投资连结险

投资连结险 (Investment-linked Assurance Scheme, ILAS)，简称“投连险”，是一种将保险保障与投资理财功能相结合的金融产品。它就像一个“混血儿”，一部分基因来自保险，提供身故等风险保障；另一部分则来自基金，将你缴纳的保费在扣除初始费用和保障成本后，放入一个独立的投资账户。你可以根据自己的风险偏好，选择这个账户挂钩的股票型、债券型或混合型基金。然而，与传统保险不同，投资连结险的收益和风险完全由投保人自己承担。这意味着，你的保单账户价值可能会随着市场波动而“坐上过山车”，既可能获得高额回报，也可能亏损甚至血本无归。

想象一下，你交给保险公司的保费被分流到了两个独立的“水池”里：

• 保障水池： 一小部分资金流入这里，用于支付你的身故或全残等风险保障的成本，以及保单的行政管理费用。这部分钱是纯粹的消费，有去无回。
• 投资水池： 绝大部分资金则进入这个水池，也就是你的个人投资账户。保险公司会提供一份包含多种不同风险等级基金的“菜单”，由你亲自挑选如何配置资产。这个账户的价值会随着你所选基金的净值波动而每日变化，直接决定了你这份保单未来是“增值”还是“缩水”。

简单来说，保险公司扮演了一个“基金超市”和“保障提供商”的双重角色，而你，作为投保人，则成了自己财富的最终责任人。

对于秉持价值投资理念的投资者来说，投连险往往不是一个理想的选择。沃伦·巴菲特强调要投资于自己能理解的、具有长期价值的企业，而投连险的特性恰恰与此背道而驰。我们可以将其不受青睐的原因归结为“三宗罪”。

投连险的费用结构复杂且名目繁多，像一个层层嵌套的收费站，不断侵蚀你的投资本金和收益。常见的费用包括：

• 初始费用： 在你缴纳保费时就直接扣除，通常比例不低。
• 风险保费： 为获得保障功能而定期扣除的费用，且会随着年龄增长而增加。
• 保单管理费： 每月或每年固定收取的账户管理费。
• 资产管理费： 投资账户中所选基金本身的管理费和托管费。
• 部分领取/退保费用： 如果在约定年限内提前取钱或退保，会被收取高额的“罚金”。

这么多费用叠加在一起，意味着你的投资账户需要取得非常高的年化收益率，才能刚刚覆盖成本。 这对于投资来说，无疑是背着沉重的沙袋赛跑，远不如直接投资低成本的指数基金来得轻松高效。

投连险虽然带有“险”字，但其保障功能往往非常薄弱。由于保费的大部分都进入了投资账户，分配给保障的部分自然就少了，导致其身故保额通常不高。 举个例子，用同样的钱，你或许只能买到一份保额为20万的投连险；但如果选择纯保障型的定期寿险，可能轻松获得上百万的保额。这种“既要…又要…”的设计，最终导致了“保障”和“投资”两个目标都完成得很平庸，可谓是“两边不讨好”。对于家庭责任重大的投资者而言，用投连险来做核心保障规划，显然是本末倒置。

复杂的费用结构、晦涩的条款、多样的投资选项……这一切都让投连险成了一个让普通人望而生畏的“金融黑箱”。投资者很难清晰地计算出自己的真实回报，也不容易理解其中的运作逻辑。 这严重违背了价值投资中一条重要的原则：只投资于自己的能力圈之内。 如果你无法用几句话向一个外行解释清楚一项投资，那么你最好不要碰它。投连险的复杂性恰恰为投资者制造了理解上的障碍，也为销售误导留下了空间。

对于普通投资者，从投连险这个案例中可以得到一个极其重要的启示：保险归保险，投资归投资。

1. 第一步，构建坚实的保障基础。 首先应该通过纯保障型的保险产品，如定期寿险、重疾险和意外险，以较低的成本构建起充足的家庭风险防线。确保在发生意外时，家庭财务不会陷入崩溃。
2. 第二步，进行独立的投资规划。 在保障配置充足后，将余下的资金用于纯粹的投资。根据你的风险承受能力和投资目标，选择清晰、低成本的工具，如指数基金、优质股票或债券，并长期坚持。

记住，简单、专注和低成本，永远是普通投资者在财富路上的三个最好的朋友。试图用一个“万能”产品解决所有问题，最终往往会发现，每个问题都没有被很好地解决。