜”，最后还没“大锅饭”好吃。
• 对人的高度依赖： 基金的业绩往往与基金经理的能力紧密捆绑。如果这位“明星经理”离职、生病或只是状态下滑，基金的表现就可能一落千丈，这是一种典型的关键人物风险。

对于普通投资者而言，理解积极投资的真谛至关重要。

1. 重新定义“积极”： 从价值投资的角度看，真正的“积极”并非指频繁买卖，而是指思想上的积极。这意味着你要积极地去学习商业知识，深入研究你感兴趣的公司，把每一次投资都看作是购买一家公司的一部分股权。这种积极体现在你构建自己的能力圈，并只在圈内进行投资决策。一旦买入，只要公司的基本面没有变坏，你就应该“消极”地长期持有。
2. 选择你的战场：
   • 自己动手 (DIY)： 如果你对商业分析充满热情，并愿意投入大量时间和精力，那么亲自实践积极投资，构建自己的投资组合，将是一场收获巨大的旅程。
   • 委托专家 (选基金)： 如果你想借助专家的力量，请务必擦亮眼睛。你需要考察基金经理的长期业绩（至少5-10年）、投资理念是否与你契合，以及最重要的——费用。高昂的费用是战胜市场的巨大阻碍。

总而言之，积极投资是一条充满挑战和机遇的道路。对于绝大多数没有足够时间、精力和专业知识的普通投资者来说，成本低廉的指数基金或许是更省心、更可靠的选择。但如果你立志成为一名真正的投资者，而不仅仅是市场的追随者，那么，请从成为一名积极的商业分析师开始吧。