zero-coupon_bond

零息债券，顾名思义，就是不支付利息的债券。等等，不支付利息的债券还有人买？当然！它的魔力在于，虽然你不会定期收到“coupon”（也就是债券利息），但在购买时，你会以远低于它实际价值的价格买入。

想象一下，你花80元买了一张面值100元的购物卡，等到期日，你可以用这张卡换到100元等值的商品。零息债券就是这样，你以折扣价买入，到期时，发行方会按照债券的par value（票面价值或面值）全额支付给你。你赚到的，就是买入价和par value之间的差额。

不发利息，却有利可图：它没有我们常见的按季度或按年支付的利息。你的全部收益都隐藏在购买时的“折扣”里。比如，一张10年期、par value为1000元的零息债券，你可能只需要花500元就能买到。十年后，发行方会还你1000元。这500元的差价，就是你的投资回报。

时间是朋友，也是力量：零息债券的收益是随着时间积累的。你持有它的时间越长，它就越接近它的par value。这意味着它的价值会随着时间的推移而稳步增长。

免去再投资烦恼：普通的付息债券会定期支付coupon，你收到这些钱后需要决定如何再投资。如果市场利率在你收到coupon后下降了，你可能会面临“再投资风险”（即用较低的利率进行再投资）。零息债券没有coupon，自然也就没有这种烦恼。

分散投资组合：在投资组合中加入零息债券，可以有效平衡股票等高波动性资产的风险，尤其是在经济不确定性增加时，它能提供一份稳定的安全感。

对利率变化更敏感：虽然零息债券到期收益确定，但在到期之前，它的价格对市场利率的变化非常敏感。当市场利率上升时，零息债券的价格下跌幅度通常会比同等期限的付息债券更大；反之，当市场利率下降时，它的价格上涨幅度也更大。这是因为它的久期（duration）较长。

不提供现金流：如果你需要定期从投资中获取现金流来应付日常开支，那么零息债券可能就不适合你，因为它只在到期时一次性支付本金和收益。

税务处理有不同：在某些司法管辖区，即使你没有收到现金利息，你也可能需要每年为零息债券的“应计利息”部分纳税。所以在投资前，最好了解清楚相关的税务规定。

耐心是金，折扣是智慧：零息债券完美诠释了价值投资的核心理念之一——“买入好的资产，耐心等待其价值的回归”。你用折扣价买入未来确定能收到的全价资产，这本身就是一笔划算的“交易”。

理解时间价值，规划人生财富：它迫使我们思考货币的时间价值，并学会为未来的特定目标进行长期、有规划的投资。它提醒我们，投资不仅仅是追逐短期热点，更是对未来负责的长期耕耘。

学会衡量风险，而非盲目追高：零息债券的价格波动性，提醒我们任何投资都存在风险。理解其价格对利率的敏感性，能帮助我们更理性地评估风险，而非仅仅看眼前的收益。