追高

追高 (Chasing Highs)，指在某个资产（通常是股票）的价格经历了大幅上涨之后，投资者再进行买入的行为。这种决策往往并非基于对资产内在价值的深入分析，而是被市场的市场情绪所驱动，尤其是害怕错失良机（FOMO, Fear of Missing Out）的心理在作祟。追高行为在牛市中后期或热门板块炒作时尤为普遍，投资者看到股价K线图拉出一条漂亮的“大阳线”，便忍不住冲进去，希望价格能继续一飞冲天。然而，这种行为与价值投资的核心——“在别人贪婪时恐惧”——背道而驰，通常伴随着极高的风险。

人类并非天生理性的投资机器，我们的决策常常受到各种心理偏误的影响。理解这些陷阱，是避免成为“高位站岗者”的第一步。

这是最主要的驱动力。当媒体、社交圈都在讨论某只股票涨了多少倍，某某因此实现了财富自由时，一种“再不上车就晚了”的焦虑感会油然而生。这种恐惧感会压倒理智，促使人们在不合适的价位买入。

“既然大家都在买，那肯定没错。” 这是一种典型的从众心理。当看到大量资金涌入某只股票，推动其价格节节攀升时，个体会倾向于跟随“羊群”的脚步，认为集体的选择是安全的。然而，历史一再证明，市场的“共识”常常是错误的，尤其是在泡沫的顶点。

投资者会不自觉地过分看重近期发生的事情，并以此来预测未来。如果一只股票连续上涨了一个月，人们就会倾向于相信它下个月还会继续上涨，而忽略了其长期基本面和估值水平。

从价值投资的角度看，追高行为至少有两大致命缺陷。

价值投资的精髓在于用五毛钱买一块钱的东西。这个差价，就是本杰明·格雷厄姆所说的安全边际。它是保护我们投资不出大错的缓冲垫。而追高，本质上是在用一块钱甚至一块二去买一块钱的东西，完全放弃了安全边际。这意味着，一旦市场风向转变或公司业绩不及预期，股价的任何回调都可能让你直接陷入亏损。

股价的上涨，背后是买入力量大于卖出力量。当价格被推到高位时，早期获利的投资者随时可能“落袋为安”，卖出压力会逐渐增大。追高者恰好在这个时候入场，很可能成为“击鼓传花”游戏的最后一棒，买在了价格的顶点或半山腰，面临长期的套牢风险。这就好比一场盛大的派对，追高者总是在音乐即将停止时才匆匆赶到。

克服人性弱点，建立投资纪律，是价值投资者的必修课。

• 坚守价值投资理念： 永远把关注点放在“这家公司值多少钱？”而不是“这只股票明天会涨多少？”上。
  1. 估值是锚： 在买入前，对公司进行独立的估值，设定一个合理的买入价格区间。如果股价远高于这个区间，无论市场多么火热，都要坚决放弃。
  2. 能力圈原则： 只投资于自己能深刻理解的行业和公司。当你真正了解一家公司的护城河有多深、盈利能力有多强时，你才能在它被市场错杀时勇敢买入，在它被市场追捧时淡然处之。
• 制定并遵守投资纪律：
  1. 建立一份投资清单： 像飞行员起飞前检查仪表一样，在每次买入前，对照自己的投资原则清单进行检查，避免冲动决策。
  2. 接受“错过”： 投资市场永远不缺机会。错过一只疯涨的股票没什么大不了的，但追高被套的后果却可能很严重。记住，投资的首要原则是不要亏损本金。
• 反向思考： 当所有人都看好并蜂拥而入时，不妨冷静下来想一想：现在买入的潜在收益和风险比是多少？是否还划算？ 这种逆向思维，能帮助你远离人群，找到真正属于价值投资者的机会。