市场比较法 (Market Comparison Approach)，又称“相对估值法 (Relative Valuation)”，是投资估值中最接地气、也最常用的一种方法。想象一下，当你想买一套二手房时，你会怎么估价？你大概率会去看看同一小区或附近地段、户型和楼层都差不多的房子最近都卖了多少钱。市场比较法就是这个逻辑：通过参考市场上同类或可比资产的定价，来估算目标资产的价值。 它相信市场的集体智慧（或集体情绪）已经为相似的资产“贴”上了价格标签，我们只需找到正确的参照物，就能知道自己手里的东西大概值多少钱。
市场比较法的核心，一言以蔽之，就是“参照与对比”。它不像现金流折现法 (DCF) 那样去预测未来、计算内在价值，而是立足于“现在”，观察市场正在发生什么。 这就像在超市购物。你想买一盒牛奶，货架上有不同品牌，价格从5元到15元不等。你会下意识地比较它们的容量、产地、品牌知名度，然后判断哪个“性价比”更高。市场比较法就是把这种日常购物的智慧应用到投资中。只不过，我们比较的不是牛奶，而是公司；我们看的“价签”也不是简单的标价，而是一系列标准化的估值指标。 这个方法之所以广受欢迎，是因为它简单直观，并且数据容易获取。它为我们提供了一个快速判断资产是“贵了”还是“便宜了”的基准。
市场比较法在实践中主要分为两种主流操作，它们使用的“参照物”略有不同。
这是最常见的应用，简称Comps。它的操作对象是公开交易的上市公司。投资者会筛选出与目标公司在行业、商业模式、规模、增长前景和风险等方面相似的一组可比公司 (Comparable Companies)。然后，通过计算和比较这些公司的关键估值指标，来推断目标公司的相对价值。
这些指标就像是不同维度的“价格标签”，帮助我们从不同角度审视一家公司。
这种方法，又称先例交易分析法 (Precedent Transaction Analysis)，它的参照物不是公开交易的股价，而是近期发生的并购交易。分析师会搜集近期与目标公司相似的企业被整体收购时的交易价格，并计算出相应的估值倍数（如EV/EBITDA）。 由于收购通常包含为了获得公司控制权而支付的额外费用，即控制权溢价 (Control Premium)，所以使用交易可比法得出的估值通常会高于使用可比公司分析法得出的估值。
对于信奉价值投资的投资者来说，市场比较法是一把双刃剑。它既是发现机会的工具，也可能是引入偏见的陷阱。
总而言之，市场比较法就像一面镜子，它能照出一家公司在市场这个大舞台上的相对位置。但作为一名聪明的投资者，你的工作不仅仅是看镜子里的影像，更要判断这个影像是被哈哈镜扭曲了，还是真实反映了它的面貌。当你能识别出市场这面“镜子”的失真之处，你就离发现真正的投资机会不远了。