======未知价原则======
[[未知价原则]] (Unknown Price Principle)，是[[开放式基金]]交易中一项基本且重要的规则。它指的是投资者在申购或赎回基金时，并不知道自己最终成交的确切价格。这个价格，也就是[[单位基金资产净值]]（NAV），是根据投资者提交申请**当天**（即[[T日]]）证券市场的[[收盘价]]来计算的，并且通常要到第二天才公布。
简单打个比方，这就像去一家海鲜餐厅点“时令价”的鱼，你下单的时候并不知道最终结账的价格，价格要等餐厅老板晚上收摊后，根据当天市场的进货成本核算出来才确定。这个规则的核心目的在于**保证公平**，防止投资者利用信息差进行[[套利]]交易，从而保护所有基金持有人的利益。
===== 为何会有“未知价” =====
未知价原则的存在，主要是为了维护基金市场的公平与稳定。如果没有这个规则，将会出现明显的漏洞。
  *   **防止不公平的套利：** 基金的净值是对其持有的所有资产（如股票、债券等）在收盘后进行估值算出来的。假如允许投资者在交易时间内，按照//上一个交易日//已经公布的旧净值进行交易，那么当市场出现大幅上涨时，投机者就可以用昨天的低价买入，然后立刻赎回获利。这对于基金中其他长期持有的投资者来说是极不公平的，相当于他们的资产被稀释了。未知价原则杜绝了这种利用盘中信息进行套利的可能性。
  *   **反映资产的真实价值：** 一只[[基金]]的价值，归根结底是其投资组合中所有资产的总价值。这个总价值在交易时间内是不断变化的。只有当一天交易结束，所有资产都有了确定的收盘价后，才能计算出基金当天最公允、最准确的净值。因此，以收盘后计算出的未知价格进行交易，最能反映投资者买入或卖出资产的真实市场价值。
===== 基金交易的一天：T日大冒险 =====
为了更好地理解这个原则，我们可以把一笔基金交易的过程拆解开来看：
  - **第一步：T日15:00前 - 你的决策**
  你在一个交易日（我们称之为[[T日]]）的下午3点收市之前，决定申购或赎回某只基金。此时，你能在交易软件上看到的净值，是昨天（[[T-1日]]）的净值。你提交申请，但成交价是个“盲盒”，你并不知道会是多少。
  - **第二步：T日15:00后 - 基金公司的忙碌**
  股市收盘后，基金公司和托管银行开始忙碌起来。他们会核算基金投资组合里所有股票、债券等资产在T日的收盘价，加上现金，减去负债，最后将这个总资产除以基金的总份额，计算出T日的最终单位基金资产净值。这个净值就是你的成交价。
  - **第三步：T+1日 - 谜底揭晓**
  在下一个交易日（[[T+1日]]），基金公司会公布T日的基金净值。这时你就可以登录自己的账户，查看自己究竟以什么价格买入了多少份额，或者卖出了多少钱。
===== 投资启示录：价值投资者的视角 =====
对于以[[价值投资]]为理念的投资者来说，未知价原则非但不是障碍，反而是一种有益的约束。它给了我们几点重要的启示：
  * **关注长期，而非短期波动：** 这个规则天然地提高了短期择时的难度，让你无法通过盘中的涨跌来“抄底”或“逃顶”。这恰恰引导我们将注意力从无法预测的短期价格，转移到对基金长期价值的判断上。你选择一只基金，应该是看好它长期的投资策略和发展潜力，而不是赌它今天会涨还是会跌。
  * **价格是你支付的，价值是你得到的：** 未知价原则提醒我们，交易的本质是买入一揽子公司的所有权。你的关注点应该是这“一揽子公司”是否优质、是否被低估，而不是那个精确到小数点后四位的成交价格。正如巴菲特所说，用合理的价格买入优秀的公司，远比用优秀的价格买入平庸的公司要好。
  * **拥抱定投，平滑成本：** 未知价原则让[[基金定投]]（Regular Investment Plan）的优势更加凸显。既然无法预测每日的价格，那不如放弃预测。通过定期定额投资，你可以在净值高的时候买到较少的份额，在净值低的时候买到更多的份额，长期下来，可以有效运用[[成本平均法]]，平滑投资成本，降低择时风险。