垃圾级（Junk Grade），更文雅的叫法是高收益债（High-Yield Bond），也被称为投机级（Speculative Grade）。它指的是由国际权威的信用评级机构（如标准普尔、穆迪等）给予的较低信用评级的债券或其他债务工具。这个评级意味着，发行这些债券的公司或机构财务状况较弱，其按时支付利息和偿还本金的能力存在较大不确定性，因此具有很高的违约风险。为了吸引投资者来承担这份额外的风险，这些债券通常会提供远高于投资级债券的收益率。这就像一个信用记录不太好的朋友找你借钱，为了让你动心，他会承诺给你很高的利息回报。
“垃圾级”这个听起来不太友好的标签，并不是凭空捏造的，而是专业信用评级机构经过一套严谨（虽然也并非永远正确）的分析流程后给出的结论。
想象一下，信用评级就像是给公司财务健康状况打的分数。评级机构会设定一条“及格线”，这条线就是区分“投资级”和“垃圾级”的关键。
评级机构的分析师会像侦探一样，深入研究一家公司的方方面面，来判断其还债能力。他们关注的焦点包括：
既然被称为“垃圾”，为什么还有人愿意投资呢？答案很简单：高收益。但这背后是典型的“高风险、高回报”的博弈。
当市场整体利率较低时，国债和高信用等级企业债的收益可能跑不赢通货膨胀。此时，垃圾债动辄7%、8%甚至更高的票面利率就显得格外诱人。对于风险偏好较高的投资者来说，这部分超额收益是他们甘愿“火中取栗”的动力。
高收益的另一面，是随时可能引爆的违约地雷。一旦发行方财务状况恶化，无法支付利息甚至偿还本金，投资者就会面临血本无归的风险。尤其是在经济衰退周期，垃圾债的违约率会大幅飙升，出现所谓的“违约潮”。因此，投资垃圾债好比在钢丝上跳舞，风景虽好，但脚下却是万丈深渊。
对于信奉价值投资的普通人来说，垃圾级资产是一个需要高度警惕的领域。