洛克菲勒兄弟基金会

洛克菲勒兄弟基金会（Rockefeller Brothers Fund, RBF）是一家由美国洛克菲勒家族第三代成员——约翰·D·洛克菲勒三世、纳尔逊、劳伦斯、温斯罗普和戴维·洛克菲勒五兄弟于1940年创立的私人家族基金会。它并非一家以盈利为目的的商业公司，也不是我们通常意义上向公众募集资金的共同基金。然而，对于每一位信奉价值投资的普通投资者来说，它是一个无与伦比的教科书级案例。这家基金会管理着庞大的捐赠基金（Endowment），其投资决策不仅深刻影响着全球的慈善事业，更以其独特的投资哲学——尤其是从其家族发家的化石燃料行业中毅然撤资的壮举——为我们揭示了如何将长期价值观与财务回报完美结合的深刻智慧。

要理解洛克菲勒兄弟基金会的投资心法，我们必须先把时钟拨回到19世纪。 它的财富根源，来自于那个在美国乃至世界商业史上都如雷贯耳的名字——约翰·戴维森·洛克菲勒（John D. Rockefeller）。这位传奇企业家创立的标准石油公司（Standard Oil）在巅峰时期几乎垄断了全美国的石油市场，为家族积累了富可敌国的财富。然而，洛克菲勒本人在晚年，将大量精力投入慈善事业，开启了家族的慈善传统。 他的儿子小约翰·D·洛克菲勒继承并光大了这一传统。而到了第三代，也就是创立RBF的五兄弟，他们决定将家族的慈善事业体系化、制度化，使其能够跨越代际、永续经营。于是，洛克菲勒兄弟基金会应运而生。它的使命，从最初的广泛慈善，逐渐聚焦到推动社会变革，尤其是促进一个更公正、可持续与和平的世界。 这个背景至关重要。因为它告诉我们，RBF从诞生之日起，就携带了两个核心基因：

• 商业基因： 来源于标准石油的辉煌，懂得资本运作的规律和力量。
• 慈善基因： 来源于家族的百年传统，追求超越商业利润的社会价值。

这两个基因的融合与碰撞，最终催生了其独树一帜的投资哲学。

一家慈善基金会如何做投资？很多人可能会想，不就是把钱交给基金经理，然后用赚来的收益去做慈善吗？RBF告诉我们：远不止于此。

RBF的运作模式，核心在于其庞大的捐赠基金。这笔钱就像一只“永远不会下蛋的母鸡”，基金会的目标不是花掉本金，而是通过聪明的投资让它不断增值，然后用每年产生的投资收益（通常是总资产的5%左右）来支持全球各地的慈善项目。 这种模式，决定了RBF的投资行为天然具备了几个价值投资者梦寐以求的特质：

• 极长的投资期限： 它的目标是“永续经营”，投资视野是以十年甚至一个世纪为单位。这使得它可以完全忽略市场的短期波动，专注于资产的长期内在价值。这与价值投资大师沃伦·巴菲特所说的“如果你不打算持有一只股票十年，那就不要持有它十分钟”的理念不谋而合。
• 绝对的耐心资本： 它没有来自客户赎回的压力，不必为了迎合每季度的业绩排名而追涨杀跌。这种“耐心”让它可以在市场恐慌时从容买入被低估的优质资产，在市场狂热时保持冷静。
• 使命驱动的决策： 它的最终目的不是最大化财务回报，而是最大化其社会使命的实现。这一点，最终引导它做出了那个震惊世界的决定。

2014年9月，RBF宣布了一项惊人的决定：将逐步从化石燃料相关投资中完全撤出。 这个消息之所以震撼，原因再简单不过：洛克菲勒家族的财富，正是建立在石油之上的。一个因石油而富的家族基金会，现在要“革自己命的根”，这在外界看来简直是不可思议的。 但RBF的逻辑清晰而深刻，这背后是深思熟虑的投资考量，而非一时冲动的道德表演。

1. 价值观与投资的统一： RBF的重要使命之一是应对气候变化。他们意识到，一边用捐款支持环保项目，一边却用更大规模的投资去资助那些加剧气候变化的公司，这是一种内在的矛盾和虚伪。他们认为，资本的投向，本身就是一种最有力的表态。
2. 对未来风险的洞察： 这才是价值投资者应该重点关注的部分。RBF的决策者们预见到，随着全球能源转型和环保法规的日益严格，那些拥有大量化石燃料储备的公司，其资产未来可能变得毫无价值，成为所谓的“搁浅资产”（Stranded Assets）。继续投资这些行业，不仅不符合其使命，更蕴含着巨大的长期财务风险。他们不是在抛弃一个能赚钱的行业，而是在主动规避一个未来大概率会衰落的价值陷阱。
3. “影响力投资”的实践： RBF的行动，是影响力投资（Impact Investing）的一次完美示范。影响力投资追求的是财务回报和社会/环境效益的双重目标。他们不仅要问“这项投资能赚多少钱？”，更要问“这项投资为世界带来了什么？”。

