主动投资

主动投资（Active Investing）是一种投资策略，指投资者或基金经理通过积极研究、分析和判断，试图跑赢市场平均表现（即基准指数）。它与被动投资相对，追求通过选股、择时等方式，寻找被市场低估或未来有高增长潜力的资产，以期获得超额收益。其核心在于相信市场并非完全有效，存在套利和发现价值的机会。

主动投资的核心在于“主动”二字，意味着投资者需要积极行动，而不是简单地跟随市场。具体而言，它通常通过以下方式实现：

• 基本面分析：这是价值投资者最常用的方法，通过研究公司的财务报表、管理团队、行业地位、竞争优势等，评估其内在价值，寻找被市场低估的股票。
• 技术分析：通过研究历史股价和交易量图表，识别价格走势和模式，预测未来股价方向。尽管价值投资更侧重基本面，但某些主动投资者也会结合使用。
• 宏观经济分析：评估整体经济状况、利率、通货膨胀等因素对资产价格的影响。

• 选股：根据研究结果，精选出认为具有投资价值的个股或特定资产。
• 择时：试图预测市场或特定资产的价格走势，在认为价格合适时买入，并在认为价格过高时卖出。这包括了波段操作、高抛低吸等策略。
• 风险控制：主动投资者会更频繁地调整投资组合，以应对市场变化或新的投资机会，同时管理风险敞口。

如同硬币的两面，主动投资既有吸引人之处，也伴随着挑战。

• 潜在的超额收益：如果策略成功，主动投资能够跑赢基准指数，为投资者带来更高的回报。这正是其最吸引人的地方。
• 灵活性与应变能力：面对突发事件或市场结构性变化时，主动管理的投资组合可以迅速调整，规避风险或抓住机会。
• 专业的管理：对于购买主动管理基金的投资者来说，有经验的基金经理和研究团队会代劳复杂的分析和决策过程。

• 高费率和交易成本：主动管理的基金通常收取更高的管理费，且频繁的交易会产生更多的佣金和印花税，这些都会侵蚀投资收益。
• 大部分难以跑赢市场：研究表明，长期来看，大多数主动管理的基金都难以持续跑赢基准指数。这可能是因为市场信息传播迅速，套利机会稍纵即逝，以及交易成本的拖累。
• 需要大量时间和专业知识：对于个人投资者而言，进行有效的自主主动投资需要投入大量时间进行深度研究，并具备专业的金融知识和独立思考能力。

在价值投资理念下，主动投资被视为一种有效但需要智慧和耐心的实践。价值投资本身就是一种深度基本面分析驱动的主动选股策略。它强调：

• 深入理解企业：不只看股价，更要看企业内在价值，把它当成一门生意来分析。
• 长期持有：以企业价值为锚，不为短期市场波动所困扰。
• 安全边际：只在价格显著低于内在价值时买入，为可能的判断失误提供缓冲。

对于普通投资者，如果选择主动投资，字典君的建议是，与其频繁择时和追逐热点，不如学习价值投资的精髓，把重点放在理解企业、挑选好公司上。即使不寻求每年都跑赢基准指数，通过长期持有优质资产，也能获得令人满意的回报。记住，投资是一场马拉松，耐心和对价值的坚守往往比短期的冲刺更重要。