复权

复权 (Reinstatement / Adjusted Price) 是为了消除因除权除息（公司分红、送股、配股等行为）导致股价走势失真而对历史价格进行的追溯调整。想象一下，你手中的股票K线图是一部记录公司价值成长的“历史电影”，但每次公司派发股息或送股时，股价就会凭空“跳水”，导致电影画面出现断层。复权就像一位高明的电影修复师，它把这些断层修复，让股价曲线变得连续、平滑，从而真实地反映出投资者的资产变动和公司的长期成长轨迹。

在投资世界里，你看到的股价并非总是“眼见为实”。当一家公司决定给股东分红（派发现金股息）或增加股份（送股、配股）时，其总市值并不会因此增加。为了保证公平，交易所会在次一个交易日将股价做相应下调，这个过程就叫“除权除息”。 这就在K线图上留下了一个向下的“跳空缺口”。如果你不了解情况，可能会误以为是公司基本面出了问题导致股价暴跌。而复权技术，就是为了填补这个信息鸿沟而生的。它通过特定的数学计算，将历史股价按照除权除息的比例进行调整，还原出一条连贯的价格曲线，让你能清晰地看到，如果不考虑这些分红送股的“干扰”，股价的真实走势究竟如何。这对于评估一家公司的长期投资价值至关重要。

复权主要有三种模式，就像可以切换不同视角的“变形金刚”，每一种都能帮你从特定角度审视股价。

这是最常用、也是最推荐普通投资者使用的复权模式。它的操作方式是：保持当前最新股价不变，然后将历史上所有的股价按照除权除息的比例相应调低。 打个比方，假设一只股票今天价格是20元，一年前是10元，期间每股分红了1元。在前复权模式下，今天的价格依然是20元，但一年前的10元价格会被向下调整为9元。这样做的好处是显而易见的：

• 直观计算收益率： 你可以很方便地在图表上直接看出，如果在过去某个时间点买入并持有至今，你的投资回报率是多少。它真实反映了你的投资组合的增值过程。
• 贴近现实感受： 由于当前价格是你最关心的，前复权以当前为基准，让你更容易理解历史价格的“相对位置”。

后复权则恰恰相反，它保持上市第一天的价格不变，然后将之后所有的股价按照除权除息的比例相应调高。 继续用上面的例子，假设上市首日价格是5元，一年后涨到10元并分红1元，现在是20元。在后复权模式下，上市首日的价格依然是5元，但分红后的价格会被向上调整。这种模式回答了一个有趣的问题：“如果我当初投入的1块钱，把所有分红都用来再投资，那么到现在它会变成多少钱？”

• 展现复利威力： 后复权图表能极其震撼地展示复利的魔力，尤其对于那些长期坚持高分红的公司，其后复权价格可能会高得惊人。
• 衡量长期增值： 它清晰地描绘了初始投资的“雪球”是如何越滚越大的。

不复权，就是我们看到的最原始、未经任何处理的股价。它忠实记录了每个交易日的实际成交价。

• 优点： 它能让你看到特定日期的真实交易价格，对于需要进行精准历史价格查询的场景很有用。
• 缺点： 对于长期趋势分析，不复权图表充满了误导性的“价格悬崖”，容易让你对公司的表现做出错误判断，以为股价大起大落，而实际上公司可能一直在稳健增长。

对于信奉价值投资的投资者而言，复权不仅是个技术工具，更是一面洞察企业真实价值的“透视镜”。

• 看见真相，拒绝恐慌： 价值投资者关注的是企业的长期内在价值，而不是短期的价格波动。复权（特别是前复权）后的K线图，能剥离掉除权除息带来的价格“噪音”，让你看到平滑的、真正的增长曲线。下次看到股价突然“大跌”，先别急着恐慌，切换到复权模式看一看，也许那只是公司慷慨分红的幸福“假象”。
• 衡量真正的回报： 一家优秀的公司，不仅能让股价上涨，还会持续通过分红回报股东。复权图表所展示的，正是股价增值+股息回报共同构成的股东总回报（Total Shareholder Return）。这才是衡量你投资一家公司所获得的全部收益，也正是价值投资的核心追求。
• 理解复利的视觉教材： 没有什么比一张优秀公司的长期后复权K线图更能生动地诠释“复利是世界第八大奇迹”这句话了。 它让你直观地感受到，随着时间的推移，将股息再投资所产生的巨大能量。这会极大地坚定你长期持有的信念。

投资启示： 在你的股票软件里，把K线图的默认设置从“不复权”切换到“前复权”吧。这个小小的动作，就像是为你的投资分析配上了一副高清眼镜，能帮你穿透迷雾，看清一家公司真正的、长期的价值成长之路。