標準差（Standard Deviation），是统计学中衡量数据离散程度的尺子。在投资世界里，它摇身一变，成了衡量一项资产“脾气”大小的核心指标，也就是它的波动性。简单来说，标准差告诉我们，一项投资的回报率在过去一段时间里，围绕其均值（平均回报率）波动的幅度有多大。一个高的标准差意味着资产价格的“上蹿下跳”幅度大，风险较高；而一个低的标准差则代表其价格走势更为稳健、可预测性更强。
想象一下两位射箭选手，小稳和小进。 小稳每次射箭，箭矢都紧密地聚集在靶心周围，成绩非常稳定。而小进呢，虽然偶尔能正中靶心，但更多的箭矢散落在靶子的各个区域，甚至脱靶，成绩起伏不定。 在这个比喻里，小稳的射箭成绩就拥有一个很低的标准差，代表着稳定和可预测。小进的成绩则有很高的标准差，代表着波动和不确定性。 在投资中，一只股票或一个基金就如同这两位选手。标准差就是那个“脾气探测器”，帮我们看清一项投资是像小稳一样沉稳，还是像小进一样激进。
在统计学中，许多数据（包括投资回报）的分布都近似于一个“钟形曲线”（正态分布）。标准差在这种情况下有一个神奇的规律：
这个规律能帮你对未来的收益范围有一个大致的概率预期。
对于一名价值投资者来说，标准差是一个有用的工具，但绝不是衡量风险的最终标尺。
价值投资的核心理念认为，真正的风险是“资本的永久性损失”，而不是“暂时的价格波动”。 一家优秀的公司，其股票价格可能因为市场恐慌而短暂大跌（高波动性，高标准差），但这并不意味着公司的内在价值受损了。相反，对于价值投资者而言，这种由市场情绪驱动的波动恰恰创造了以低廉价格买入伟大企业的黄金机会。正如沃伦·巴菲特所言，他更愿意以波动的价格持有一家优秀企业的部分所有权，也不愿以稳定的价格持有一家平庸的企业。
价值投资者这样看待和使用标准差：
假设有两只基金：
这意味着：
激进先锋基金的平均回报更高，但你需要承受其回报可能跌至负数的巨大不确定性。你的选择，取决于你的风险承受能力和投资哲学。