====== 乔尔·格林布拉特 (Joel Greenblatt) ====== 乔尔·格林布拉特是一位当代的[[价值投资]]大师、[[对冲基金]]经理、作家以及哥伦比亚大学商学院的客座教授。他以化繁为简的投资理念而闻名,特别是他创造的“[[神奇公式]]”(Magic Formula)投资策略,旨在用两个简单的指标——[[资本回报率]]和[[股票收益率]]——筛选出“又好又便宜”的股票。格林布拉特通过他的著作,如《股市稳赚》,将复杂的投资思想转化为普通投资者可以理解并执行的简单步骤,极大地推广了价值投资的实践。 ===== 投资理念的核心 ===== 格林布拉特的投资哲学可以归结为一句话:**用便宜的价格,买入好公司**。这听起来像是投资界的“陈词滥调”,但格林布拉特的非凡之处在于,他将这个抽象概念量化成了一个普通人也能操作的、具体的投资系统。 ==== 神奇公式的诞生 ==== 在他畅销的《股市稳赚》(//The Little Book That Beats the Market//)一书中,格林布拉特推出了“神奇公式”。这个公式并非真的有什么魔法,而是基于两个简单、有效的指标来筛选股票: * **好公司 (High Return on Capital):** 如何定义一家“好公司”?格林布拉特认为,关键在于它赚钱的效率。他使用[[资本回报率]](ROC)来衡量。简单来说,这个指标告诉你,一家公司用一块钱的投入资本(包括股东的钱和借来的钱),每年能赚回多少税前利润。ROC越高,说明公司越是“印钞机”,是门好生意。 * **便宜价格 (High Earnings Yield):** 如何判断价格“便宜”?他使用[[股票收益率]](Earnings Yield)这个指标。你可以把它理解为市盈率的倒数(即:税前利润 / 企业价值)。这个比率越高,意味着你用当前的价格买入这家公司,能换来的“利润份额”就越多,也就越划算。 神奇公式的操作方法异常简单: - **第一步:** 将市场上成千上万的股票,分别按照“资本回报率”和“股票收益率”进行排名。 - **第二步:** 将两份排名相加,得到一个总排名。 - **第三步:** 买入总排名前20-30名的股票,构建一个投资组合。 - **第四步:** 持有一年,然后卖出,再重复以上步骤,重新筛选买入。 这个公式的精髓在于,它系统性地、不带任何感情色彩地帮助投资者找到了兼具“质量”与“价格”优势的股票组合。 ===== 投资生涯与实践 ===== 格林布拉特不仅是理论家,更是战绩彪炳的实践者。 ==== 哥谭资本的辉煌 ==== 1985年,格林布拉特成立了他的[[对冲基金]]——[[哥谭资本]] (Gotham Capital)。在最初的十年里,该基金取得了年化超过40%的惊人回报,这在华尔街历史上也堪称传奇。这一成就证明了他的投资理念在真实世界中是极其有效的。 ==== 特殊情况投资专家 ==== 除了“神奇公式”,格林布拉特还是[[特殊情况投资]](Special Situation Investing)领域的顶尖专家。这是一种专注于公司特定事件的投资策略,例如[[分拆]](Spinoffs)、并购、破产重组等。在他的另一本著作《你也可以成为股市天才》(//You Can Be a Stock Market Genius//)中,他详细介绍了如何在这些看似混乱的“特殊情况”中发现被市场严重低估的投资机会。这表明他的能力圈非常广泛,总能从别人忽略的角落里淘到金子。 ===== 给普通投资者的启示 ===== 格林布拉特的智慧对于普通投资者来说,如同指路明灯,充满了实用的启示。 * **纪律与耐心是王道:** “神奇公式”并非每年都灵验,它可能在某些年份跑输市场。格林布拉特反复强调,成功的关键在于**相信这个系统的长期有效性,并有纪律地坚持下去**,尤其是在市场短期对你不利的时候。 * **系统优于主观判断:** 投资最大的敌人往往是自己的情绪。一个好的量化系统,如“神奇公式”,可以帮助我们克服贪婪与恐惧,做出更理性的决策。它强迫我们将注意力集中在“商业价值”和“价格”这两个核心要素上。 * **保持谦逊与幽默:** 格林布拉特总是用一种轻松、幽默甚至自嘲的口吻来讲解深奥的投资道理。这提醒我们,投资不必总是那么严肃和令人焦虑。保持学习的热情和开放的心态,享受寻找好公司的过程,本身就是一种回报。