國庫券 (Treasury Bill)，常簡稱為T-Bill，是由一個國家的財政部發行的短期債務工具。由於它由發行國政府的最高信用作擔保，通常被視為全球最安全的投資品種之一，幾乎不存在信用風險。其到期日非常短，通常在一年以內，常見的期限有4週、8週、13週、26週和52週。國庫券的獨特之處在於它不支付定期的票面利息，而是以低於其面值的折扣價格出售，投資者在到期時收回全部面值。這個購買價格和面值之間的差額，就是投資者的投資回報。
想像一下，政府需要一筆錢來應付短期開支，於是它向公眾“打借條”，但方式有點特別。這張“欠條”的面值是1000元，承諾在90天後歸還。但你現在不需要花1000元去買，而是可以用一個折扣價，比如995元就買到手。 你用995元買下這張“欠條”後，什麼都不用做，只需耐心等待90天。90天後，政府會準時給你1000元。這中間的5元差價，就是政府為使用你的資金90天而支付的“利息”。這種以折扣價買入，到期時收回票面全額的發行方式，在金融上被稱為貼現發行 (Discount Issuance)。國庫券的收益計算簡單透明，其安全性也讓它成為金融市場的基石之一。
國庫券之所以在投資界備受青睞，主要源於其幾個核心特點：
雖然國庫券的回報率不高，但它在價值投資者的工具箱中扮演著不可或缺的戰略角色。
價值投資之父班傑明·葛拉漢強調防禦性投資的重要性。當市場充滿泡沫、找不到價格合理的優質公司時，價值投資者不會強迫自己“隨便買點什麼”。相反，他們會選擇持有現金或現金等價物，耐心等待絕佳的擊球機會——正如沃伦·巴菲特所說的“胖球”（fat pitch）。國庫券因其高安全性和高流動性，成為了存放這筆“等待資金”的理想場所。它不僅能保障資金安全，還能提供微薄但可靠的回報。
國庫券的殖利率通常被視為無風險利率的代理指標。這個利率是所有投資決策的基石。在評估一項潛在投資（如股票）時，價值投資者會問：“這個投資預期能帶來的回報，是否足夠補償我所承擔的、遠高於國庫券的額外風險？” 這個問題是安全邊際理念的核心。如果一家公司的預期回報率僅略高於無風險利率，那麼它可能並不是一筆好買賣。因此，國庫券的收益率像一把尺子，幫助投資者衡量其他風險資產的吸引力，並在進行現金流量折現法等估值時，提供一個可靠的貼現率基礎。