哥伦比亚商学院

哥伦比亚商学院 (Columbia Business School)，隶属于美国哥伦比亚大学，是全球顶尖的商学院之一。在投资界，它享有殿堂级的声誉，被誉为价值投资的“摇篮”与“圣地”。这里并非仅仅传授金融理论，更是现代价值投资思想的发源地。正是因为“价值投资教父”本杰明·格雷厄姆曾在此执教，并培养出了以沃伦·巴菲特为代表的一代代投资大师，哥伦比亚商学院才在无数投资者心中拥有了无可替代的地位。它的故事，就是一部浓缩的价值投资发展史。

哥伦比亚商学院的传奇色彩，主要源于本杰明·格雷厄姆。从1928年起，格雷厄姆开始在哥大商学院开设夜校课程，系统地讲授他的投资哲学。 他颠覆了当时华尔街以投机为主流的氛围，首次将投资提升到了一个理性的、可分析的学科高度。他与戴维·多德合著的《证券分析》（Security Analysis）一书，便是其课程讲义的精华，被誉为投资界的“圣经”。格雷厄姆在课堂上向学生们传授了三个永恒的投资基石：

• 把股票看作是生意的一部分： 投资的本质是购买一家公司的部分所有权，而非一张可以买卖的纸片。你需要关心的是企业的经营状况和长期价值。
• 利用市场先生的情绪： 格雷厄姆创造了一个绝妙的比喻——“市场先生”。这位先生情绪多变，时而兴高采烈报出高价，时而悲观沮丧给出低价。聪明的投资者不应被他感染，而应利用他的非理性报价，在低价时买入，高价时保持冷静。
• 坚持安全边际原则： 这是价值投资的核心。即你支付的价格，必须显著低于你估算的资产内在价值。这个差额就是“安全边际”，它能为你抵御判断失误和未来不确定性的风险，是投资获利与安全的终极保障。

如果说格雷厄姆是播种者，那么哥伦比亚商学院就是一片肥沃的土壤，孕育出了一批杰出的价值投资者，他们被巴菲特风趣地称为“格雷厄姆-多德部落”（Graham-and-Doddsville）。 这个部落里最耀眼的明星无疑是沃伦·巴菲特。1950年，年轻的巴菲特慕名来到哥大，成为格雷厄姆的学生。他后来坦言，这是他一生中最重要的转折点。巴菲特不仅完美继承了格雷厄姆的定量分析思想，更在此基础上融入了对商业模式、护城河和管理层质地等定性因素的考量，形成了“进化版”的价值投资体系，取得了举世瞩目的成就。 除了巴菲特，从哥伦比亚商学院的课堂里还走出了许多投资界的巨擘，如沃尔特·施洛斯（Walter Schloss）、欧文·卡恩（Irving Kahn）、马里奥·加贝利（Mario Gabelli）等。他们用毕生的投资实践，不断验证和光大着从哥大课堂里学到的投资真谛。

我们大多数人可能没有机会去哥伦比亚商学院亲自求学，但这并不妨碍我们学习和实践价值投资的精髓。哥伦比亚商学院的传奇故事，带给普通投资者最重要的启示是：投资是一门可以学习的技艺，其核心原则简洁而强大。 具体而言，我们可以从以下三个方面汲取力量：

• 回归常识，像逛超市一样买股票： 在超市里，我们都喜欢打折促销。买股票也应如此。当优秀的公司因为市场恐慌而被“打折出售”时，正是买入的好时机。请始终牢记，你买的是一家公司，而不是一串代码。
• 管理情绪，做“市场先生”的主人： 股市的短期涨跌无法预测，它就像“市场先生”一样喜怒无常。当市场喧嚣时，保持独立思考；当市场悲观时，保持理性乐观。你的情绪稳定，是长期盈利的关键。
• 坚守纪律，让“安全边际”为你保驾护航： 在做出任何投资决策前，问问自己：“它的价值是多少？我付出的价格是否足够便宜？”为自己预留出足够的安全空间，是避免永久性资本损失的最佳策略。这比预测市场或寻找下一个“风口”要可靠得多。