周期性失业（Cyclical Unemployment），又称“需求不足型失业”。它是指在经济周期的衰退或萧条阶段，由于社会总需求不足，导致社会总产出下降，进而引发的失业。简单来说，就是经济不景气时，大家都不敢花钱消费，工厂卖不出东西只好减产，餐馆没人吃饭只好裁员，于是很多人就丢了工作。这种失业并非因为工人技能落后（那是结构性失业）或处于换工作的短暂间隙（那是摩擦性失业），而是整个经济“生病”了，导致工作岗位暂时性减少。当经济复苏，需求回暖，这些岗位通常会重新出现。
想象一下，经济体就像一个活生生的人，它有自己的节奏和情绪，时而精力充沛，时而萎靡不振。这种起伏，经济学家称之为商业周期（Business Cycle）。周期性失业，就是经济体“感冒发烧”（即经济衰退）时最典型的症状之一。
一个完整的商业周期通常包括四个阶段：复苏、繁荣、衰退和萧条，就像一年的春夏秋冬。
这种失业的根源在于有效需求不足。凯恩斯主义经济学认为，当人们的消费和投资意愿降低时，社会的总购买力就会下降，企业的产品卖不出去，自然也就不需要那么多工人来生产了。
周期性失业如同潮汐，有起有落，并呈现出几个鲜明的特点：
对于普通人来说，失业是一个沉重的话题。但对于一名理性的价值投资者（Value Investor）而言，周期性失业率不仅是一个社会问题，更是一份极其重要的“经济天气预报”，它能帮助我们洞察市场的温度，发现潜在的投资机会和风险。
失业率是衡量经济健康状况最重要的宏观经济指标之一，而周期性失业的变化尤其值得关注。
作为投资者，密切关注这些数据，可以帮助我们对市场环境有一个更清醒的认识，避免在市场狂热的顶峰（失业率极低时）盲目追高，或在市场悲观的谷底（失业率极高时）恐慌杀跌。
理解了周期性失业，就自然理解了周期性行业（Cyclical Industries）的投资逻辑。这类行业，如汽车、钢铁、房地产、航空、奢侈品等，其景气度与宏观经济周期紧密相连。
当然，投资并非只有进攻。在预感到周期性失业可能上升时，聪明的投资者也会调整自己的投资组合，增加“防御性”配置。 与周期性行业相对的是防御性行业（Defensive Industries），如公用事业（水、电、燃气）、日常消费品（食品、饮料）、医药健康等。无论经济是繁荣还是萧条，人们总需要吃饭喝水、用电看病。因此，这些行业受经济周期的影响较小，其盈利和股价表现也相对稳定。 在经济下行周期，将一部分资产配置在这些防御性板块，可以有效降低投资组合的波动性，起到“避风港”的作用。理解周期性失业，能帮助投资者在进攻（配置周期股）和防守（配置防御股）之间做出更明智的动态平衡。
2008年金融危机是诠释周期性失业及其投资启示的绝佳案例。 当时，由美国次贷危机引发的金融海啸席卷全球，导致全球经济陷入深度衰退。美国失业率从2007年的4.6%一路飙升至2009年10月的10%，其中绝大部分是周期性失业。 在这次危机中，周期性行业的公司遭受重创。以汽车业巨头福特汽车（Ford Motor Company）为例，其股价在2008年底一度跌至每股不足2美元的“白菜价”，市场普遍认为它会像通用和克莱斯勒一样走向破产。然而，一些独具慧眼的投资者看到，尽管福特身处险境，但它并未申请破产保护，并且正在积极进行内部重组。他们判断，一旦经济复苏，作为美国汽车业的标志，福特的需求必将回暖。 后来的故事我们都知道了。随着美国政府的救市措施和经济的逐步复苏，汽车销量开始回升。到2011年初，福特的股价已经回升至18美元以上，相比最低点上涨了近10倍。那些在最黑暗的时刻，理解周期性失业只是暂时现象并勇敢买入的投资者，获得了惊人的回报。这个案例生动地诠释了，巨大的恐慌往往伴随着巨大的机遇。
周期性失业，远不止是新闻联播里一个冰冷的经济数据。它是一面镜子，映照出宏观经济的真实体温；它是一张藏宝图，指引着价值投资者在市场的潮起潮落中寻找机会。 作为一名立志于长期成功的投资者，理解周期性失业的来龙去脉及其对不同行业的影响，是建立逆向思维、做到“人弃我取”的关键一步。它教会我们，不要在经济繁荣、失业率最低时高估了企业的永续增长，也不要在经济萧条、失业率高企时低估了优质企业的生存与复苏能力。学会阅读这份“经济天气预报”，你就能在投资的漫长旅途中，更加从容地穿越周期，最终抵达财富的彼岸。