放水

放水，一个在财经新闻里出镜率极高的词，它的专业说法是货币宽松 (Monetary Easing)。你可以把它想象成中央银行拧开了经济体的“总水龙头”。当经济增长乏力、市场缺钱时，央行就会通过各种手段向市场里注入更多的资金（也就是“基础货币”），增加货币供应量，让钱变得更容易借到，成本也更低。这个过程就像往一片干涸的土地里引水灌溉，目的是为了刺激投资和消费，让整个经济重新活跃起来。不过，水放多了也可能引发“洪涝”，也就是我们常说的通货膨胀。

央行“放水”的工具箱里有不少法宝，就像一个水管工有各种扳手和阀门一样。最常见的有这么几种：

这是最直接的工具。央行降低基准利率，商业银行向央行借钱的成本就低了，它们继而也会降低对企业和个人的贷款利率。利率一降，企业更愿意贷款扩大生产，个人也更愿意贷款消费或买房，市场上的钱就流动起来了。这就好比超市的商品打了折，大家自然更愿意买单。

“降准”的全称是降低存款准备金率。银行每收到一笔存款，不能全部贷出去，必须按一定比例（也就是存款准备金率）上缴一部分给央行“保管”。如果央行宣布“降准”，比如从10%降到9%，就意味着银行可以少交一点“保管费”，手里能用来放贷的钱就多了。池子里的水没变，但能流出来的口子变大了。

这是央行最常用的“微调”工具。所谓公开市场操作，主要是指央行在金融市场上买卖有价证券（主要是政府债券）。当央行想“放水”时，它就会从商业银行手里购买债券，这样一来，钱就从央行流进了商业银行的账户，银行就有了更多资金可以往外放贷。在极端情况下，央行会进行超大规模的购买，这就是大名鼎鼎的量化宽松 (Quantitative Easing, QE)。

打开水龙头后，水会流向四面八方，对经济和市场产生复杂的影响。

• 经济的“兴奋剂”： 短期内，“放水”能够有效刺激经济，降低失业率，避免经济陷入衰退或通货紧缩的泥潭。
• 资产的“充气泵”： 大量新增的货币需要寻找去处，股市、房市等资产价格往往会成为最主要的目的地，导致价格水涨船高，形成资产泡沫。你可能会发现，放水后，你手里的股票和基金都涨了，但你心仪的好公司也变得更贵了。
• 钱的“稀释剂”： “水”放多了，钱本身就不那么值钱了，也就是购买力下降。这会导致物价全面上涨，引发通货膨胀。你去年100元能买到的东西，今年可能需要110元了。

面对央行“放水”引发的市场波动，一名理性的价值投资者不应随波逐流，而应坚守原则，冷静应对。

1. 保持冷静，坚守原则： 市场可能会因为“放水”而狂热，估值被吹得很高。此时更要保持清醒，不要追涨杀跌，坚守自己的能力圈，只投资于自己能深刻理解的公司。
2. 紧盯内在价值，而非市场价格： “放水”抬高的是市场价格，但未必是公司的内在价值。优秀的价值投资者会利用市场的非理性，耐心寻找那些价格低于其内在价值的伟大公司，并利用高估的市场情绪构建足够的安全边际。
3. 寻找能抵御通胀的“诺亚方舟”： 通货膨胀是“放水”最常见的副产品。因此，要积极寻找那些拥有强大护城河的企业。这些企业通常有强大的品牌和定价权，可以将成本上升的压力转移给消费者，从而在通胀环境中保持盈利能力的稳定。
4. 现金并非永远为王： 在“放水”的大背景下，长期持有大量现金意味着资产的实际购买力正在被侵蚀。因此，现金只是暂时的避风港，最终目的是要在合适的时机，将其换成能够创造价值的优质股权。