先进先出法

先进先出法（First-In, First-Out，简称FIFO），是一种会计和存货管理的基本原则，同样也广泛应用于计算投资组合的资本利得或损失。它的核心思想非常直观：最先买入或生产的资产，被假定为最先被卖出或消耗。想象一下超市货架上的牛奶，店员总会把最新鲜的（后到货的）摆在里面，把快到期的（先到货的）放在最外面，方便顾客先拿走。这就是“先进先出”在生活中的体现。在投资领域，当你分批次买入同一只股票，然后卖出一部分时，FIFO方法会认定你卖出的是你最早买入的那一部分股票，并以此为基础计算你的投资收益和应缴税款。

理解FIFO的最好方式就是通过一个简单的例子。假设你是一位热爱投资的价值投资者，对某家公司的未来非常看好，决定分批买入其股票。

你的交易记录如下：

1. 1月10日： 以每股10元的价格，买入100股。 成本1000元
2. 4月15日： 股价上涨，你以每股12元的价格，再次买入100股。 成本1200元
3. 9月20日： 股价上涨至15元，你决定卖出100股，锁定部分利润。

现在问题来了：你卖出的这100股，成本究竟是10元还是12元？ 根据先进先出法，系统会默认你卖出的是最早买入的那100股。

1. 卖出批次： 1月10日买入的100股
2. 成本基础： 10元/股
3. 卖出价格： 15元/股
4. 资本利得： (15元 - 10元) x 100股 = 500元

交易完成后，你的持仓情况变为：

1. 剩余持仓： 100股
2. 剩余持仓的成本基础： 12元/股（即4月15日买入的那一批）

与它相对的是后进先出法（LIFO），该方法会假定你卖出的是最近买入的股票。在上述例子中，如果使用LIFO，你的成本就会是12元/股，资本利得则为300元。

虽然听起来像个会计术语，但FIFO对投资者，尤其是进行跨市场投资的价值投资者，有着非常实际的影响。

在大多数国家和地区，你如何计算资本利得，直接决定了你需要缴纳多少税。

• 在上涨市场中： 使用FIFO通常意味着你会用较低的早期成本来计算收益，从而得出更高的资本利得。这意味着你可能需要缴纳更多的税。
• 在下跌市场中： 反之，FIFO可能会让你申报的资本损失更小，或者资本利得更高，同样不利于税务优化。

请注意： 不同国家或地区的税务政策不同。例如，在中国内地A股市场，个人投资者的资本利得税计算通常由系统按移动加权平均法等方式自动处理，个人选择空间较小。但在美股等市场，投资者通常可以在不同成本计算方法中选择，FIFO往往是许多券商的默认选项。

FIFO不仅影响你的投资组合，也影响你所投资公司的财务报表。公司在核算存货成本时，也会选用FIFO、LIFO或加权平均法。

• 通货膨胀时期： 使用FIFO的公司，其报告的毛利润通常会更高，因为它是用较早的、较低的存货成本去匹配当前的销售收入。同时，其资产负债表上显示的存货价值也更接近当前市场价。
• 投资启示： 当你比较两家同行业公司时，如果一家使用FIFO，另一家使用LIFO，它们的利润水平可能不具备直接可比性。了解它们各自的会计方法，能帮助你更深刻地理解其盈利能力的真实含金量，避免被虚高的利润所迷惑。

• 默认的力量： FIFO因其简单和符合逻辑，是许多券商系统的默认设置。如果你不主动选择，你的投资收益很可能就是按此方法计算的。
• 寻求最优解： 对于希望进行税务优化的投资者（例如，通过税务亏损收割来抵扣收益），可以考虑使用“指定批次法”（Specific Identification Method）。这种方法允许你精确选择卖出哪一批次的股票，从而实现对资本利得或损失的最大化控制，但这需要你进行更细致的记录。
• 保持长期视角： 对于坚定的长期价值投资者而言，只要你不卖出，会计方法的选择就不会产生实际的税务影响。然而，理解FIFO的运作原理，依然是你投资工具箱中一个有用的工具，它能让你在分析公司财报和规划未来现金流时，多一个思考维度。