莫里斯·格林伯格 (Maurice R. Greenberg)，又称“汉克”·格林伯格 (Hank Greenberg)，是世界保险史上最富传奇色彩也最具争议性的人物之一。作为美国国际集团 (AIG) 的前董事长兼首席执行官，他用近四十年的时间，将一家中等规模的保险公司，打造成了全球市值最高的金融服务帝国。他的名字，一度是“增长”、“铁腕”和“全球化”的代名词。格林伯格的职业生涯既是一部波澜壮阔的企业扩张史，也是一堂关于公司治理、风险管理与人性弱点的深刻案例课。对于价值投资者而言，研究格林伯格和AIG的兴衰，就像是翻开一本内容丰富、警示满满的教科书，其中的经验与教训，至今依然振聋发聩。
如果要在投资界寻找一位行事风格堪比军事统帅的企业家，格林伯格无疑是最佳人选。他的人生履历充满了战斗色彩：参加过第二次世界大战，在诺曼底登陆；在朝鲜战争中，作为上尉领导一个步兵连。战争的残酷磨砺出他坚毅、果断甚至有些冷酷的性格，这种性格也贯穿了他整个商业生涯。 在AIG，员工们敬畏地称他为“汉克”。他以惊人的精力和对细节的极致掌控而闻名。据说，他每天凌晨四点半起床，工作到深夜，对全球各地分公司的业务数据了如指掌。他要求绝对的忠诚和卓越的业绩，对于达不到目标的经理人，他会毫不留情地斥责甚至解雇。他曾说过：“你不能靠民主来经营一家公司。”这种强硬的风格，让他获得了“保险业成吉思汗”的称号——他像一位伟大的征服者，带领着他的“军队”，在全球范围内攻城略地，建立了一个前所未有的金融帝国。 然而，也正是这种“一切尽在掌握”的控制欲，为他日后的黯然离场埋下了伏笔。他的故事告诉我们，一个企业家的强大个性能载舟，亦能覆舟。
在格林伯格的领导下，AIG的股价在超过30年的时间里实现了惊人的复合增长，一度成为无数基金经理和价值投资者的“压箱底”重仓股。这背后，是他一套独特而有效的经营哲学。
对于一家保险公司，利润主要来自两个方面：承保业务本身赚的钱（承保利润）和用收来的保费进行投资所赚的钱（投资收益）。许多保险公司为了追求规模，不惜亏本卖保险（即承保亏损），然后寄希望于用这笔浮存金在资本市场上赚取更高的回报。这种模式风险极高，一旦投资失利，公司将面临灭顶之灾。 格林伯格对此深恶痛绝。他坚持“承保为王”的理念，要求AIG的每一笔保险业务本身都必须是盈利的。衡量这一点的核心指标，叫做综合成本率 (Combined Ratio)。
格林伯格对综合成本率的控制达到了偏执的程度，他要求公司长期将这一指标维持在100%以下。这意味着AIG不仅可以免费使用客户的保费（即浮存金）进行投资，甚至客户还要“付钱”给AIG来保管资金。这正是沃伦·巴菲特所推崇的顶级保险公司的经营模式。
格林伯格拥有超凡的国际视野。他很早就意识到，真正的增长机会在海外，尤其是在那些新兴的、风险较高的市场。当其他公司还在犹豫时，他已经带领AIG大举进入亚洲、拉丁美洲和东欧。值得一提的是，AIG是第一家获准在中国开展业务的西方保险公司，这与公司创始人史带先生（Cornelius Vander Starr）早年在上海的创业经历不无关系。 除了地域扩张，格林伯格还鼓励在产品上不断创新。AIG敢于为其他公司不敢承保的复杂风险提供保障，例如政治风险、董监事责任险、网络安全险等。这种“人无我有”的策略，使得AIG能够获得更高的定价权和利润率。
