确认偏误

确认偏误（Confirmation Bias）是行为金融学中一个典型的认知偏误。它指的是人们会下意识地寻找、解读和记住那些能够证实自己已有信念或假设的信息，同时倾向于忽略、轻视或忘记那些与之相悖的信息。在投资世界里，这就像是戴上了一副“有色眼镜”：一旦你喜欢上一只股票，你就会不自觉地只看到它的“优点”，而对它的“缺点”视而不见。这种心理倾向是导致投资者追高杀跌、非理性持股的元凶之一，严重影响了客观决策，是价值投资理念需要极力克服的人性弱点。

确认偏误就像一个潜伏在决策路径上的无声陷阱，让投资者在不知不觉中偏离理性轨道。

这个陷阱最为常见。当你投入真金白银买入一家公司的股票后，这家公司就好像变成了你的“心上人”。

• 选择性关注： 你会格外关注那些看多这只股票的分析师报告，热衷于在股吧里寻找“战友”的看涨言论，甚至公司发布的一则普通动态都能被你解读为重大利好。
• 选择性忽视： 与此同时，你会自动屏蔽负面消息。无论是公司利润下滑的财报，还是市场竞争加剧的行业新闻，你都可能认为是“暂时的困难”、“别有用心的抹黑”或是“市场反应过度”，从而错过了重要的风险信号。

当持有的股票不幸亏损时，确认偏误会和“亏损厌恶”心理结合，变得更加危险。为了不承认自己“看错了”，投资者会拼命寻找任何一丝能够支撑“股价会涨回来”的证据。

• 他们会对自己说：“基本面没变，只是市场先生错了。”
• 他们会关注微不足道的反弹，并将其视为“反转的开始”。

这种行为的本质，是为了确认“我最初的决策是对的”这一信念，而不是客观地进行基本面分析，评估公司是否还值得持有。

认识到偏误的存在是第一步，但战胜它需要刻意练习和严格的纪律。

这是对抗确认偏误最有效的一招。在做出任何投资决策之前，强制自己站在对立面，主动寻找不支持你观点的信息。

• 买入前： 问自己，“如果我要做空这家公司，理由会是什么？”去阅读看空报告，了解潜在的风险点，比如它是否存在脆弱的护城河，或者管理层是否值得信赖。
• 持有中： 定期检查你的投资逻辑。问自己，“如果我今天没有持有这只股票，我还会用现在的价格买入吗？”

一套客观的、书面化的投资体系是抵御主观情绪的“防火墙”。

1. 创建投资清单： 在投资前，根据你的价值投资标准（例如，估值水平、负债率、利润增长率、安全边际等）列出一个清单。只有当目标公司满足清单上的大部分标准时，才予以考虑。
2. 设定卖出纪律： 同样，预先设定清晰的卖出条件。比如，“当公司连续两个季度业绩不及预期时”、“当公司估值超过历史高位特定百分比时”或“当初的买入逻辑被证伪时”，就必须重新评估甚至卖出。这能有效避免你因为“舍不得”而无休止地为坏消息找借口。

好记性不如烂笔头。把每一笔投资的买入理由、核心逻辑、预期目标都白纸黑字地记录下来。

• 定期复盘： 当你回顾投资日志时，它会像一面镜子，诚实地反映出你最初的想法。如果现实情况与你的初始判断出现了巨大偏差，日志会提醒你事实是什么，而不是你的大脑想让你相信的“事实”是什么。这有助于你更客观地判断是该继续持有还是果断离场。