送股

送股 (Bonus Shares)，又称“红股”，是上市公司将本年度的未分配利润，在给股东派发现金股利（即派息）之外，以免费派发股票的方式回报股东的一种分红形式。简单来说，就是公司请客，直接把利润换成股票送给你。比如，方案是“10送10”，就意味着你每持有10股，就能免费得到10股。送股的本质是公司将留存的利润转化为股本，虽然股东手里的股票数量增多了，但公司的总净资产并没有改变。它更像是一次“内部资金划转”，而非天上掉馅饼。

想象一下，你手里有一块价值100元的大披萨，被切成了8块。现在，老板说：“为了回馈你，我帮你把这块披萨再多切几刀，变成16块！” 你手里的披萨“块数”翻了一倍，但整块披萨的大小和价值并没有变，仍然是100元。每一小块的价值自然就从12.5元变成了6.25元。 送股就是这个道理。 它增加了你持有的股票数量，但并不会增加你所持股票的总价值。当一家公司宣布“10送10”后，股价会在一个叫做“除权日”的特定交易日进行相应下调。假如送股前股价是20元/股，你有100股，总市值为2000元。送股后，你拥有了200股，但股价会调整到约10元/股，你的总市值依然是2000元。

在A股市场，投资者经常会把送股和“转增股本”搞混，因为它们的效果非常相似——都能让你手里的股票变多。但它们的“钱”从哪里来，是完全不同的：

• 送股： 资金来源于公司的“未分配利润”或“盈余公积金”。这笔钱本来是可以作为现金发给股东的，所以送股属于利润分配，需要缴纳个人所得税。
• 转增股本： 资金来源于公司的“资本公积金”。资本公积金通常来自投资者投入的超出票面价值的资金（即股本溢价），它不是公司赚来的利润。因此，转增股本不属于利润分配，一般不需要缴税。

对投资者来说，虽然最终效果都是股票变多、股价降低、总市值不变，但“转增”比“送股”更受欢迎，因为它通常意味着公司股本扩张的潜力更大，而且还不用交税。

对于价值投资者来说，送股本身几乎是中性的。我们不会因为一家公司宣布高送股方案而激动，也不会因为它不送股而失望。我们的关注点永远是公司的内在价值。 不过，送股这个行为背后，可能隐藏着一些值得解读的信号：

• 积极信号：
  1. 成长自信： 持续进行送股（尤其是由利润支撑的）的公司，通常表明其盈利能力强劲，且管理层对未来的增长充满信心。他们倾向于将利润留在公司内部用于再投资，以谋求更快的扩张。
  2. 提升流动性： 送股后股价降低，可以吸引更多中小投资者参与交易，从而增加股票的交易活跃度。
• 警惕信号：
  1. 炒作噱头： 有些公司在基本面平平、业绩增长乏力的情况下，推出“高送股”方案，纯粹是为了制造轰动效应，吸引不明真相的投资者追高，从而方便大股东或内部人士在高位减持。
  2. 数字游戏： 如果一家公司的利润增长跟不上股本扩张的速度，那么高送股只会稀释每股的含金量，比如净资产收益率（ROE）会因此下降，反而损害了长期股东的利益。

• 别把“送”当成“赚”： 永远不要因为“高送股”的表象而买入一只股票。这和在商场里看到“买一送一”就冲动消费一样，你买到的可能根本不是你需要的东西。
• 深挖背后的动机： 看到高送股公告时，请冷静地问自己：这家公司的利润真的在高速增长吗？它的护城河足够宽吗？它是在用实打实的业绩回报股东，还是在玩一个吸引眼球的数学游戏？
• 牢记披萨原则： 真正的投资回报，来源于你投资的“披萨”本身在不断变大、变得更美味（即公司基本面持续向好，内在价值不断提升），而不是它被切成了多少块。对价值投资者而言，一块不断变大的8寸披萨，永远比一块停滞不变却被切成32块的10寸披萨更有吸引力。