存量市场
存量市场 (Stock Market，又称“红海市场”) 想象一下，一个自助餐厅的蛋糕刚开始供应时，食客（客户）源源不断地涌入，蛋糕师傅（公司）只需要不停地做新蛋糕就能满足大家。这是增量市场。但当餐厅里的人数固定下来，蛋糕也只有那么大一块时，情况就变了。你想多吃一口，就意味着别人要少吃一口。这就是存量市场——一个总需求趋于饱和、增长停滞的市场。在这里，企业无法再依赖市场的自然扩张来“水涨船高”，其增长的主要来源变成了从竞争对手那里抢夺市场份额。这是一场“零和”或“近乎零和”的残酷牌局。
存量市场的“前世今生”
任何一个行业，都像人一样，有自己的生命周期。
- 青春期（蓝海市场）： 行业诞生之初，需求旺盛，供给不足，处处是机会。就像智能手机刚问世时，市场每年都在翻倍增长，新品牌也能轻松分得一杯羹。这个阶段就是我们常说的“蓝海市场”。大家比的是谁能更快地做出产品、占领空白市场。
- 成熟期（红海市场）： 随着技术普及和市场渗透率达到顶峰，几乎所有想买的人都已经买了。市场的“蛋糕”不再变大，增长变得极其缓慢。此时，行业就从“蓝海”驶入了“红海”，也就是我们所说的存量市场。竞争者挤在同一片海域里，为了争夺有限的鱼群（客户）而激烈搏杀，海水都被染成了红色。
存量市场的游戏规则
进入存量市场，意味着游戏规则的彻底改变。过去的成功经验可能不再适用，企业面临的是一场更为残酷的“鱿鱼游戏”。
- 规则一：零和博弈成为常态。 你多赚一块钱，很可能就是对手少赚一块钱。企业的增长不再是与市场赛跑，而是与同行肉搏。
- 规则二：价格战是常规武器。 当产品差异化越来越小，最简单粗暴的竞争方式就是降价。虽然这常常导致“杀敌一千，自损八百”，但为了保住或抢夺份额，许多公司不得不卷入其中。
- 规则三：品牌与渠道为王。 在功能和价格相差无几的情况下，消费者凭什么选你？强大的品牌认同感和无处不在的销售渠道，就成了决定胜负的关键。
价值投资者的存量市场寻宝图
对于价值投资者而言，存量市场并非“死亡地带”，反而可能是寻找到伟大企业的宝地。因为只有在最严酷的竞争中，才能真正考验出一家公司的成色。
寻宝线索一：寻找拥有宽阔“护城河”的王者
在混战中，拥有坚固护城河的公司不仅能抵御攻击，还能趁机扩大领地。这种护城河可以是：
- 强大的品牌效应（比如茅台，人们认准它）。
- 巨大的网络效应（比如微信，你的朋友都在用，你很难离开）。
- 高昂的转换成本（比如你习惯了苹果的操作系统，换到安卓会很不方便）。
- 无可比拟的成本优势（通过规模效应或技术，能把成本做到最低）。
这些公司往往能保持较高的利润率，并持续抢占对手的份额。
寻宝线索二：关注行业终局的赢家
与其在“血流成河”的混战阶段下注，不如寻找那些已经“打扫完战场”的行业。当一个行业经历了大洗牌，形成了稳定的寡头格局后，巨头们往往会“握手言和”，停止恶性竞争，共同分享稳定的利润。这些企业通常是能持续产生自由现金流的“现金牛”公司。