许多人曾质疑，剥离高利润的能源股，会不会影响基金会的收益？事实给出了答案。在宣布撤资后的几年里，RBF的投资回报率不仅没有下降，反而超越了市场平均水平。这有力地证明了，将ESG（环境、社会和治理）因素融入投资决策，非但不会牺牲回报，反而可能因为规避了长期风险、抓住了新兴机遇而获得更好的表现。

我们普通投资者没有数十亿美元的基金去管理，但RBF的投资智慧完全可以“飞入寻常百姓家”，成为我们构建自己投资体系的指路明灯。

在充满噪音和诱惑的资本市场，我们很容易迷失在K线图和财务比率中，忘记了投资的本质。RBF提醒我们，你的每一笔投资，都是在为你想要的世界投票。

• 行动指南： 在购买一家公司的股票前，除了分析它的财报，不妨多问自己几个问题：我认同这家公司的产品和服务吗？我欣赏它的企业文化和商业道德吗？它的发展方向，符合我对未来的想象吗？将投资组合与你的个人价值观对齐，不仅能让你睡得更安稳，还可能帮你避开那些“有毒”的公司，比如那些存在严重财务造假、环境污染或压榨员工问题的企业。

价值投资的核心是寻找拥有宽阔“护城河”（Moat）的伟大公司。而RBF自身的运作模式，给了我们一个关于“护城河”的更高维度的启示：对于投资者自身而言，最坚固的护城河就是你的长期视角和无限耐心。

• 行动指南： 尝试把自己想象成一个管理“家族永续基金”的受托人，你的任务是为你的子孙后代实现财富的保值增值。在这种心态下，你还会为今天股价下跌5%而恐慌抛售吗？你还会为追逐一个热门的短线概念而赌上全部身家吗？大概率不会。你会更倾向于选择那些商业模式简单清晰、现金流稳定、能穿越经济周期的优质公司，并以合理的价格买入，然后长期持有，与之共成长。

传统的风险分析，往往聚焦于负债率、市盈率等量化指标。RBF对“搁浅资产”的判断，则为我们打开了风险管理的新视野。它告诉我们，最大的风险，往往来自于那些缓慢发生、但影响深远的宏观结构性变化。

• 行动指南： 拓宽你的风险雷达。除了研究公司本身，还要花时间去理解它所处的行业生态、技术变革趋势、政策法规走向，甚至是社会文化变迁。
  • 比如，一家技术落后的传统零售商，即使财报暂时好看，也可能面临被电商颠覆的风险。
  • 一家严重依赖政策补贴的新能源公司，需要警惕补贴退坡带来的风险。
  • RBF看到的化石燃料行业的风险，正是这种超越了单季财报的“宏观结构性风险”。

RBF在决定从化石燃料撤资后，并没有简单地把钱投向所有贴着“绿色”标签的领域。他们花了大量时间和精力去研究可持续能源、绿色科技等新兴行业，逐步建立起在这个新领域里的“能力圈”（Circle of Competence）。

• 行动指南： 坚守“不懂不投”的原则，这是保护你本金安全的第一道防线。但同时，不要让“能力圈”成为你固步自封的借口。世界在变，商业在变，新的伟大公司和投资机遇也在不断涌现。保持开放和好奇的心态，持续学习，主动扩展你的认知边界。你可以从你感兴趣的、日常生活中能接触到的行业开始研究，慢慢地，你的能力圈就会像滚雪球一样，越滚越大。

洛克菲勒兄弟基金会的故事，远不止于一个慈善组织的投资策略。它是一个关于财富、责任与远见的深刻寓言。它向我们展示了，资本可以不只是追逐利润的冰冷工具，更可以是塑造未来的温暖力量。 对于每一位走在价值投资路上的普通人而言，RBF就像一座灯塔。它照亮的，不仅是如何赚取回报的路径，更是如何通过投资，让我们成为更好的自己，并为我们身处的世界，留下一份超越财富本身的、更有意义的传承。