Drew Weissman

德鲁·魏斯曼（Drew Weissman），2023年诺贝尔生理学或医学奖得主，一位杰出的科学家。他的名字出现在一本《投资大辞典》中，或许会让你感到意外。然而，魏斯曼博士长达数十年的科研生涯，恰恰是对价值投资核心精神最生动的诠释。他与同事Katalin Karikó在无人问津的mRNA技术领域默默耕耘，坚守信念，最终迎来了改变世界的突破。他的故事并非投资案例，却蕴含着比任何K线图都深刻的投资智慧：真正的价值发现，往往发生在市场喧嚣之外的寂静角落，它需要非凡的远见、坚定的耐心和对内在价值的深刻理解。

将一位诺贝尔奖科学家的名字写入投资词典，并非为了追逐热点，而是因为他的经历为我们揭示了四条至关重要的投资准则。这些准则与价值投资的鼻祖本杰明·格雷厄姆以及其最成功的实践者沃伦·巴菲特所倡导的理念不谋而合。对于渴望在纷繁复杂的市场中找到航向的普通投资者而言，魏斯曼博士的“启示录”是一座不可多得的灯塔。

在21世纪初，mRNA技术是生物医学界的“冷门股”。大多数科学家和研究机构认为它极不稳定，且容易引发剧烈的免疫反应，因此几乎不具备实用价值。研究经费申请屡屡被拒，相关论文也难以发表在顶级期刊上。然而，魏斯曼和卡里科博士却看到了这枚“硬币”的另一面：如果能解决稳定性和免疫反应的问题，mRNA技术将拥有不可估量的潜力，能够以前所未有的速度和灵活性开发疫苗和疗法。他们没有追随主流，而是选择了一条人迹罕至的道路，专注于挖掘mRNA的内在价值。

这正是价值投资的精髓所在。当市场狂热追捧某个概念，导致其股价远超其实际价值时，价值投资者会选择远离；反之，当一家优秀的公司因短期困境或行业偏见而被市场冷落、股价低迷时，价值投资者则会像魏斯曼博士研究mRNA一样，开始深入研究，试图发现其被低估的长期价值。

• 案例链接： 想想20世纪80年代末的可口可乐，当时市场担心其增长乏力，但巴菲特看到了其无与伦比的品牌护城河和全球扩张的巨大潜力，最终重仓买入。同样，在新冠疫情爆发前，像BioNTech和Moderna这样的公司，虽然在业内享有一定声誉，但在大众投资者眼中远非明星。然而，正是它们对mRNA技术的长期专注，使其在关键时刻抓住了机遇，价值得以爆发。
• 投资者行动指南： 养成独立思考的习惯，不要盲目跟风。当市场上充斥着对某只股票的负面情绪时，不妨问问自己：这些负面因素是永久性的，还是暂时性的？这家公司的核心竞争力是否依然稳固？市场先生 (Mr. Market) 是否因为过度悲观而给出了一个极具吸引力的价格？

魏斯曼博士与mRNA的故事，是一场持续了近三十年的“马拉松”。从1990年代后期开始合作，到2005年取得关键性突破（成功修饰了mRNA以避免免疫系统的攻击），再到十几年后技术真正应用于全球疫苗开发，整个过程充满了挫折与等待。他们没有因为短期内看不到成果就放弃，而是始终专注于解决核心问题。这份超乎寻常的耐心和专注，最终让微小的研究进展积累成巨大的科学飞跃，其影响力如同雪球般越滚越大。

这个过程完美地诠释了投资中的复利效应。正如查理·芒格所言：“获得成功的投资，需要将屁股粘在椅子上。”许多投资者败于频繁交易，试图通过捕捉市场的短期波动来获利，结果却往往是“高买低卖”，并付出了大量交易成本。

