累计净值

累计净值 (Cumulative Net Asset Value)，是衡量基金从成立第一天起至今的全部投资业绩的指标。你可以把它想象成一只基金的“生涯总得分”。它不仅包含了基金当前的资产价值，也就是我们常说的单位净值，还把历史上每一次“分红”——也就是派发给投资者的现金收益——都加了回来。因此，累计净值全面反映了基金资产的真实增长历程，是基金业绩不加修饰的完整记录，无论它中间进行过多少次分红，都不会影响这个总成绩。

理解累计净值的计算非常简单，它就像是在基金的当前净值基础上，把所有“历史红包”都补回去。 其核心公式为： 累计净值 = 当前单位净值 + 基金成立以来每份累计基金分红金额 举个生活中的例子： 假设你开了一家小果汁店（这只基金）。

• 今年年底，你的店每股价值1.5元（这就是单位净值）。
• 但在年中，因为生意太好，你给每位股东分了0.2元的红利。

如果只看年底的1.5元，似乎无法体现你年中赚钱的辉煌。而累计净值就是把这两者加起来：1.5元 + 0.2元 = 1.7元。这个1.7元，才完整地反映了你的果汁店从年初到年尾真正的赚钱能力。

对于聪明的投资者来说，只盯着单位净值看，就像看电影只看最后一幕，很容易错过精彩的情节，甚至被误导。

有些基金喜欢频繁分红，这会让它的单位净值看起来总是不高，甚至在分红后会“下跌”，给投资者一种“这只基金很便宜”的错觉。但实际上，分红的钱本就是基金资产的一部分，分给你等于“左手倒右手”。而累计净值不受分红影响，它会忠实地记录每一次价值增长，戳穿这种“低价”幻觉，让你看清基金的真实盈利能力。

累计净值是一条连续的、未经复权处理的业绩曲线，它像一部基金的传记，真实记录了基金经理在不同市场环境下的管理水平。一只基金的累计净值曲线如果能长期、稳健地向上攀升，通常意味着它具备持续创造价值的能力。这对于践行价值投资理念、寻求长期回报的投资者而言，是比短期价格波动更值得信赖的参考。

累计净值是个好工具，但也要用对地方。

一只成立了十年的老基金，其累计净值可能高达十几元；而一只刚成立一年的新基金，累计净值可能只有1.5元。我们能说老基金一定比新基金好吗？不一定。绝对值的高低很大程度上与“时间”这个因素有关。关键不在于数值本身，而在于它的增长质量。

打开一只基金的累计净值走势图，不要只看终点，要看它的“坡度”。

• 一条陡峭且平稳向上的曲线，远比一条时而暴涨、时而暴跌、最终数值也很高的曲线更具吸引力。前者说明基金增长稳健，后者则可能让投资者坐上惊险的“过山车”。

当你比较两只投资策略相似的基金时，累计净值是一把极佳的“尺子”。特别是当一只基金分红多，另一只分红少时，用单位净值比较显然不公平。此时，累计净值能够拉平两者在分红政策上的差异，让你更客观地评判谁的长期赚钱本领更强。

作为一名理性的投资者，你应该这样看待累计净值：

• 它是基金的“生涯总分”： 相比只反映当前时点的单位净值，累计净值提供了更完整、更公平的业绩图景。
• 它是分红的“卸妆水”： 它可以帮你识别那些通过分红降低单位净值、制造“低价”表象的基金，让你聚焦于真实的盈利增长。
• 关注趋势，而非数字： 一个漂亮的累计净值数字固然可喜，但其背后持续、稳健的增长趋势才是价值投资者真正追求的“宝藏”。
• 它不是唯一的答案： 累计净值是评估基金历史表现的重要工具，但投资决策还需要结合年化收益率、夏普比率等其他指标，进行全面分析。