股权成本（Cost of Equity）是企业为筹集和使用股权资本所付出的代价，也是投资者投资股票时所要求的最低要求回报率。简单来说，它就像公司向自己的所有者（股东）“借钱”需要支付的“利息”。这个“利息率”并非固定，而是根据公司所处的行业、经营风险和财务状况等因素动态变化的。对于投资者而言，股权成本则是衡量一笔股权投资是否值得的“门槛”——只有当预期的投资回报能够高于这个成本时，该笔投资才被认为是划算的。理解股权成本对于评估公司的真实内在价值、盈利能力和潜在股东财富创造能力至关重要。
股权成本，从公司角度看，是公司为了吸引和留住投资者而必须达到的回报率。公司需要不断地衡量其运营和投资项目所能产生的回报，是否能够覆盖甚至超越这笔股权资金的成本。如果公司无法持续产生高于股权成本的回报，那么其内在价值就会受损，甚至可能导致股东财富的流失。 从投资者角度看，股权成本就是投资者在承担特定风险水平下，期望从投资中获得的最低补偿。不同的公司有不同的风险特性，因此投资者对不同公司的股权投资，会有不同的要求回报率。比如，投资一家成熟稳定的公用事业公司，其股权成本可能较低；而投资一家高速成长、充满不确定性的初创科技公司，其股权成本往往会高得多。
计算股权成本有多种方法，其中最常用且被广泛接受的是“资本资产定价模型”（CAPM）。这个模型简洁地表达了风险与回报之间的关系： 股权成本 = 无风险利率 + 贝塔系数 x 市场风险溢价 让我们来拆解这个公式：
通过CAPM，我们可以估算出，在特定风险水平下，投资者会要求多高的回报。
理解股权成本，对于践行价值投资理念的普通投资者来说，具有重要的实践意义：
股权成本实际上充当了折现率的角色。在对公司进行估值时，例如使用现金流折现法，未来现金流需要用一个适当的折现率进行折现，而股权成本就是其中一个重要的组成部分（当只考虑股权现金流时）。一个优秀的投资，其预期回报理应高于其股权成本。
股权成本的构成明确告诉我们，高风险对应高要求回报。作为投资者，你需要问自己：我是否愿意为了这家公司可能带来的高回报，承担其股权成本所隐含的高风险？那些波动性高（贝塔值高）、行业前景不明朗的公司，其股权成本也高，意味着你需要更高的回报才能抵消其风险。
长期来看，只有那些能够持续产生超过股权成本的回报，并有效管理其资本结构的公司，才能真正为股东创造财富。这提醒我们要关注公司的核心竞争力、管理效率以及盈利能力的稳定性。投资这样的公司，才能让你的资金获得持续的、有吸引力的回报。