当期收益率

当期收益率 (Current Yield)，又称“现期收益率”。 想象一下，你看中一套房子，市场价100万，中介告诉你这房子每年能收5万块租金。那么，你现在掏100万买下它，这笔投资每年能给你带来的现金回报率就是5%。这个5%，就是这套房产投资的“当期收益率”。它是一个直观的“快照”，告诉你在当前市价下，一项投资每年能产生多少现金收入。无论是债券的利息还是股票的股息，都可以用这个概念来衡量。它计算简单，能快速帮你比较不同“收租资产”的赚钱效率。但请记住，这只是一个快照，它只关心当下的“租金”，完全忽略了“房价”（资产价格）未来的涨跌。

当期收益率的计算公式非常朴素，就是把投资每年能带来的现金收入，除以你买入这项投资时的市场价格。 基本公式：当期收益率 = 年度现金收入 / 投资的当前市场价格 根据投资品的种类，我们可以把它拆解得更具体一些。

债券 (Bond) 本质上是一张可以买卖的“超级借条”。它有固定的“票面价值”（比如100元）和票面利率 (Coupon Rate)（比如5%），这意味着它每年会支付固定的利息（100元 x 5% = 5元）。但这张“借条”的市场价格会波动。

• 公式： `债券当期收益率 = 年度票息 / 债券的当前市场价格`
• 举个例子：
• 一张票面价值100元、票面利率5%的债券，每年固定支付5元利息。
• 情况一： 如果你以98元的折扣价买入，你的当期收益率 = 5 / 98 ≈ 5.1%。比票面利率高！
• 情况二： 如果你以102元的溢价买入，你的当期收益率 = 5 / 102 ≈ 4.9%。比票面利率低。

这揭示了一个核心关系：债券的市场价格与当期收益率呈反比，价格越低，收益率越高，反之亦然。

对于股票而言，其“年度现金收入”通常指股息 (Dividend)。所以，股票的当期收益率更常被称为股息率 (Dividend Yield)。

• 公式： `股票当期收益率 (股息率) = 每股年度股息 / 每股当前股价`
• 举个例子：
• 某公司股票当前市价为20元/股，公司宣布去年每股派发1元股息。
• 那么它的当期收益率（股息率）= 1 / 20 = 5%。

作为一个聪明的投资者，我们不能只看数字表面，而要理解它背后的故事。

当期收益率是一个极好的快速筛选工具，就像体温计一样，能迅速告诉你一项资产的“热度”。一个异常高的当期收益率可能意味着机会，也可能暗藏风险。

• 对于债券： 极高的当期收益率往往意味着其市场价格暴跌。为什么暴跌？可能是发行公司陷入财务困境，违约风险大增，投资者都在抛售。这可能是“烫手山芋”，而非“黄金遍地”。
• 对于股票： 极高的股息率可能是因为股价近期大幅下跌。你需要探究股价下跌的原因：是市场恐慌错杀，还是公司基本面恶化，未来可能削减甚至取消股息？

当期收益率有一个重要的“兄弟”叫到期收益率 (Yield to Maturity, YTM)，后者是衡量债券投资回报更全面的指标。

• 当期收益率：是快照。它只告诉你当下的收益情况，不考虑你买入时的成本与票面价值之间的差额，也不考虑持有到期后这个差额所形成的资本利得 (Capital Gains)或损失。
• 到期收益率：是全景图。它综合考虑了你买入债券的价格、每年的利息、以及持有至到期日时收回票面价值所产生的全部收益，计算出的一个年化复利回报率。它才是你将债券持有到底的“真实收益率”。

打个比方，当期收益率是告诉你现在每年收多少房租，而到期收益率是告诉你，从买房到最终卖掉（在已知最终售价的情况下），连同所有租金在内，你这笔投资的年化总回报是多少。

在价值投资 (Value Investing)的工具箱里，当期收益率是一个朴素但有效的工具。

1. 寻找“现金奶牛”：具有长期稳定且较高股息率的公司，通常是成熟、盈利能力强、且愿意与股东分享利润的“现金奶牛”。这是构建稳定现金流组合的基石。
2. 构建“安全边际”的参考：以低于票面价值的价格买入优质债券，不仅能获得更高的当期收益率，还能在到期时赚取一份资本利得。这双重收益共同构成了投资的安全边际 (Margin of Safety)。
3. 警惕“价值陷阱”：价值投资者会把高当期收益率看作一个线索，而不是结论。他们会深入研究，确保高收益背后是健康的业务，而非正在坍塌的价值陷阱 (Value Trap)。

花今天的钱，能立刻收回多少“年租金”。