折舊 (Depreciation)，指的是一种会计处理方法，用于系统性地将其固定资产 Fixed Assets（如厂房、机器、车辆）的成本，在其预计可使用年限内进行分摊。它就像为你的生财工具预留的“养老金”。想象你开了一家披萨店，花5万元买了一台烤箱，预计能用10年。你不会在买烤箱的第一年就记下5万元的巨额费用，让账本变得很难看。相反，你会每年从利润中“拿”出一部分（比如5000元）作为烤箱的折旧费用。这笔费用并非真的花出去了现金，它只是在账面上反映资产价值的损耗。这种做法让公司的利润表 Income Statement更平滑，也更真实地反映了资产在创造收入过程中的消耗。对于无形资产 Intangible Assets（如专利、版权），类似的概念被称为摊销。
我们可以把折旧想象成一台“时光机”，它帮助我们将一笔巨大的前期投入“穿越”到未来的各个会计期间，从而与这些资产在未来产生的收入相匹配。 继续看披萨店的例子：
对于投资者来说，理解折旧如何“游走”于三张核心财务报表之间至关重要。
在利润表上，折旧作为一项营业费用出现。它直接从公司的毛利润中扣除，从而降低了公司的账面利润和应缴税款。
这里是投资者看穿折旧“魔术”的关键。在现金流量表 Cash Flow Statement的“经营活动现金流”部分，折旧是第一项需要被加回的科目。
在资产负债表上，折旧以“累计折旧”的形式悄悄地减少资产的价值。
折旧反映了资产的消耗。机器会磨损，技术会过时。为了维持运营和竞争力，公司迟早需要花钱维修、升级或重置这些老化的资产。这笔真实的、需要掏出真金白银的开销，就是资本性支出 (CapEx)。 一个精明的投资者会密切关注一家公司的折旧费用和其资本性支出之间的关系：
巴菲特认为，会计上的净利润并不能完全代表股东能拿到的真金白银，因为折旧的计算方法有一定的人为性。他为此提出了一个更具洞察力的概念——股东盈余 (Owner Earnings)。 股东盈余 ≈ 净利润 + 折旧与摊销 - 年均维持性资本性支出 这个公式的精髓在于，它把账面上的折旧“换回”了真实的、为了维持企业长期竞争力所必须的现金支出。它回答了一个核心问题：“这家公司在维持其市场地位和生产规模不变的情况下，每年到底能产生多少可以自由分配的现金？”这比单纯看净利润要可靠得多，是衡量企业真实“造钱”能力的黄金标准，也是计算自由现金流 Free Cash Flow的重要思路。