先锋惠灵顿基金 (Vanguard Wellington Fund)，是美国历史上现存最古老的平衡基金。它于1929年由费城会计师沃尔特·摩根（Walter L. Morgan）创立，如今由全球知名的惠灵顿管理公司（Wellington Management Company）为先锋集团 (The Vanguard Group) 进行管理。这只基金是投资界的一块“活化石”，其核心策略数十年如一日：将大约三分之二的资产投资于股票，三分之一投资于债券。它秉持着经典的价值投资理念，精选高品质、能派发稳定股息 (Dividend) 的大公司股票，并搭配稳健的投资级债券，旨在为投资者提供资本增值、稳定收益和风险控制的“三合一”解决方案。它就像投资世界里一位历经风雨、步履稳健的智者，向我们展示了平衡、耐心与常识的巨大力量。
每一只伟大的基金背后，都有一段传奇故事。惠灵顿基金的故事，始于一场巨大风暴来临的前夜。
1928年，当美国的“咆哮的二十年代”进入最后的狂欢时，一位名叫沃尔特·摩根的年轻会计师却对市场的狂热感到了深深的不安。他看到客户们将所有积蓄投入到飞涨的股市中，仿佛风险已然消失。凭借其职业的审慎，摩根先生构想了一种新型的投资工具——它不应是纯粹的股票投机，而应是一种将股票的增长潜力和债券的稳定性结合起来的审慎组合。 1929年7月1日，这只基金正式问世。摩根先生以纪念在滑铁卢战役中击败拿破仑的威灵顿公爵（Duke of Wellington）为其命名，寓意着希望这只基金能像公爵一样，在市场的“战役”中为投资者取得胜利，尤其是抵御潜在的风险。 命运似乎有意考验这个年轻的基金。仅仅在它成立三个多月后，华尔街股市崩盘，史无前例的大萧条 (Great Depression) 席卷全球。无数纯股票基金和投资者血本无归，但惠灵顿基金凭借其股债平衡的结构，虽然也遭受了损失，但其回撤幅度远小于纯股票市场，为投资者保全了大部分的“革命火种”。这一经历，从诞生之初就将审慎和风控的基因深深地刻入了惠灵to顿基金的骨髓里。
从大萧条的废墟中站起，惠灵顿基金开启了它漫长而辉煌的旅程。它见证了第二次世界大战、冷战、石油危机、互联网泡沫破裂、2008年金融海啸和新冠疫情。在近一个世纪的风云变幻中，它始终坚守着最初的平衡策略，并创造了惊人的长期回报。 一个值得称道的纪录是：自1930年以来，惠灵顿基金在每一年都向其持有人支付了股息，从未间断。这在动荡的金融史上堪称奇迹，也完美诠释了何为长期、可靠的现金流。它不追求成为短期冠军，而是致力于做一名“长跑选手”，用时间的复利为投资者创造持续的价值。
惠灵顿基金的传奇，还与另一位投资界的巨人——约翰·博格 (John C. Bogle) 紧密相连。博格先生的职业生涯就始于惠灵顿管理公司。他曾是公司的明日之星，一路晋升为CEO。然而，一次灾难性的并购决策导致公司陷入困境，博格也因此被董事会解雇。 这次“失败”反而成为博格创立一番伟业的契机。1975年，他创立了先锋集团，推出了世界上第一只面向普通投资者的指数基金，开启了低成本投资的新时代。有趣的是，尽管与老东家有过不愉快的过往，博格先生依然高度认可惠灵顿管理公司的投研能力。因此，在创立先锋集团后，他继续聘请惠灵顿作为多只主动管理型基金的投资顾问，其中就包括这只历史悠久的惠灵顿基金。这段“相爱相杀”的历史，也从侧面印证了惠灵顿基金管理团队的卓越与专业。
如果将惠灵顿基金的投资策略浓缩成一句话，那就是：用常识进行投资，追求合理的风险与回报。这一理念具体体现在其经典的资产配置和严谨的证券选择上。
惠灵顿基金是60/40 投资组合策略最经典的实践者之一。它的资产通常维持在：
这种“攻守兼备”的结构，使其天然具备了穿越牛熊周期的能力。在牛市中，它或许跑不赢最激进的成长股基金；但在熊市里，债券部分就像船的“压舱石”，能让基金的净值曲线更加平滑，帮助投资者安然度过市场的惊涛骇浪。
在股票选择上，惠灵顿基金是价值投资理念的忠实践行者。基金经理们并不追逐市场上最热门、最耀眼的明星，而是专注于寻找那些被市场暂时低估的“优质巨人”。其选股标准通常包括：
简单来说，它的股票组合就像一支由众多世界级企业组成的“梦之队”，买入并长期持有，分享这些伟大企业成长带来的红利。
在债券配置上，惠灵顿基金同样贯彻着审慎的原则。它主要投资于美国投资级别的公司债券，并辅以少量政府债券和资产抵押证券。其核心目标是“稳定”与“收益”：
当股市恐慌，投资者纷纷抛售股票时，高信用的债券往往成为避风港，其价格甚至可能上涨，从而对冲掉股票组合的部分亏损。
对于中国的普通投资者而言，虽然直接投资这只基金存在一定门槛，但了解和学习它的理念，依然具有极其重要的现实意义。
惠灵顿基金的模式，为我们提供了一种“一站式”的投资解决方案。对于初入市场的投资者，或者没有足够时间和精力研究个股个债的上班族来说，一只优质的平衡基金几乎解决了所有难题：
惠灵顿基金的策略听起来很“无聊”，没有激动人心的暴富故事。但投资大师查理·芒格曾说：“如果我知道自己会死在哪里，那我将永远不去那个地方。”惠灵顿基金的哲学正是如此——它避开了那些可能导致灾难性亏损的投资行为，如过度投机、频繁交易、追逐热点等。 它就像一辆坚固耐用的家庭旅行车，而不是一辆炫酷的跑车。它可能无法让你在短时间内体验极致的速度，但它能安全、舒适、可靠地载着你到达财务自由的远方。在投资中，长期来看，生存远比刺激更重要。
作为先锋集团旗下的基金，惠灵顿基金也继承了其创始人博格先生的低成本基因。它的费用比率 (Expense Ratio) 远低于行业内同类主动管理型基金的平均水平。约翰·博格有一句名言：“在投资中，你得到你所不付出的（You get what you don't pay for）。”省下来的每一分钱费用，都会直接转化为你的投资回报，在复利的作用下，经年累月会形成巨大的差异。
研究惠灵顿基金近百年的成功史，就像阅读一本浓缩的价值投资教科书。它带给普通投资者的启示，是那些朴素却颠扑不破的真理：