选择权 (Options)，又称“期权”，是一种金融合约。这份合约赋予了买方在未来某个特定日期或之前，以一个预先约定的价格，买入或卖出某种特定资产的权利，但不是义务。你可以把它想象成一张不可退款的“预购券”：你花一小笔钱（权利金）锁定了未来交易的资格，但到期时用不用这个资格，完全由你决定。而卖出这份合约的一方，则收取了这笔“预购券”的费用，并有义务在买方决定行权时，配合完成交易。
想理解选择权，我们不妨用一个生活中的例子：假设你非常看好一款限量版球鞋，目前市价1000元，你觉得它下个月会大涨。但你现在手头资金不足，或者不想承担直接买下后它反而降价的风险。 这时，鞋店老板提供了一个“选择权”服务：你支付50元“定金”（这在选择权里叫权利金 (Premium)），就可以获得一个月内随时以1000元（这叫行权价 (Strike Price)）购买这双鞋（这叫标的资产 (Underlying Asset)）的权利。
这个例子就道出了选择权的核心：它用一个相对较小的成本，给了你一个未来选择的机会，从而起到了放大收益或锁定风险的作用。当然，这个“特权”是有期限的，过期作废（这叫到期日 (Expiration Date)）。
选择权就像硬币的两面，主要分为两种基本类型，分别对应你看好市场上涨或下跌的两种不同预期。
看涨期权，赋予你未来买入的权利。当你预期某个资产（比如一只股票）的价格会上涨时，你就可以买入它的看涨期权。
看跌期权，则赋予你未来卖出的权利。当你预期某个资产的价格会下跌，或者想为自己持有的资产上一份“保险”时，看跌期权就派上用场了。
对于遵循价值投资理念的投资者来说，选择权是一把锋利的双刃剑。传奇投资家沃伦·巴菲特曾警告说，滥用的金融衍生品是“大规模杀伤性金融武器”。这是因为选择权天然带有巨大的杠杆效应和投机色彩，它的时间价值会不断衰减，这与价值投资所倡导的长期持有、关注企业内生价值的理念背道而驰。 然而，这并不意味着价值投资者完全排斥选择权。在特定情况下，成熟的投资者会把它当作精密的“手术刀”来使用，而不是当作赌桌上的筹码。
这可能是价值投资者最容易理解和接受的策略。假如你通过深入研究，长期持有一家优秀公司的股票，但你预感到整个市场可能会有一次短暂但剧烈的回调。为了保护你的胜利果实，你又不想卖掉这些珍贵的股票，此时你就可以买入一份看跌期权。 这样一来，如果市场真的大跌，你的股票市值虽然缩水，但看跌期权的价值会飙升，从而弥补你大部分的损失。风暴过去后，你的股票依然在手，可以继续享受公司未来的成长。
这是一种更主动的策略。假设你持有一只股票，并且你判断它在未来一段时间内价格波动不会太大，难以突破某个价位。此时，你可以卖出一份以该价位为行权价的备兑看涨期权 (Covered Call)。 这么做的意思是，你向市场承诺：“如果股价涨到X元，我就把我的股票以X元的价格卖给你。”作为你做出这个承诺的报酬，你会立刻收到一笔权利金。
这个策略的本质是：用未来潜在的部分超额收益，来换取当下确定的现金收入。