固定收益资产

固定收益资产 (Fixed Income Asset)，顾名思义，就是能提供“固定”收益的资产。想象一下，你把钱借给别人（比如政府或公司），对方给你一张借条，上面白纸黑字写清楚了：在未来的特定时间里，会定期付给你利息，到期后会把本金还给你。这张“借条”就是一种典型的固定收益资产。这里的“固定”指的是收益的计算规则是事先约定好的，给你带来一份可预期的、稳定的现金流。它就像投资世界里的“压舱石”，虽然可能不会带来惊人的回报，但胜在稳健和可预测。

“固定收益”这个名字，核心在于其收入的可预测性，而非收益金额永远一成不变。它与股票投资形成了鲜明对比。 当你购买一家公司的股票时，你成为公司的股东，未来能分到多少股息是不确定的，完全取决于公司的盈利状况和分红政策，可能很多，也可能为零。而当你购买一份固定收益资产（比如债券），你就成了这家公司或这个政府的债权人。对方有法律义务按照事先约定的利率和时间向你支付利息，这种契约关系让你的未来收入变得非常清晰和确定。 不过，请注意一个常见的误区：收益规则固定，不代表资产价格固定。当市场利率发生变化时，固定收益资产的市场价格会随之波动。比如，当市场利率上升时，你手中持有的旧的、票面利率较低的债券吸引力就会下降，其市场价格也会下跌，这被称为利率风险。

固定收益资产是一个大家族，成员众多，最常见的有以下几种：

• 债券 (Bonds)：这是固定收益资产中最广为人知的类型。

  由国家政府发行的债券，例如中国的国债、美国的美债。因为有国家信用背书，通常被认为是风险最低的固定收益资产，常被称为“[[无风险资产]]”。
  ==== 地方政府债 ====
  由地方政府发行的债券，用于城市建设等公共项目，其信用风险通常也较低。
  ==== 公司债 ====
  由企业发行的债券，用于融资发展。其风险和回报与发行公司的财务健康状况（即[[信用风险]]）息息相关。信用评级越高的公司，其债券风险越低，反之亦然。
* **[[优先股]] (Preferred Stock)**：一种兼具股票和债券特性的混合型证券。它像债券一样，通常会支付固定的股息；又像股票一样，在公司资产清算时，其求偿权排在债权人之后、普通股股东之前。
* **存款证 (Certificates of Deposit, CDs)**：银行向储户发行的存款凭证。它本质上是一种定期存款，利率固定，到期前一般不可提前支取。
* **其他复杂类型**：市场上还有一些更为复杂的品种，如将一堆房贷打包做成的[[抵押贷款支持证券]] (MBS) 或将其他资产打包做成的[[资产支持证券]] (ABS)。这些产品结构复杂，普通投资者需要谨慎对待。

在投资组合中加入固定收益资产，就像给一艘远航的船配上沉稳的压舱石，主要有三大好处：

1. 1. 提供稳定的现金流

固定收益资产能定期带来利息收入，为投资者创造一笔稳定、可预测的现金流。这对于需要依靠投资来支付日常开销的退休人士，或者希望储蓄一笔未来确定款项（如子女教育金）的投资者来说，尤其重要。

1. 2. 降低投资组合风险

固定收益资产（尤其是高信用等级的国债）的价格走势，通常与股票市场的关联度较低，有时甚至呈现负相关性。这意味着，当股市大跌、市场恐慌时，资金往往会涌入安全的债券寻求避险，此时债券价格可能会上涨。因此，在投资组合中配置一定比例的固定收益资产，可以有效平滑整体资产的波动，充当“减震器”的角色。

1. 3. 实现资本保全

对于价值投资的信徒而言，遵循本杰明·格雷厄姆“第一条，不要亏钱；第二条，不要忘记第一条”的教诲至关重要。投资高信用等级的债券并持有至到期，只要发行方不违约，你就能收回全部本金和利息。这种以保全本金为首要目标的特性，是实现长期财富增值的重要基石。

从价值投资的角度看，投资固定收益资产绝非简单地“闭眼买入吃利息”，同样需要运用智慧和原则。

• 寻找安全边际：债券的“安全边际”首先体现在发行人的信用质量上。一位真正的价值投资者会像分析股票一样，深入研究债券发行方的财务状况，确保它有足够的能力偿还债务。其次，当市场利率上升导致优质债券价格下跌时，以低于其内在价值的价格买入，也创造了安全边际。
• 警惕高收益率的诱惑：市场上总有一些收益率高得惊人的债券，它们通常被称为“垃圾债”。高收益率背后是极高的违约风险。价值投资的核心是风险管理，而不是追求名义上的高回报。请记住，承诺的收益率再高，如果最后连本金都拿不回来，也是一场空。
• 像债主一样思考：沃伦·巴菲特曾说，他进行股权投资时，也常常从债权人的角度审视公司。反之亦然，当你购买一张公司债时，你就成了这家公司的债主。你需要问自己：这家公司的生意我懂吗？它的长期竞争力如何？它的现金流足以覆盖利息支出吗？这种审慎的“债主思维”能帮你避开很多陷阱。