技术分析

技术分析（Technical Analysis）是一种通过研究历史市场数据，主要是资产的价格走势和成交量，来预测未来价格变动并识别交易机会的方法。它基于几个核心假设：第一，市场价格已经反映了所有公开和非公开的信息；第二，价格会以趋势的形式运动；第三，历史会重演，因此过去的价格模式和市场行为可以作为未来价格走势的预测依据。技术分析师相信，通过识别特定的图表模式和使用各种技术指标，他们能够掌握市场情绪和供需关系的变化，从而在价格低点买入、高点卖出。它与价值投资者所依赖的基本面分析截然不同，后者侧重于评估资产的内在价值。

技术分析建立在三个核心假设之上，这些假设是理解其运作方式的关键：

• 这是技术分析最根本的假设，认为任何会影响供求关系的信息，无论是宏观经济数据、公司财务报告，还是市场情绪，最终都会反映到资产价格中。因此，技术分析师认为，没有必要深入研究基本面信息，因为所有已知信息都已“折现”到当前价格中。

• 技术分析认为资产价格的变动不是随机的，而是会沿着一定的方向，即趋势进行。一旦形成趋势，价格往往会持续沿着该方向运动，直到新的力量改变了趋势。识别并跟随趋势是技术分析的核心策略之一。

• 这个假设认为市场参与者的行为模式具有重复性，这种重复性反映在价格图表上就是历史模式的再现。例如，某些特定的图表模式（如“头肩顶”、“双底”）在过去曾预示着特定的价格走势，那么它们未来也可能以类似的方式预示价格变动。这种重复性源于人性（如贪婪和恐惧）的不变。

技术分析有多种工具和方法，以下是一些最常见的：

• K线图（Candlestick Chart）：起源于日本，以四要素（开盘价、收盘价、最高价、最低价）描绘特定周期内价格波动，通过实体和影线的颜色和长度直观反映多空力量。
• 条形图（Bar Chart）：与K线图类似，同样显示四要素，但以垂直线段和左右小横线表示，没有K线的实体。
• 折线图（Line Chart）：通常只连接周期的收盘价，用于显示价格的总体趋势，过滤掉短期波动的噪音。

• 移动平均线（Moving Average, MA）：通过计算过去一段时间的平均价格来平滑价格波动，从而揭示趋势方向和支撑、阻力位。常见的有简单移动平均线（SMA）和指数移动平均线（EMA）。
• 相对强弱指数（Relative Strength Index, RSI）：一个动量指标，用于衡量价格的上涨和下跌速度及变化，以判断超买或超卖情况。
• 指数平滑异同移动平均线（Moving Average Convergence Divergence, MACD）：由两条移动平均线及其差值演变而来，用于识别趋势的强度、方向和动量，以及潜在的买卖信号。
• 布林带（Bollinger Bands）：由一条移动平均线和其上下两条标准差线组成，用于衡量市场波动性，并识别价格的超买超卖区域。
• 成交量（Volume）：反映交易活跃度和市场参与度。成交量与价格趋势的配合，常常被用来验证趋势的强度和可靠性。例如，价格上涨伴随成交量放大通常被认为是趋势强劲的信号。

作为一本以价值投资为核心理念的辞典，我们必须明确指出，技术分析与价值投资的理念存在根本性冲突。

• 内在矛盾： 技术分析的核心是预测未来价格走势，而价值投资的核心是评估资产的内在价值并发现市场的错误定价。价值投资者关注的是公司基本面，如盈利能力、财务状况、竞争优势和管理层质量，这些都是技术分析所完全忽略的。巴菲特曾说：“如果你想从股票市场赚钱，你需要关注业务，而不是图表。”
• 市场有效性之争： 技术分析的有效性常常受到有效市场假说（Efficient Market Hypothesis, EMH）的挑战。EMH认为证券价格已经充分反映了所有可获得的信息，任何试图通过分析历史价格来预测未来走势的行为都是徒劳的，因为市场是随机游走的。虽然价值投资者也相信市场在短期内可能无效，但他们利用的是市场对公司价值的错误定价，而非图表模式或短期波动。
• 短期投机的工具： 技术分析更多被用于短期交易和市场时机选择，试图通过预测短期价格波动来获取价差收益。这与价值投资的长期持有、分享企业成长收益的理念背道而驰。频繁的买卖不仅会增加交易成本，更可能导致投资者错过长期复利的巨大回报。
• 警示与启示： 对于普通投资者，过于依赖技术分析可能导致频繁交易，增加交易成本，并可能受市场情绪影响做出非理性决策。价值投资大师本杰明·格雷厄姆曾将市场比喻为“市场先生”，认为其情绪多变，技术分析更像是试图驾驭市场先生的情绪，而非理解其内在价值。真正的投资智慧在于理解和投资于具有坚实基本面的好公司，而不是预测股价的短期波动。在价值投资的框架下，技术分析几乎没有任何决策价值。