联邦政府（Federal Government），在投资语境下，它远不止是教科书里那个由立法、行政、司法三权分立构成的国家管理机构。对于投资者而言，联邦政府是整个市场经济中体量最大、影响力最深、规则制定权最强的终极玩家。它既是市场的“裁判员”，又是最大的“消费者”和“债务人”。它的每一项决策，从加息到减税，从修建公路到补贴芯片，都像一只无形的大手，深刻地拨动着每一位投资者资产的价值琴弦。因此，理解联邦政府的行为逻辑，是每一位希望在投资长路上行稳致远的价值投资者的必修课。本词条将主要以对全球资本市场影响最广的美国联邦政府为例进行剖析。
我们可以把一个国家的经济想象成一家巨型上市公司——“国家股份有限公司”。那么，联邦政府就扮演着这家公司的“董事会主席”兼“首席执行官”的角色。 这家“公司”的业务包罗万象，它不直接生产iPhone或电动汽车，但它制定了所有商业活动的游戏规则。它通过财政政策和货币政策这两大工具，管理着公司的“现金流”和“发展战略”。它的“企业信用”——以国债为代表——是全球金融市场的定价之锚。 作为一名聪明的“股东”（即投资者），你不能只盯着自己持股的那些小公司，而对“总公司”的战略动向一无所知。读懂联邦政府这位“董事长”的意图，你才能更好地理解市场的潮起潮落，看清自己所持资产的真实价值和潜在风险。
和分析一家公司一样，我们也可以用类似财务报表的框架来解构联邦政府的经济行为，从而发现投资的线索。
联邦政府的“营业收入”主要来源于税收，包括个人所得税、企业所得税、社保税、关税等。税收政策是政府调节经济、影响企业盈利最直接的工具之一。
政府的“营业支出”构成了其财政政策（Fiscal Policy）的核心。这些支出主要流向国防、社会保障、医疗健康、基础设施建设、教育科研等领域。
政府的“资产负债表”上最引人注目的一项是它的负债——也就是国债（Government Bonds）。尤其是美国国债（U.S. Treasury Bonds），它被全球投资者视为“无风险资产”，是整个金融体系的基石。
除了作为市场中的“大买家”，联邦政府更重要的角色是“规则制定者”和“宏观调控者”。它通过货币政策、财政政策和行业监管，为整个市场设定了框架。
货币政策（Monetary Policy）主要由国家的中央银行负责执行。在美国，这个机构就是大名鼎鼎的美联储（The Federal Reserve, 简称Fed）。虽然美联储在名义上是独立的，但它是由国会创建的，其目标（促进就业最大化和物价稳定）与政府的宏观经济目标紧密相连。
如果说货币政策是央行通过调控“资金价格”（利率）和“资金数量”（流动性）来间接影响经济，那么财政政策就是政府通过自己的“钱袋子”——预算，来直接干预经济。它主要包括上文提到的政府支出和税收。财政政策通常比货币政策更具针对性，效果也更直接。例如，在新冠疫情期间，美国政府直接向民众发放的纾困支票，就属于典型的财政政策。
政府的监管之手伸向各行各业，它既可以为优秀企业构建坚实的护城河（Moat），也可能成为某些行业头上的“紧箍咒”。
了解了联邦政府的运作方式后，价值投资者该如何将其融入自己的投资决策框架呢？
投资大师沃伦·巴菲特曾反复强调：“永远不要做空美国。”这句话的深层含义是，在一个法制健全、鼓励创新、政治稳定的国家，其经济长期向上的趋势是大概率事件。联邦政府的存在，正是这种长期稳定性的制度保障。作为价值投资者，我们要做的是搭上国运的快车，买入并持有那些能够分享国家长期增长红利的优秀企业，而不是试图通过预测短期的政治动荡或经济衰退来投机获利。
政治新闻总是充满了噪音和戏剧性。今天两党争吵不休，明天政府可能因预算问题而“关门”。这些事件会引发市场短期波动，但对于长期投资者而言，它们大多是无关紧要的杂音。 真正需要关注的，不是政客们的言论，而是已经或即将成为法律的政策。一项关于新能源汽车补贴的法案，远比一场总统候选人的电视辩论，更能影响你在相关行业的投资回报。学会区分“政治噪音”和“政策信号”，是成熟投资者的标志。
价值投资并非完全被动地“一买了之”。主动识别并利用由政府政策驱动的长期行业趋势，是获取超额收益的重要途径。你可以时常问自己以下几个问题：
通过回答这些问题，你可以在时代的浪潮中，找到那些顺风航行的“好船”。
最后，永远不要忘记联邦政府作为“最终信用”的发行者，其创造的无风险利率是整个金融世界的“度量衡”。无论你投资的是股票、房产还是初创公司，其内在价值的评估都离不开与无风险利率的比较。一个优秀的价值投资者，即使全部仓位都在股市，也应该对债市，尤其是国债市场的动态保持高度关注。因为那里发生的，是整个投资世界底层逻辑的变动。