终身免税额

终身免税额 (Lifetime Exemption)，指的是在美国税法体系下，一个人在一生中可以赠与他人或在去世后留给继承人，而无需缴纳联邦赠与税 (Gift Tax) 或遗产税 (Estate Tax) 的资产总额度。这个额度就像一个巨大的“免税储蓄罐”，你可以生前用掉一部分（通过大额赠与），剩下的部分则用于身后遗产的免税。它是一个统一的额度，将生前赠与和身后遗产的免税额合并计算，是进行长期财富规划和家族传承时需要重点考量的核心概念。

很多人一听到“遗产”，就觉得是人去世之后才需要考虑的问题。但“终身免税额”这个概念，恰恰强调了生前规划与身后传承的一体性。 理解它的关键，在于要把它和另一个概念区分开：年度赠与免税额 (Annual Gift Tax Exclusion)。

• 年度赠与免税额：这是一个 “用进废退” 的小额度。每年，你可以向任何数量的人赠与不超过该额度的资产（例如，2024年为每人18,000美元），而完全不需要申报，更不会动用你的终身免税额。这就像是你每年都可以请客吃饭的小预算，花掉就花掉了，明年还有新的。
• 终身免税额：这是一个总额度。如果你在某一年给同一个人的赠与超过了“年度赠与免税额”，超出的部分就需要从你的“终身免税额”这个大储蓄罐里扣除。比如，你今年给了儿子118,000美元，超出了18,000美元的年度免税额，那么你需要申报，并且你的终身免税额就会被用掉100,000美元。

因此，终身免税额是一个贯穿你一生的财富“账本”，记录着你所有的大额赠与，最终决定了你去世时，能有多少资产可以免税地留给下一代。

“终身免税额”听起来像是税务律师和富豪们才关心的话题，但对于坚守价值投资理念的普通投资者来说，理解它同样至关重要。价值投资的核心是让财富像滚雪球一样长期复利增长，而这个免税额，就是保护你辛苦滚大的雪球在传承时不会被税收“融化”掉太多。

价值投资者的目标是发现并长期持有优质资产，享受其价值增长带来的回报。经过几十年，一笔看似不大的初始投资可能会增长为一笔可观的财富。如果没有规划，这笔财富在传承时可能会面临高额的遗产税，严重侵蚀几代人的努力成果。终身免税额正是保护这颗“财富雪球”顺利传下去的关键工具。

投资大师们常说，重要的不是你赚了多少，而是你最终能留下多少。在高税率环境下，遗产税堪称财富的“头号杀手”。善用终身免税额进行规划，相当于为你的家庭资产建立了一道坚固的防火墙，确保你通过价值投资创造的财富能够最大程度地被保留和传承。

税务规划会直接影响你的资产配置 (Asset Allocation) 策略。例如，为了更有效地利用免税额，你可能会考虑在资产估值较低时，提前将一部分具有高增长潜力的股票赠与子女，或者设立信托 (Trust) 来持有这些资产。这些决策都与你的投资组合管理息息相关。

1. 1. 先用“年度额度”，再动“终身额度”

这是最基本的原则。每年给家人的小额赠与，尽量控制在“年度赠与免税额”以内。这是每年更新的免费福利，不用白不用。只有在进行大额财富转移时，才需要考虑动用宝贵的终身免税额。

1. 2. 记住，额度是会变的！

终身免税额的额度由法律规定，会随着政府的税收政策而调整。例如，美国的《减税与就业法案》曾大幅提高该额度，但该法案有“日落条款”，意味着若无新法案出台，该额度将在2025年底后大幅回落。因此，进行长期规划时，必须关注相关法规的变动，不能想当然。

1. 3. 夫妻额度可以“共享”

美国税法允许“婚姻财富可携性”（Portability）。简单来说，如果夫妻一方去世时没有用完其全部的终身免税额，在世的另一方可以继承其未用完的额度，叠加在自己的额度上使用。这为已婚夫妇提供了巨大的规划灵活性。

1. 4. 尽早赠与“会升值”的资产

这是最体现价值投资智慧的一条策略。如果你通过研究，发现并持有一家公司的股票，并坚信它未来会大幅增值，那么在它价值还相对较低时就将其赠与子女，是一个非常明智的选择。这样做的好处是：你只消耗了当前较低价值所对应的终身免税额，而未来所有的价值增长都发生在子女的名下，完全规避了这部分增值的遗产税。这相当于你把一个“小雪球”送了出去，让它在下一代的院子里滚成一个“大雪球”。