期货公司资管计划

期货公司资管计划 (又称“期商资管”) 这是一种由期货公司或其专门设立的资产管理子公司作为管理人，向投资者募集资金，并根据合同约定进行投资管理的金融产品。您可以把它想象成一场“金融团购”，由期货领域的专业选手带队，但采购的商品远不止期货这一种。它和我们熟悉的信托计划、券商资管计划一样，都属于大资产管理的范畴。这些计划汇集投资者的资金，形成一个独立的资产池，由专业的投资经理进行统一的资产配置和管理，旨在为投资者创造收益。

这是一个非常普遍的误解，答案是：当然不！ 尽管管理人是“期货公司”，但它们的投资范围一点也不“偏科”。依据监管规定，期货公司资管计划的投资范围相当广泛，堪称“十八般武艺样样精通”。除了它们的老本行——商品期货、金融期货、期权等衍生品工具外，还可以投资于：

• 股票市场： A股、港股通标的股票等。
• 固定收益市场： 国债、公司债、可转债等各类债券。
• 基金市场： 包括公募基金、私募基金、券商资管计划等。
• 其他资产： 银行存款、同业存单、资产支持证券等。

期货公司的真正优势，在于它们能够娴熟地运用期货、期权等衍生品工具。这使得它们的策略更加灵活多变。例如，它们可以在投资股票的同时，利用股指期货进行风险对冲；或者设计出复杂的量化策略，捕捉市场中稍纵即逝的机会。

为了更好地理解它的定位，我们可以将它与市面上最常见的两类基金做个比较。

• 期货公司资管计划： 管理人是期货公司或其资管子公司。
• 公募基金： 管理人是基金管理公司，面向公众发行。
• 私募基金： 管理人是经过备案的私募基金管理人，面向少数特定投资者非公开募集。

在这方面，期商资管更像私募基金。它并非对所有人都敞开大门，而是主要面向“合格投资者”。这意味着它通常有较高的投资门槛（例如100万元起投），对投资者的金融资产和投资经验有一定要求。而公募基金的门槛则非常低，常常1元、10元即可参与。

这是其核心区别所在。相比于投资策略相对标准化的公募基金，期货公司资管计划的策略要灵活和个性化得多。凭借在衍生品领域的深厚功力，它们能提供一些特色鲜明的策略，例如：

• CTA策略 (管理期货策略)： 专注于期货市场的趋势跟踪或套利。
• 市场中性策略： 利用多种工具剥离市场涨跌的影响，追求绝对收益。
• 宏观对冲策略： 基于对宏观经济的判断，在股票、债券、商品等大类资产间进行灵活配置和对冲。

作为价值投资者，在选择任何投资品时，透彻的理解和审慎的判断都是必不可少的。面对期货公司资管计划，您需要特别关注以下几点：

产品的核心是人。期货公司的品牌固然重要，但更关键的是管理该计划的具体投资经理或团队。要仔细研究他们的过往业绩、投资理念以及在特定策略领域的专长。尤其要考察其风险控制的能力，因为衍生品是一把双刃剑，高超的运用能创造价值，反之则可能带来巨大风险。

“不熟不做”是投资的金科玉律。 在掏钱之前，务必仔细阅读产品合同，彻底弄明白：

• 投资策略是什么？ 是激进的、稳健的，还是绝对收益导向的？
• 主要风险是什么？ 产品的风险等级是否与您的承受能力匹配？
• 业绩比较基准是什么？ 您该如何衡量它的表现？

天下没有免费的午餐。这类计划通常会收取多种费用，您需要提前了解清楚：

1. 认购/申购费： 加入时收取的费用。
2. 赎回费： 退出时收取的费用。
3. 管理费： 按资产规模的一定比例每年收取。
4. 业绩报酬： 当产品收益超过某个标准时，管理人会提取一部分作为奖励。

与可以每日申购赎回的公募基金不同，期货公司资管计划通常设有封闭期或固定的开放日。这意味着您的资金可能在一段时间内无法取出。因此，一定要用您的长期闲置资金进行投资，避免因急需用钱而被迫在不利时点退出的情况。