商品期货 (Commodity Futures)，指的是一种标准化合约，约定在未来的某个特定时间和地点，以预先确定的价格买入或卖出特定数量和质量的实物商品。它就像一张未来的“购物券”或“提货单”，但这张“券”本身可以在期货交易所里被反复买卖。其标的资产不是股票或债券，而是我们生活中能接触到的各种原材料，比如大豆、玉米等农产品，原油、天然气等能源，以及黄金、铜等金属。商品期货最初是为了帮助生产者和消费者规避价格波动风险而诞生的，但如今也成为了投资者进行投机的重要工具。
想象一下，你是个玉米种植户，辛苦大半年，就怕秋收时玉米价格大跌，让你血本无归。而另一边，一家饲料厂正发愁，怕未来玉米价格大涨，导致生产成本失控。这时，商品期货就能派上用场了。 你们俩可以签订一份期货合约：约定三个月后，你以每吨2500元的价格卖给饲料厂100吨玉米。
当然，如果价格跌到2200元，小明就得亏钱了。在这个市场里，有人赚钱，就必然有人亏钱，这是一个典型的零和游戏（甚至扣除交易费用后是负和游戏）。
为了让这张“未来的购物券”能够方便地流通交易，期货交易所制定了一系列严格的规则。
每份期货合约都像是一个模子里刻出来的，除了价格，其他所有条款都是固定不变的，这大大提高了交易效率。
交易商品期货并不需要支付合约总价值的全部金额，只需要拿出一小部分钱作为履约担保，这笔钱就是保证金。这个机制带来了巨大的杠杆效应。 举个例子： 假设一份价值10万元的棉花期货合约，保证金比例是10%，那么你只需要投入1万元的保证金就可以进行交易。如果棉花价格上涨5%，合约价值变为10.5万元，你的1万元本金就赚了5000元，收益率高达50%！但反过来，如果价格下跌5%，你的1万元本金就会亏损5000元，亏损率也是50%。杠杆在放大收益的同时，也以同样倍数放大了风险。
这个制度也叫逐日盯市 (Mark-to-Market)。交易所每天收盘后，会根据当天的结算价计算你账户里所有合约的盈亏。
对于以“买入优秀公司并长期持有”为信条的价值投资者来说，直接参与商品期货交易通常被视为一种高风险的投机行为，而非投资。投资是分享企业创造价值带来的增长，而期货交易本身并不创造任何价值。股神沃伦·巴菲特对衍生品交易就一直保持着高度警惕。 但这并不意味着价值投资者可以完全忽视商品期货市场。恰恰相反，理解它能让你成为更优秀的分析师。