整手股

整手股 (Round Lot)，在港股市场也常被直接称为“一手”，是证券交易所规定的标准股票交易单位。把它想象成去超市买可乐，通常商家会以6罐一提或12罐一箱的“标准包装”来售卖，而“整手股”就是股票交易中的这个“标准包装”。在A股市场，这个标准包装是100股；而在港股市场，每家公司的“一手”包含的股数则各不相同，从50股到几千股都有可能。这个制度的初衷是为了标准化交易，提高撮合效率。任何不足一手的交易量，则被称为碎股 (Odd Lot)。虽然如今技术进步让零散交易变得容易，但“整手”的概念在许多市场中依然是主流的交易规则。

如果说“整手股”是标准包装的商品，那“碎股”就是购买后剩下的零头。这两者在交易中存在一些关键区别。

碎股的出现通常不是投资者有意为之，而是由一些公司行为或投资计划被动产生的：

• 公司行动： 上市公司进行送股、配股或股份拆合时，投资者持有的股数可能不再是“一手”的整数倍，从而产生碎股。例如，你原本持有100股（一手），公司宣布10送3，之后你就会持有130股，其中30股就成了碎股。
• 股息再投资： 参与股息再投资计划 (DRIP)的投资者，会将收到的现金股息自动用于购买公司股票，这通常会买入非整数的股份，累积下来就形成了碎股。
• 交易制度差异： 在美股等市场，零股交易 (Fractional Share Trading) 非常普遍，投资者可以只买0.1股，这使得“整手”的概念变得模糊。

• 流动性与成交速度： 整手股的流动性远高于碎股。交易所的交易系统优先撮合整手股的订单，因此你的整手股买卖指令通常能更快成交。而碎股订单需要被集中起来，找到愿意接受这些“零头”的对手方，成交速度较慢，有时甚至无法成交。
• 成交价格： 正因为流动性差，碎股的卖出价通常会比当时的整手股市场价略低一些，这个差价可以看作是为处理“零头”付出的“折价”。买入碎股时，价格也可能略高。

在计算机系统还不发达的年代，股票交易依赖人工喊价和手动记账。为了简化流程、降低错误率，交易所便设立了标准交易单位。

• 历史的烙印： 试想一下，在人声鼎沸的交易大厅，如果交易员们喊出的都是“37股”、“128股”这样的零散数字，整个市场的撮合与清算将是一场噩梦。规定以100股为“一手”进行交易，极大地简化了人工操作，提升了市场效率。
• 秩序的基石： 即便在今天，标准化的交易单位依然有助于维持订单簿 (Order Book) 的清晰和规整。它让大宗交易的报价和匹配更为顺畅，保证了主流交易的深度和效率。虽然这个“历史遗留”的规则在某些人看来有些死板，但它依然是许多成熟市场平稳运行的基石之一。

作为一名理性的投资者，我们应该如何看待“整手股”这个规则呢？

1. 核心是公司，而非“手数”： 一位真正的价值投资者，其决策依据是企业的基本面和内在价值，而不是股票的“包装规格”。不要因为资金暂时不够买入“一手”就放弃一家伟大的公司，也不要因为贪图便宜而买入“一手”垃圾公司的股票。 投资的本质是成为优秀企业的部分所有者，无论这份所有权的大小是10股还是10000股。
2. 警惕“整手陷阱”： 有些投资者为了凑够“一手”，可能会选择股价极低的“仙股”，感觉花很少的钱就能成为“大股东”。这往往是价值毁灭的开始。高质量的资产永远是第一位的，宁可持有10股优秀企业的碎股，也比持有一万股劣质企业的整手股要强得多。你的投资组合 (Portfolio) 质量取决于公司的质量，而不是股票的数量。
3. 耐心与纪律的试金石： 对于采用成本平均法 (Dollar-Cost Averaging) 进行定投的投资者，“整手”的限制确实会带来不便。你可能需要累积两三个月的资金才能买入一手心仪的股票。但这恰恰考验着你的投资纪律和耐心。价值投资本就是一场长跑，坚持储蓄，耐心等待买入好公司的机会，本身就是一种修行。不要因为交易单位的限制而打乱你的投资原则和资产配置 (Asset Allocation) 计划。