• 复利的魔力： 价值投资的收益主要来源于两部分：一是公司内在价值的增长，二是市场价格向内在价值的回归。这两者都需要时间来发酵。一家优秀的公司，其盈利会随着时间推移而持续增长，并通过分红或回购等方式回馈股东，这就是价值的复利。而耐心持有，正是让这颗“价值雪球”滚大的唯一途径。
• 投资者行动指南： 将自己定位为“企业所有者”，而非“股票交易员”。在买入一家公司之前，问自己一个问题：“我是否愿意在未来十年甚至更长时间里持有这家公司？”如果你对这个问题的答案是肯定的，那么市场的短期涨跌对你而言就只是噪音。学会享受“无聊”的等待过程，因为这正是财富增长的秘密。

魏斯曼是免疫学专家，卡里科是RNA生物化学家。他们没有试图去解决所有科学难题，而是将全部精力投入到自己最擅长的领域——mRNA与免疫系统的相互作用。正是这种数十年如一日的深耕，让他们具备了超越同行的洞察力，能够发现别人看不到的机会，并解决别人无法解决的难题。他们牢牢地待在自己的能力圈（Circle of Competence）之内，并不断扩展其边界。

巴菲特一再强调，投资者最重要的任务是定义自己的能力圈，并坚守在圈内。这意味着你不需要成为所有行业的专家，但你必须对自己投资的领域有深刻的理解。

• 能力圈的构建： 你的能力圈可以源于你的职业、兴趣爱好或长期的学习。例如，一名软件工程师可能对科技公司有更深的理解；一名医生可能更容易看懂医药企业的商业模式。重要的是，圈子的大小并不关键，关键在于你是否清楚它的边界在哪里。
• 投资者行动指南：

1. 画出你的圈子： 诚实地评估自己，列出你真正了解的行业和公司。
2. 圈内行事： 将你的投资标的严格限制在这个圈子内。对于圈外的诱惑，无论听起来多么吸引人，都要学会果断拒绝。
3. 持续学习： 待在圈内不等于故步自封。像魏斯曼博士一样，在你的专业领域内持续学习，深化理解，逐步、谨慎地扩大你的能力圈。

mRNA技术最大的风险之一，就是它会触发人体免疫系统的过度反应，可能导致危险的炎症。魏斯曼和卡里科的核心突破，正是通过对尿苷进行修饰，巧妙地“伪装”了mRNA，使其能够躲避免疫系统的监视，安全地进入细胞并指导蛋白质生产。这个关键步骤，相当于为这项高风险的技术购买了一份决定性的“保险”，极大地降低了其应用的风险，为其商业化和临床应用铺平了道路。

这一过程，与价值投资的基石——安全边际（Margin of Safety）原则，有着异曲同工之妙。格雷厄姆将安全边际定义为“以远低于其内在价值的价格买入证券”。这个差价，就是你的“缓冲垫”或“护身符”。

• 安全边际的作用： 未来是不可预测的，即便是最详尽的分析也可能出错。公司可能遭遇意想不到的困难，行业可能发生颠覆性的变化。安全边际的存在，就是为了保护你在这些不利情况发生时，不至于遭受永久性的资本损失。它为你犯错留出了空间。
• 投资者行动指南： 永远不要为一只股票支付过高的价格，无论它看起来多么“优秀”。在估算出一家公司的内在价值后，坚持只在价格远低于该价值时才出手。例如，如果你估算一家公司的价值是每股100元，那么设定一个比如70元甚至更低的买入价，这30元的差价就是你的安全边际。耐心等待市场先生犯错，给你一个带有足够安全边际的价格。

德鲁·魏斯曼博士的故事告诉我们，通往卓越的道路往往是相通的。无论是伟大的科学发现，还是成功的长期投资，其底层逻辑都惊人地一致：

• 发现被忽视的价值
• 保持长期的耐心与专注
• 坚守在自己的核心能力圈内
• 始终为不确定性预留安全边际

作为一名普通投资者，我们或许无法像魏斯曼博士那样改变世界，但我们可以借鉴他的思维方式和行事准则来构建我们的投资哲学。摒弃追涨杀跌的浮躁，拥抱一种“科学家式”的投资方法：以好奇心去研究，以怀疑精神去分析，以严谨的态度去决策，最后，以非凡的耐心去等待价值的实现。这不仅能帮助你在资本市场中行稳致远，更能让你在这个过程中收获内心的平静与智慧。