====== 本杰明·格雷厄姆 ======
本杰明·格雷厄姆 (Benjamin Graham, 1894-1976)，被誉为“[[价值投资]]之父”和“华尔街教父”，是20世纪最伟大的投资思想家之一。他不仅是一位战绩卓越的基金经理，更是一位杰出的教育家，其投资哲学通过他的著作//《证券分析》//和//《聪明的投资者》//影响了数代投资者，其中最著名的学生便是沃伦·巴菲特。格雷厄姆的核心思想可以精炼为：寻找并投资于那些市场价格远低于其[[内在价值]]的公司股票。他提出的“[[市场先生]]”比喻和“[[安全边际]]”原则，共同构成了价值投资的基石，旨在将投资从高深莫测的赌博，转变为一门有理性、有纪律的生意。
===== 格雷厄姆的核心投资思想 =====
格雷厄姆的智慧如同灯塔，为在市场迷雾中航行的投资者指明了方向。其思想体系简洁而深刻，主要围绕以下几个核心概念展开。
==== 市场先生 (Mr. Market) ====
想象一下，你有一个情绪极不稳定的生意合伙人，名叫“市场先生”。
  * **情绪化报价：** 他每天都会上门，向你报出他愿意买入你手中股份或卖给你他手中股份的价格。当他极度乐观时，会报出一个高得离谱的价格；当他极度悲观时，又会给出一个低得可笑的价格。
  * **你的主动权：** 市场先生的好处在于，他从不介意被你忽略。你完全可以不理会他，他第二天还会带着全新的报价回来。
这个比喻告诉我们，**市场短期内是一个投票机，但长期来看是一个称重机**。投资者不应被市场的短期情绪所左右，而应利用其情绪化的报价。当市场先生因恐慌而抛出廉价“好货”时，就是买入的良机；当他因狂热而出高价时，就是考虑卖出的时机。你的情绪和判断，绝不能被他牵着鼻子走。
==== 安全边际 (Margin of Safety) ====
这是格雷厄姆投资哲学的**核心与灵魂**。所谓[[安全边际]]，指的是股票的内在价值与市场价格之间的差额。
  * **定义：** 当你估算一家公司的内在价值为每股10元时，你不会在9.9元时买入。你会等到价格跌至6元或更低时才动手。这4元的差价，就是你的安全边际。
  * **作用：** 它就像为投资上了一份保险。安全边际能够保护你免受三种风险的冲击：
    - **估值错误：** 没人能精准预测未来，你的估值可能出错。
    - **运气不佳：** 意料之外的行业变故或公司负面事件。
    - **市场波动：** 无法预测的非理性下跌。
一个足够宽的安全边际，是成功投资的必要条件，它让你在犯错时仍有回旋余地，确保本金安全，这正是格雷厄姆“投资第一原则”的体现。
==== 像买生意一样买股票 ====
格雷厄姆反复强调，股票并非只是一串在屏幕上跳动的代码，它代表的是一家真实企业的所有权。因此，投资决策应该基于对企业基本面的分析，而不是对市场价格波动的[[投机]]。
在购买任何一家公司股票前，你应该像一位企业家准备收购一家公司一样，去研究它的：
  * **财务状况：** 是否有健康的资产负债表和持续的盈利能力？
  * **经营历史：** 公司在过去是如何应对挑战和机遇的？
  * **管理层：** 管理层是否诚实、能干？
  * **竞争优势：** 公司是否有“护城河”来抵御竞争？
这种“所有者心态”能帮助投资者摆脱短期市场噪音的干扰，聚焦于企业的长期价值创造。
===== 给普通投资者的启示 =====
格雷厄姆的智慧并非只适用于专业投资者，普通人同样能从中获益匪浅。
==== 投资首要是“不亏钱” ====
格雷厄姆有句名言：
> “投资法则一：永远不要亏损。投资法则二：永远不要忘记法则一。”
这并非要求每一笔交易都必须盈利，而是强调一种**风险规避**的思维方式。通过坚持安全边际原则，将本金安全置于首位，复利才能在时间的玫瑰上绽放。对于大多数人来说，避免一次大的亏损，远比抓住一次大的上涨更重要。
==== “捡烟蒂”策略的智慧 ====
格雷厄姆早期以寻找“[[烟蒂股]]”而闻名。所谓烟蒂股，指的是那些股价极低，甚至低于其[[净流动资产价值]]（即公司的流动资产减去所有负债）的公司。就像在路边捡起一个别人丢弃的雪茄烟蒂，虽然看起来不怎么样，但还能免费吸上一口。这是一种极致的低风险、低估值策略，虽然如今这类机会已不多见，但其背后“用五毛钱买一块钱”的思维精髓永不过时。
==== 保持理性和纪律 ====
格雷厄姆认为，投资成功与否，更多地取决于**性格和纪律**，而非智商。在“市场先生”狂躁或抑郁时，保持冷静的头脑，坚守自己的估值和原则，是价值投资者最宝贵的品质。建立一套属于自己的投资框架和检查清单，并严格执行，可以有效地对抗人类与生俱来的贪婪与恐惧。