认沽期权 (看跌期权 (Put Option))，又称“看跌期权”，是一种金融衍生品合约。它赋予了期权的买方一项权利——即在未来的特定日期（或之前），以一个事先约定的价格（行权价），卖出一定数量的特定资产（标的资产）的权利，但买方并没有履约的义务。为了获得这项权利，买方需要向卖方支付一笔费用，这笔费用被称为“权利金”。简单来说，认沽期权就像一份资产的“价格下跌险”，你支付一笔保险费（权利金），如果在保险期内资产价格真的跌破了约定的“理赔价”（行权价），你就有权以那个较高的价格把它卖掉，从而锁定损失。
想象一下，你是一位农场主，种了一批玉米，当前市价是每吨2000元。你很满意这个价格，但又担心等到秋天收获时，万一玉米大丰收导致价格跌到1500元，你的辛苦就会大打折扣。这时，你可以去找粮食收购商，花一点钱（比如每吨50元）买一份“卖粮合同”。 这份合同约定：三个月后，无论市场价是多少，你都有权以每吨1900元的价格把玉米卖给收购商。 这份特殊的“卖粮合同”就是一张认沽期权。
这份合同的核心在于给了你选择的权利，而非义务。如果三个月后玉米价格涨到了2200元，你完全可以撕掉这份合同，直接在市场上卖个好价钱，你损失的仅仅是当初那50元的“合同费”。但如果价格真的跌到了1500元，这份合同就成了你的“护身符”，让你能以1900元的高价卖出，避免了重大损失。
我们用股票来举个更实际的例子。假设你持有“未来科技”公司的股票，当前股价为100元/股。你长期看好它，但担心下个月的财报可能会不及预期，导致股价短期下跌。
你决定买入一张以“未来科技”股票为标的的认沽期权。
这时会出现两种主要情况：
这完美诠释了认沽期权“损失有限（最多亏掉权利金），收益（指对冲效果）可观”的特点。
对于理性的价值投资者而言，期权并非投机者的赌博工具，而是可以精巧运用的策略武器。
价值投资者最常使用认沽期权的方式，就是我们上面提到的“买保险”。当你重仓持有一家优秀公司的股票，并且已经获得了不菲的浮动盈利时，可能会担心市场系统性风险或短期不确定性。此时，买入一部分认沽期权作为对冲，就像是为你的投资组合买了一份财产保险。它能帮助你在不卖出优质筹码的情况下，安然度过市场的短期动荡，保护已实现的利润。当然，这份保险是有成本的（权利金），会稍微拉低你的长期回报率，是一种为了“安心”而付出的代价。
这是一个更高级、也更符合价值投资核心思想的策略：卖出认沽期权。 当你卖出一张认沽期权时，你的角色从“投保人”变成了“保险公司”。你收取对方的权利金，作为回报，你承诺在对方要求时，以约定的行权价买入相应的股票。 这个策略的魅力在于：价值投资者可以利用它，在自己心仪的价格买入心仪的股票，并且在等待的过程中还能“收租金”。 操作前提：你经过深入研究，发现“稳健增长公司”是一只好股票，但目前120元的价格有点贵，你认为其合理买入价是100元。 具体做法：
这种策略被称为现金担保卖出认沽期权 (Cash-Secured Put)，因为它要求你账户里有足够的现金来履行买入承诺。对于价值投资者来说，这是一个“愿赌服输”的游戏：最好的结果是赚取权利金，次好的结果是以更低的价格买入你看好的公司。