风险保费 (Risk Premium) 是指投资者在承担了额外风险后，所期望获得的、超出无风险利率的那部分“补偿性”回报。可以把它想象成给勇敢者的“危险津贴”。假如把钱存入银行或购买国债这种几乎零风险的投资，能获得3%的年化收益，这就是无风险利率。而此时如果你选择投资一只股票，你必然期望获得比3%高得多的回报，比如8%。这多出来的5%（8% - 3%），就是你承担了股价下跌、公司破产等不确定性后，市场给予你的“风险保费”。它是驱动人们将资本从最安全的地方转移到更具风险但更具增长潜力的领域的根本动力。没有风险保费，就没有人愿意冒险，整个资本市场也就成了一潭死水。
风险保费的存在，源于人类一个非常普遍的心理特质：风险厌恶 (Risk Aversion)。 绝大多数人都是“风险厌恶者”。这意味着，在预期收益相同的情况下，我们更偏爱确定的结果，而不是不确定的赌博。给你两个选择：
尽管两个选项的数学期望值都是100万元，但绝大多数人会毫不犹豫地选择A。为了让你放弃确定的100万而去选择B，必须给你提供额外的“诱饵”，比如把B选项的奖励提高到250万元。这个多出来的“诱饵”，就是为了补偿你承担不确定性风险而支付的溢价，其本质与风险保费如出一辙。 在投资世界里，上市公司为了吸引投资者购买它的股票（一种风险资产），就必须提供一个比无风险投资（如国债）高得多的潜在回报率。这高出来的部分，就是股票市场的风险保费，是对投资者“放弃安稳，拥抱波动”的嘉奖。
理解风险保费，最经典的框架是资本资产定价模型 (Capital Asset Pricing Model, or CAPM) 里的一个简化公式： 一项投资的预期回报率 = 无风险利率 + 风险保费 这个公式清晰地告诉我们，任何投资的回报都由两个部分组成：
不同资产的风险保费千差万别。一家成熟稳健的蓝筹股，其风险保费可能相对较低；而一家前途未卜的初创公司，投资者必然会要求极高的风险保费才愿意“下注”。同理，高信用评级的公司债券，其风险保费远低于充满违约风险的垃圾债券 (Junk Bond)。
对于价值投资者来说，风险保费是一个核心概念，但他们看待它的角度与众不同。他们追求的不是简单地承担高风险来换取高保费，而是寻找市场错误定价所带来的“超额”风险保费。 这引出了价值投资的基石——安全边际 (Margin of Safety)。 价值投资者通过深入研究，判断出一家公司的内在价值和真实风险。然后，他们会去市场上寻找那些由于悲观的市场情绪、行业偏见或短期利空消息，导致股价被过度打压的公司。此时，这家公司的股价隐含的风险保费会异常地高，远远超过了其真实风险所需要补偿的水平。
沃伦·巴菲特的名言“在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧”，正是在描述如何利用市场情绪波动来捕捉风险保费的变化。当市场恐惧时，风险保费被非理性地推高，为买入创造了绝佳时机。