每可用客房收入

每可用客房收入 (Revenue Per Available Room)，通常缩写为RevPAR，是酒店业衡量经营表现的核心指标。想象一下，一家酒店就像一个装着许多小宝箱（客房）的大金库，RevPAR就是衡量平均每个小宝箱每天能为你赚多少钱的“黄金标尺”。它巧妙地结合了两个关键因素：客房的“出租率”和“租金价格”，从而全面反映了酒店的营收能力。与单纯看房价或入住率相比，RevPAR更能一针见血地指出酒店管理者是否既能把房间卖出去，又能卖出个好价钱。对于投资者来说，这是一个洞察酒店经营状况、判断其市场竞争力的“秘密武器”。

理解RevPAR的计算非常简单，就像做一道小学应用题。主要有两种计算方法，但结果完全一样：

1. 方法一：房价 x 入住率

> RevPAR = 平均每日房价 (ADR) x 入住率 (Occupancy Rate)

  >
  这个公式最直观。它告诉你，在考虑了空置房的情况下，平均每间可用客房贡献了多少收入。
- **方法二：总收入 / 总房间数**
  > **RevPAR = 总客房收入 / 期间内可供销售客房总数**
  >
  这个公式从整体出发，同样能得出每间房的平均创收水平。

假设“致富客栈”共有100间客房。昨晚，客栈以500元的平均价格卖出了80间房。

• 按照方法一：
  • 平均每日房价 (ADR) = 500元
  • 入住率 = 80间售出 / 100间可用 = 80%
  • RevPAR = 500元 x 80% = 400元
• 按照方法二：
  • 总客房收入 = 80间 x 500元 = 40000元
  • 可供销售客房总数 = 100间
  • RevPAR = 40000元 / 100间 = 400元

看，两种方法都告诉我们，昨天“致富客栈”平均到每一间可用客房头上的收入是400元。

在酒店业的众多财务指标中，RevPAR之所以能“C位出道”，是因为它具有独特的洞察力。

RevPAR避免了片面性。一家酒店可以通过疯狂打折实现100%的入住率，但这可能导致亏本赚吆喝，RevPAR会很低。同样，一家酒店也可以标出天价，但门可罗雀，RevPAR同样会很难看。RevPAR就像一个精密的体温计，只有当价格（ADR）和销量（入住率）达到一个健康的平衡点时，它才会显示出漂亮的数字，代表酒店正在高效地创造收入。

RevPAR是衡量酒店管理层经营效率的绝佳工具。它剔除了酒店规模大小的影响，使得不同酒店之间，甚至同一家酒店集团旗下不同品牌之间的比较成为可能。如果一家酒店的RevPAR持续高于竞争对手，这通常意味着它的品牌更受欢迎、定价策略更成功、或者销售渠道更强大。

对于投资者而言，跟踪一家或多家酒店上市公司RevPAR的长期变化趋势，可以清晰地看到行业的景气周期。在经济复苏期，旅游和商务出行增加，酒店的RevPAR通常会稳步上升；而在经济衰退期，则可能面临下滑压力。这是一个判断行业风向、进行投资决策的“晴雨表”。

作为一名聪明的价值投资者，你应该这样运用RevPAR：

• 拒绝“一叶障目”： 不要仅仅因为一家酒店“房价高”或“天天爆满”就认为它是个好公司。要看综合指标RevPAR，它才是衡量酒店核心产品（客房）赚钱能力的“真金白银”。
• 拥抱“成长趋势”： 一个静态的RevPAR数字意义有限，其背后的增长趋势才是金矿。一家RevPAR能够持续增长的公司，往往拥有强大的品牌、优越的地理位置或卓越的管理能力，这些正是其深厚护城河的体现。
• 学会“横向对比”： 在同一细分市场（如经济型酒店、高端度假酒店）中，将目标公司的RevPAR与竞争对手进行比较。那些长期跑赢同行的“优等生”，更有可能在未来为股东创造超额回报。
• 牢记“RevPAR不是全部”： 请务必注意，RevPAR只反映了客房收入。它没有计入餐饮、会议、水疗等其他收入，更没有考虑成本。因此，在分析一家酒店公司时，还必须结合利润率、净利润等其他财务数据，才能描绘出完整的投资画像。