格林伯格的治理方式是典型的中央集权。他像一位大家长，牢牢控制着公司的战略方向和日常运营。但与此同时，他设计了一套极具开创性的激励机制，将管理层和核心员工的利益与股东深度捆绑。 他没有采用当时流行的股权激励期权模式，而是设立了一个由高管和员工持股的合伙公司（Starr International Co., SICO），该公司持有大量的AIG股票。员工的奖金大部分不是现金，而是这个合伙公司的股份。这些股份不能随意出售，只有在退休时才能逐步兑现。这种机制，有效地将员工的目光从短期的股价波动，引向了公司的长期价值创造。它迫使每一个人都像创始人一样思考和行动，因为公司的兴衰与他们的身家性命息息相关。
“眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。” 2005年，一场突如其来的会计风暴终结了格林伯格在AIG的时代。在安然（Enron）会计丑闻之后，美国监管机构对上市公司的财务透明度进行了空前严格的审查。时任纽约州总检察长的埃利奥特·斯皮策 (Eliot Spitzer) 将矛头对准了AIG。 调查的核心，是AIG与通用再保险（General Re，伯克希尔·哈撒韦的子公司）之间一笔复杂的再保险交易。检方指控，这笔交易的真实目的并非转移风险，而是通过财务手段“粉饰”AIG的资产负债表，人为地提高了公司的准备金，从而误导了投资者，使得公司的财务状况看起来比实际更健康。 尽管这笔交易涉及的金额对于AIG庞大的体量而言并不算巨大，但它触碰了资本市场最敏感的神经——诚信。在巨大的压力下，AIG董事会最终迫使这位为公司服务了37年、被视为“AIG之魂”的传奇CEO辞职。格林伯格的离开，标志着一个时代的结束。这起事件也给投资者敲响了警钟：即使是像格林伯格这样卓越的领导者，在追求业绩增长的巨大压力下，也可能游走在规则的灰色地带。
格林伯格的传奇生涯，为我们普通投资者提供了极其宝贵的经验和教训。
一位优秀的CEO，往往对产品、成本和战略有着近乎偏执的追求。格林伯格对“承保利润”的坚守，正是这种宝贵品质的体现。如同英特尔的安迪·葛洛夫所言，“只有偏执狂才能生存”。投资者应当积极寻找这样专注、敬业、对公司长期价值有深刻思考和坚定执行力的领导者。 然而，凡事皆有度。当“偏执”演变为“独裁”，当一个组织只剩下一种声音，听不进任何反对意见时，风险便在悄然集聚。格林伯G格的“一言堂”文化，使得公司内部缺乏有效的制衡，也为后来的金融衍生品业务失控埋下了隐患（在他离开后，AIG的金融产品部门因大量信用违约互换 (CDS) 合约而在2008年金融危机中遭受巨额亏损，最终需要政府救助）。
格林伯格的成功，很大程度上源于他对保险业本质的深刻洞察。这个启示至今适用。
AIG的会计丑闻是一个经典案例，告诉我们即便是最受尊敬的公司，其财报也可能隐藏着“魔鬼”。复杂的金融工具、关联交易、表外实体，都可能是管理层用来平滑利润、掩盖风险的工具。
格林伯格设计的员工持股机制，是实现利益捆绑的典范。它确保了员工像股东一样思考，为公司的长远未来奋斗，而不是追求短期的个人奖金。
离开AIG后，年近八旬的格林伯格并未就此退休。他利用原有的员工持股平台，重新整合业务，创立了新的保险集团——史带公司 (Starr Companies)，并再度将其发展成为一家全球性的保险和投资机构。这位永不言败的“老兵”，用行动诠释了他一生的信条：战斗不止。 莫里斯·格林伯格是一个复杂的巨人。他集远见、铁腕、专注和争议于一身。他的故事提醒我们，在投资的世界里，没有永远的神话。伟大的企业家能够创造惊人的价值，但也可能成为公司最大的风险来源。作为理性的投资者，我们的任务，就是从这些鲜活的历史中汲取智慧，学会在欣赏英雄的同时，永远保持一份审慎与警惕。