确认偏见

确认偏见（Confirmation Bias）是行为金融学中一种常见的认知偏差。它指的是人们会下意识地寻找、解读和记住那些能够证实自己已有信念或假设的信息，同时倾向于忽略、轻视那些与自己观点相悖的证据。这种思维捷径就像一个“信息过滤器”，只放行我们想看到的东西。在投资世界里，这是一种极其危险的心理陷阱，它会让我们对自己的投资决策过度自信，看不到潜在的风险，最终可能导致惨重的损失。

确认偏见在我们的投资决策中无处不在，它通常会以以下几种不易察觉的方式出现：

当你看好并买入一只股票后，你会不自觉地开始在网上搜索支持你观点的新闻、论坛帖子和分析师报告。你会格外关注那些和你一样看多的人，他们的每一句赞美都像是为你英明的决策送上的掌声。 “太好了！又有三位大V推荐这只股票了，看来我的判断没错！” 与此同时，那些指出公司潜在风险的“乌鸦嘴”报告或负面新闻，则很可能被你自动过滤掉，或者被贴上“黑子”、“不懂行”的标签。

即使是面对同一份中性的信息，确认偏见也会让我们戴着“有色眼镜”去解读。 举个例子：一家公司发布财报，营收和去年持平。

• 受确认偏见影响的你可能会想：“在经济这么不景气的情况下，公司还能稳住基本盘，真是太稳健了！未来可期！”
• 一个客观的投资者可能会想：“公司失去了增长动力，需要警惕其未来的盈利能力。”

模棱两可的信息，在确认偏见的作用下，总能被解读成支持我们立场的样子。

确认偏见还会篡改我们的记忆。我们的大脑会清晰地记住那些我们“神准”预测并大赚一笔的投资，而那些判断失误、导致亏损的经历则会变得模糊不清，甚至被我们从记忆中“删除”。这种选择性的记忆会不断强化我们的自我效能感，让我们误以为自己是“股神”，从而在未来的投资中变得更加大胆和冒进。

确认偏见是人类思维的固有缺陷，源于我们大脑处理信息时喜欢走捷径的启发法（Heuristics）。承认自己错了会引发心理上的不适感（即认知失调），而坚持原有信念则会让我们感到愉悦和安全。因此，大脑为了“保护”我们，宁愿选择性地看、选择性地听，也不愿面对可能推翻自己决策的痛苦真相。

作为理性的价值投资者，我们的目标就是对抗这种天性，尽量做出客观的决策。以下是几剂有效的“解药”：

这可能是最有效的一招。当你对一家公司产生浓厚兴趣，准备买入时，请刻意停下来，强迫自己去寻找反对意见。

• 去阅读看空这份股票的分析报告。
• 寻找并认真思考这笔投资可能失败的三个主要原因。
• 和持有不同观点的朋友聊一聊，并真心倾听他们的逻辑。

这相当于在投资前，主动为自己设立一个“魔鬼代言人”，帮你提前发现认知盲区。

一个标准化的投资检查清单是纪律的体现，也是对抗情绪化决策的利器。这份清单可以帮你系统地、无差别地审视每一家公司，而不会因为偏爱而遗漏关键环节。你的清单应至少包含：

• 商业模式：公司的护城河是否坚固？商业模式是否简单易懂？
• 财务状况：仔细检查关键的财务比率，例如负债率、毛利率和净资产收益率（ROE）是否健康？
• 估值水平：当前股价是否处于合理的估值区间？安全边际是否足够？
• 管理层：管理层是否诚实、能干，并且为股东着想？

用白纸黑字记录下你每一笔重要投资的决策逻辑。在买入时，详细写下你为什么看好这家公司、你的预期是什么、你认为的关键驱动因素有哪些。这不仅能帮你理清思路，更重要的是，它能在未来成为一面“镜子”。当你日后回顾时，可以客观地评判当初的逻辑是否正确，避免了用“选择性记忆”来美化自己的失败，从而真正做到从错误中学习和成长。