远期 [投资大辞典]

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======远期======
远期（Forward），又称“[[远期合约]]”，是一种//私下签订的//[[衍生品]]合约。它规定了在未来的某个特定日期，以预先确定的价格，买卖一定数量特定[[资产]]的协议。与在[[交易所]]公开交易的[[期货]]不同，[[远期合约]]通常是//[[场外交易]]//（[[OTC]]）的，这意味着它可以在两个[[交易对手方]]之间//高度定制//。比如，你和朋友约定，一年后，你以每斤20元的价格，向他买100斤苹果，这就是一个简单的[[远期合约]]。它为你锁定未来苹果的价格，也为你的朋友锁定了收入，有效规避了[[价格波动]]的[[风险]]。
===== 核心特点 =====
[[远期合约]]之所以特别，主要有以下几个核心特点：
  * **//高度定制//**：不同于[[标准化]]的[[期货]]，[[远期合约]]的[[资产]]种类、数量、交割日期、价格等条款都可以根据[[交易对手方]]的具体需求量身定制。就像量身定制的西装，完全符合你的身材。
  * **//[[场外交易]]//（[[OTC]]）**：[[远期合约]]不在任何[[交易所]]交易，而是通过银行、券商或双方直接协商达成。这提供了灵活性，但也意味着较低的[[流动性]]和较高的[[对手方风险]]。
  * **//无初始[[保证金]]//（通常）**：[[远期合约]]签订时通常不需要像[[期货]]那样缴纳初始[[保证金]]，但在交割日来临时，双方需要履行合约，实际支付或收取款项，这可能导致较大的[[现金流]]压力。
===== 与[[期货]]的区别 =====
理解[[远期]]，就不得不提到它常常被拿来比较的“表兄弟”——[[期货]]。虽然两者都是约定未来交易的[[衍生品]]，但差异巨大：
  - **[[标准化]]程度**：
    -   [[远期]]：//非[[标准化]]//，可[[定制]]。
    -   [[期货]]：//高度[[标准化]]//，合约要素固定。
  - **交易场所**：
    -   [[远期]]：[[场外交易]]（[[OTC]]），直接在[[交易对手方]]之间进行。
    -   [[期货]]：[[交易所]]集中交易。
  - **[[对手方风险]]**：
    -   [[远期]]：[[交易对手方风险]]较高，因为是私人协议，一方违约可能导致损失。
    -   [[期货]]：[[交易所]]充当[[清算所]]，有效降低了[[交易对手方风险]]。
  - **[[保证金]]**：
    -   [[远期]]：通常无[[初始保证金]]，但面临实际交割时的[[现金流]]压力。
    -   [[期货]]：需缴纳[[初始保证金]]，并有[[每日盯市]]和[[追加保证金]]制度。
  - **[[流动性]]**：
    -   [[远期]]：[[流动性]]较差，难以转让或提前平仓。
    -   [[期货]]：[[流动性]]较好，可随时买卖平仓。
===== 应用场景 =====
[[远期合约]]主要被用于以下两大目的：
  * **[[套期保值]]（Hedging）**：这是[[远期合约]]最主要的应用。比如，一家进口商担心未来美元兑人民币升值导致成本增加，就可以通过签订[[远期外汇合约]]来锁定未来的[[汇率]]，从而规避[[汇率风险]]。同样，农民可以签订[[远期合约]]来锁定未来农产品的售价，规避价格下跌的[[风险]]。
  * **[[投机]]（Speculation）**：少数投资者会利用[[远期合约]]对未来[[资产]]价格走势进行[[投机]]。如果他们判断某个[[资产]]价格会上涨，就会签订[[远期买入合约]]，希望未来以更低的价格买入，再以更高的[[市场价格]]出售获利。反之亦然。然而，[[投机]]涉及高[[风险]]，不建议普通投资者尝试。
===== [[价值投资]]启示 =====
对于秉持[[价值投资]]理念的普通投资者来说，[[远期合约]]可能不是你日常交易的工具，但理解它依然具有重要意义：
  * **理解[[市场预期]]**：[[远期价格]]反映了[[市场]]对未来[[资产]]价格的普遍预期。虽然我们不应完全依赖[[市场预期]]，但理解其形成机制有助于我们更全面地分析[[宏观经济]]和特定[[行业]]的未来走向。
  * **关注[[内在价值]]**：[[价值投资者]]的核心是关注[[企业]]的[[内在价值]]或[[资产]]本身的[[内在价值]]，而不是[[衍生品]]的[[价格波动]]。[[远期合约]]虽能锁定未来价格，但它改变不了[[标的资产]]本身的[[价值]]。过度关注[[衍生品]]的杠杆效应和[[价格波动]]，容易偏离对[[价值]]的理性判断。
  * **警惕[[风险]]**：[[远期合约]]的[[场外交易]]、非[[标准化]]特点，以及[[对手方风险]]，都使得它比[[标准化]]的[[金融产品]]更复杂、[[风险]]更高。普通投资者应避免盲目参与不熟悉的[[衍生品]]交易。
  * **//聚焦主业，规避不确定性//**：对企业而言，利用[[远期]]进行[[套期保值]]是管理[[风险]]、稳定经营的有效手段，这有助于提升[[企业]]的[[内在价值]]和经营稳健性。作为投资者，我们应关注企业是否有效管理了这些[[风险]]，而不是自己去参与高[[风险]]的[[投机]]。